Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια (D/E) είναι ένας χρηματοοικονομικός δείκτης που μετρά το πώς μια εταιρεία χρηματοδοτεί τις λειτουργίες της: μέσω χρέους (δανεισμένα χρήματα) ή μέσω ιδίων κεφαλαίων (επένδυση των μετόχων). Ο δείκτης υπολογίζεται διαιρώντας το σύνολο των υποχρεώσεων της εταιρείας με τα ίδια κεφάλαιά της. Ένας υψηλός δείκτης D/E σημαίνει ότι η εταιρεία χρησιμοποιεί χρέος για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξή της, ενώ ένας χαμηλός δείκτης D/E σημαίνει ότι η εταιρεία βασίζεται στα ίδια κεφάλαια.
Ο δείκτης χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να αξιολογήσουν τη χρηματοοικονομική μόχλευση της εταιρείας και τον κίνδυνο αθέτησης. Η εταιρεία με υψηλό δείκτη D/E είναι περισσότερο εκτεθειμένη στις μεταβολές των επιτοκίων, σε μια ύφεση στην επιχείρηση και στον κίνδυνο πτώχευσης. Η εταιρεία με χαμηλό δείκτη D/E είναι πιο συντηρητικά χρηματοδοτημένη και η εταιρεία είναι λιγότερο εκτεθειμένη στο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.
Τι σας λέει ο δείκτης
Ένας δείκτης D/E ίσος με 1 σημαίνει ότι η εταιρεία έχει ίσα ποσά χρέους και ιδίων κεφαλαίων. Ένας δείκτης 2 σημαίνει ότι η εταιρεία έχει διπλάσιο χρέος από τα ίδια κεφάλαια. Ένας δείκτης 0,5 σημαίνει ότι η εταιρεία έχει κατά το ήμισυ χρέος σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια. Ο δείκτης διαφέρει ανά κλάδο και το «καλό» ή «κακό» επίπεδο εξαρτάται από τον μέσο όρο του κλάδου.
Μια εταιρεία κοινής ωφέλειας (σταθερές ταμειακές ροές, προβλέψιμα έσοδα) μπορεί να αντέξει υψηλότερο D/E από μια εταιρεία τεχνολογίας (ασταθείς ταμειακές ροές, αβέβαια έσοδα). Ο δείκτης D/E θα πρέπει να συγκρίνεται με τον μέσο όρο του κλάδου και όχι με ένα απόλυτο όριο.
Ο δείκτης D/E σας δείχνει επίσης τη χρηματοοικονομική μόχλευση της εταιρείας. Μια εταιρεία με δείκτη D/E 2 έχει διπλάσιο χρέος από τα ίδια κεφάλαια και χρησιμοποιεί το δανεισμένο χρήμα για να ενισχύσει την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων. Η χρηματοοικονομική μόχλευση λειτουργεί με τον ίδιο τρόπο όπως η μόχλευση περιθωρίου σε έναν λογαριασμό συναλλαγών: ενισχύει τόσο την ανοδική όσο και την καθοδική πλευρά.
Πώς να το υπολογίσετε
Ο λόγος D/E είναι οι συνολικές υποχρεώσεις διαιρούμενες με τα ίδια κεφάλαια. Οι συνολικές υποχρεώσεις περιλαμβάνουν τόσο το βραχυπρόθεσμο χρέος (που λήγει εντός ενός έτους) όσο και το μακροπρόθεσμο χρέος (που λήγει μετά από ένα έτος). Τα ίδια κεφάλαια είναι η διαφορά μεταξύ των συνολικών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και των συνολικών υποχρεώσεών της.
Μια εταιρεία με €500 εκατομμύρια σε συνολικές υποχρεώσεις και €250 εκατομμύρια σε ίδια κεφάλαια έχει λόγο D/E ίσο με 2 (€500 εκατομμύρια / €250 εκατομμύρια). Μια εταιρεία με €100 εκατομμύρια σε συνολικές υποχρεώσεις και €500 εκατομμύρια σε ίδια κεφάλαια έχει λόγο D/E ίσο με 0,2 (€100 εκατομμύρια / €500 εκατομμύρια). Η πρώτη εταιρεία έχει υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση· η δεύτερη εταιρεία έχει χαμηλή χρηματοοικονομική μόχλευση.
Η διακύμανση ανά κλάδο
Ο μέσος λόγος D/E διαφέρει σημαντικά ανά κλάδο. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας (τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες, επενδυτικές εταιρείες) έχει τους υψηλότερους λόγους D/E, επειδή το επιχειρηματικό μοντέλο του κλάδου βασίζεται στον δανεισμό και τον δανεισμό κεφαλαίων. Μια τράπεζα με λόγο D/E 10 είναι φυσιολογική· μια τράπεζα με λόγο D/E 2 θα ήταν χαμηλά μοχλευμένη.
Ο τεχνολογικός τομέας έχει τους χαμηλότερους λόγους D/E, επειδή οι εταιρείες παράγουν ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες και δεν χρειάζονται χρέος για να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη. Μια τεχνολογική εταιρεία με λόγο D/E 0,1-0,3 είναι τυπική· μια τεχνολογική εταιρεία με λόγο D/E άνω του 1 θεωρείται ιδιαίτερα μοχλευμένη.
Ο βιομηχανικός τομέας και ο τομέας των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας βρίσκονται στο ενδιάμεσο, με τυπικούς λόγους D/E 1-2 για τις βιομηχανίες και 2-4 για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Η διακύμανση καθοδηγείται από την ένταση κεφαλαίου του κλάδου και τη σταθερότητα των ταμειακών ροών.
Οι περιορισμοί του δείκτη
Ο δείκτης D/E έχει δύο σημαντικούς περιορισμούς. Ο πρώτος είναι ότι ο δείκτης χρησιμοποιεί λογιστικές αξίες (τις αξίες στον ισολογισμό), όχι τις αξίες αγοράς (τις αξίες που αποδίδει η αγορά στα περιουσιακά στοιχεία και στα ίδια κεφάλαια). Μια εταιρεία με καλά αποτιμημένη επωνυμία και ισχυρή θέση στην αγορά μπορεί να έχει χαμηλά ίδια κεφάλαια βάσει βιβλίων και υψηλό D/E, παρότι η πραγματική οικονομική της θέση είναι ισχυρότερη.
Ο δεύτερος είναι ότι ο δείκτης δεν διακρίνει ανάμεσα σε καλό χρέος και κακό χρέος. Μια εταιρεία που δανείζεται χρήματα για να επενδύσει σε ένα έργο υψηλής απόδοσης (επέκταση εργοστασίου, νέα γραμμή προϊόντων, εξαγορά) έχει έναν D/E που είναι προσωρινά αυξημένος, αλλά το χρέος είναι παραγωγικό. Μια εταιρεία που δανείζεται χρήματα για να πληρώσει το μέρισμα ή για να καλύψει λειτουργικές ζημίες έχει έναν D/E που είναι αυξημένος για καταστροφικό λόγο.
Πώς να χρησιμοποιήσετε τον δείκτη στις συναλλαγές μετοχών
Ο επενδυτής που αξιολογεί μια μετοχή θα πρέπει να ελέγξει τον δείκτη D/E ως έναν από τους πολλούς δείκτες, μαζί με τα κέρδη, την ανάπτυξη εσόδων, το περιθώριο κέρδους και τη ελεύθερη ταμειακή ροή. Ο δείκτης D/E που είναι σημαντικά υψηλότερος από τον μέσο όρο του κλάδου αποτελεί «κόκκινη σημαία» και ο επενδυτής θα πρέπει να διερευνήσει τον λόγο για τον υψηλό δανεισμό.
Ο επενδυτής που σκέφτεται μια μοχλευμένη θέση σε μια μετοχή με υψηλό D/E θα πρέπει να είναι προσεκτικός, επειδή ο χρηματοοικονομικός μοχλός της εταιρείας ενισχύει την αστάθεια της μετοχής. Μια μικρή πτώση στα έσοδα ή μια μικρή αύξηση στο επιτόκιο μπορεί να έχει μεγάλη επίδραση στα κέρδη μιας εταιρείας με υψηλό D/E, και η επίδραση στα κέρδη αποτυπώνεται στην τιμή της μετοχής.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε τον δείκτη D/E μιας εταιρείας, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να συγκρίνετε τον δείκτη με τον μέσο όρο του κλάδου και με την ιστορική του τάση. Το broker comparison μας παραθέτει τα εργαλεία έρευνας και τους σελιδοδείκτες (screeners) σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν πώς φαίνονται τα οικονομικά δεδομένα πριν κάνετε τη συναλλαγή.