Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Οι απαιτήσεις περιθωρίου για τη διαπραγμάτευση με περιθώριο μετοχών είναι οι καταθέσεις που απαιτεί ο Broker για να ανοίξει και να διατηρηθεί μια μοχλευμένη θέση. Οι απαιτήσεις καθορίζονται από τον Broker, τον ρυθμιστή και τον τύπο λογαριασμού του trader, και το δημοσιευμένο πρόγραμμα του Broker είναι η πηγή της αλήθειας. Οι περισσότεροι traders μπορούν να κάνουν τον υπολογισμό στο μυαλό τους για μια απλή θέση σε μετοχή, αλλά το πρόγραμμα μπορεί να είναι πολύπλοκο για τα options, για μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και για traders που πληρούν τις προϋποθέσεις για επαγγελματικό καθεστώς.
Οι δύο κύριες απαιτήσεις περιθωρίου
Η πρώτη απαίτηση είναι το αρχικό περιθώριο, δηλαδή η κατάθεση που πρέπει να κάνει ο trader για να ανοίξει τη θέση. Το αρχικό περιθώριο εκφράζεται ως ποσοστό της αξίας της θέσης και ορίζεται από τον ρυθμιστή και τον broker. Για μια σημαντική μετοχή στις ΗΠΑ με αρχικό περιθώριο 50% για λιανικούς πελάτες, μια θέση €10.000 απαιτεί κατάθεση €5.000.
Η δεύτερη απαίτηση είναι το περιθώριο διατήρησης, δηλαδή το ελάχιστο ίδιο κεφάλαιο που πρέπει να διατηρεί ο trader στον λογαριασμό καθώς η θέση κινείται. Το περιθώριο διατήρησης είναι συνήθως χαμηλότερο από το αρχικό περιθώριο και είναι το επίπεδο στο οποίο ενεργοποιείται η margin call. Για μια σημαντική μετοχή στις ΗΠΑ με αρχικό περιθώριο 50% και περιθώριο διατήρησης 25%, η θέση ανοίγει με κατάθεση €5.000 και η margin call ενεργοποιείται όταν το ίδιο κεφάλαιο του trader πέσει στο 25% της αξίας της θέσης.
Η διαφορά μεταξύ του αρχικού περιθωρίου και του περιθωρίου διατήρησης είναι η «ζώνη/περιθώριο χρόνου» (runway) του trader. Ένα αρχικό περιθώριο 50% με περιθώριο διατήρησης 25% δίνει στον trader 50% runway πριν από τη margin call. Ένα αρχικό περιθώριο 50% με περιθώριο διατήρησης 40% δίνει στον trader μόνο 20% runway. Το δημοσιευμένο πρόγραμμα του broker λέει στον trader το runway και ο trader θα πρέπει να σχεδιάσει για το πιο «σφιχτό» πρόγραμμα που προσφέρει ο broker.
Οι μεταβλητές που αλλάζουν τις απαιτήσεις
Ο αρχικός συντελεστής περιθωρίου δεν είναι ένας μόνο αριθμός. Διαφέρει ανάλογα με το μέσο, τη δικαιοδοσία, τον τύπο λογαριασμού του trader και μερικές φορές με βάση το επίπεδο εμπειρίας του trader. Οι μεγάλες αμερικανικές μετοχές με υψηλή ρευστότητα και υψηλή κεφαλαιοποίηση έχουν τους χαμηλότερους συντελεστές. Οι μικρότερες αμερικανικές μετοχές, οι μετοχές small-cap και οι μετοχές με υψηλή μεταβλητότητα έχουν υψηλότερους συντελεστές. Τα ETF συνήθως αντιμετωπίζονται όπως το υποκείμενο καλάθι. Τα Options έχουν ξεχωριστό πρόγραμμα περιθωρίου, συχνά υπολογιζόμενο με ένα μοντέλο βασισμένο σε σενάρια.
Η δικαιοδοσία έχει σημασία επειδή οι ρυθμιστικές αρχές σε διαφορετικές περιοχές θέτουν διαφορετικά ανώτατα όρια. Η ESMA στην ΕΕ περιορίζει τη μόχλευση λιανικής στο 1:5 για τις σημαντικές μετοχές, που αντιστοιχεί σε αρχικό περιθώριο 20%. Η FCA στο Ηνωμένο Βασίλειο έχει παρόμοια ανώτατα όρια. Η αυστραλιανή ASIC έχει αυστηροποιήσει τους κανόνες της για να τους ευθυγραμμίσει. Οι offshore Broker μπορούν να προσφέρουν υψηλότερη μόχλευση, αλλά η ρυθμιστική προστασία είναι πιο λεπτή.
Ο τύπος λογαριασμού έχει σημασία επειδή οι επαγγελματικοί λογαριασμοί και οι θεσμικοί λογαριασμοί έχουν διαφορετικά προγράμματα περιθωρίου από τους λογαριασμούς λιανικής. Ένας trader που πληροί τις προϋποθέσεις ως επαγγελματίας πελάτης βάσει MiFID II μπορεί να ζητήσει υψηλότερη μόχλευση, αλλά ο trader πρέπει να πληροί τα κριτήρια, τα οποία περιλαμβάνουν ελάχιστο μέγεθος συναλλαγής, ελάχιστο μέγεθος χαρτοφυλακίου και σχετική εργασιακή εμπειρία.
Ο ρόλος του μεγέθους θέσης
Το μέγεθος θέσης είναι η επιλογή του trader και η απαίτηση περιθωρίου κλιμακώνεται ανάλογα με το μέγεθος. Μια θέση 10.000 € με αρχικό περιθώριο 20% απαιτεί κατάθεση 2.000 €. Μια θέση 50.000 € με το ίδιο αρχικό περιθώριο 20% απαιτεί κατάθεση 10.000 €. Ο λογαριασμός του trader πρέπει να έχει τουλάχιστον το ποσό της κατάθεσης σε μετρητά πριν πραγματοποιηθεί η συναλλαγή και ο Broker δεν θα επιτρέψει τη συναλλαγή αν ο λογαριασμός δεν διαθέτει τα μετρητά.
Το μέγεθος θέσης είναι το πιο συνηθισμένο λάθος στον υπολογισμό του περιθωρίου. Ένας trader που θέλει να λάβει μια θέση 50.000 € με αρχικό περιθώριο 20% χρειάζεται κατάθεση 10.000 € και ο λογαριασμός πρέπει να έχει τουλάχιστον αυτό το ποσό σε μετρητά. Ένας trader που δεν έχει τα μετρητά θα απορριφθεί από τον Broker ή θα αναγκαστεί να κλείσει μια άλλη θέση για να απελευθερώσει τα μετρητά.
Ο ρόλος του επιλέξιμου ενέχυρου
Η απαίτηση περιθωρίου μπορεί να καλυφθεί με μετρητά ή με επιλέξιμους τίτλους περιθωρίου. Ένας trader που έχει 10.000 € σε μετρητά και 20.000 € σε επιλέξιμους τίτλους περιθωρίου μπορεί να καλύψει μια απαίτηση περιθωρίου 10.000 € με οποιονδήποτε τρόπο. Ο Broker συνήθως προτιμά τα μετρητά, αλλά ο Broker θα δεχτεί τους τίτλους εφόσον περιλαμβάνονται στην επιλέξιμη λίστα.
Η λίστα των επιλέξιμων τίτλων περιθωρίου δημοσιεύεται στον ιστότοπο του Broker και αλλάζει με την πάροδο του χρόνου. Ένας trader που σκοπεύει να χρησιμοποιήσει τίτλους για να καλύψει μια απαίτηση περιθωρίου θα πρέπει να ελέγξει τη λίστα πριν από την τοποθέτηση της συναλλαγής. Ένας τίτλος που περιλαμβάνεται στη λίστα σήμερα μπορεί να αφαιρεθεί αύριο, ειδικά σε μια ασταθή αγορά.
Το περιθώριο συντήρησης και η κλήση περιθωρίου
Το περιθώριο συντήρησης είναι το επίπεδο στο οποίο ενεργοποιείται μια κλήση περιθωρίου. Η κλήση είναι μια ειδοποίηση από τον Broker ότι τα ίδια κεφάλαια του trader έχουν πέσει κάτω από το περιθώριο συντήρησης, και ότι ο trader έχει μια καθορισμένη προθεσμία (συνήθως 24 έως 72 ώρες) για να καταθέσει περισσότερα μετρητά, να κλείσει μέρος της θέσης ή και τα δύο. Αν ο trader δεν ανταποκριθεί, ο Broker κλείνει τη θέση στην πιο δυσμενή διαθέσιμη τιμή και χρεώνει μια χρέωση.
Το περιθώριο συντήρησης συνήθως εκφράζεται ως ποσοστό της αξίας της θέσης και δημοσιεύεται στον ιστότοπο του Broker. Ένας trader που διατηρεί μια μοχλευμένη θέση πρέπει να γνωρίζει το περιθώριο συντήρησης και τη διαδικασία της κλήσης περιθωρίου πριν ανοίξει η θέση, όχι αφού. Ο trader που ανακαλύπτει το περιθώριο συντήρησης όταν ενεργοποιείται η κλήση περιθωρίου είναι ο trader που εξαναγκάζεται να κλείσει στη χειρότερη στιγμή.
Πώς να υπολογίσετε την απαίτηση περιθωρίου για μια συγκεκριμένη συναλλαγή
Ο υπολογισμός είναι: μέγεθος θέσης × αρχικός συντελεστής περιθωρίου. Για μια θέση €10.000 σε μια σημαντική αμερικανική μετοχή με αρχικό περιθώριο 20%, η απαίτηση περιθωρίου είναι €2.000. Ο επενδυτής χρειάζεται τουλάχιστον €2.000 σε μετρητά ή επιλέξιμους τίτλους που μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως περιθώριο στον λογαριασμό πριν πραγματοποιηθεί η συναλλαγή. Η εντολή του Broker συνήθως εμφανίζει την απαίτηση περιθωρίου πριν επιβεβαιωθεί η συναλλαγή και ο επενδυτής μπορεί να ελέγξει τον αριθμό σε σχέση με το δημοσιευμένο πρόγραμμα του Broker.
Για μια πιο σύνθετη συναλλαγή, ο υπολογισμός είναι: μέγεθος θέσης × αρχικός συντελεστής περιθωρίου για κάθε σκέλος, αθροισμένα. Για ένα spread δικαιωμάτων προαίρεσης, το αρχικό περιθώριο συνήθως είναι το κόστος του spread συν ένα ποσοστό του υποκείμενου, και το εργαλείο υπολογισμού περιθωρίου δικαιωμάτων του Broker χειρίζεται τις λεπτομέρειες. Για μια θέση σε futures, το αρχικό περιθώριο ορίζεται από το χρηματιστήριο και η σελίδα προϊόντος του Broker εμφανίζει τον συντελεστή.
Σχετικοί πόροι
- Οι καλύτεροι χρηματιστές
- Κριτικές για χρηματιστές
- Χρεώσεις μεσιτείας → Σύγκριση επιτοκίων περιθωρίου
Από πού να ξεκινήσετε
Αν υπολογίζετε την απαίτηση περιθωρίου για μια συγκεκριμένη συναλλαγή, ο πιο χρήσιμος αριθμός είναι το δημοσιευμένο αρχικό ποσοστό περιθωρίου του Broker για το συγκεκριμένο μέσο. Ο συγκριτικός οδηγός Broker παραθέτει τον μοχλευτή και τα επιλέξιμα μέσα σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν πώς διαμορφώνεται η απαίτηση περιθωρίου πριν πραγματοποιήσετε τη συναλλαγή.