Κατανόηση της Μόχλευσης στις Συναλλαγές Μετοχών — Blog

Αποποίηση ευθύνης

Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.

Η αγγλική έκδοση αυτών των προειδοποιήσεων κινδύνου είναι δεσμευτική. Οι μεταφράσεις παρέχονται μόνο για λόγους διευκόλυνσης.

Η κατανόηση της μόχλευσης σημαίνει κατανόηση τριών πραγμάτων: τι δανείζει ο Broker, τι χρεώνει ο Broker για το δάνειο, και τι συμβαίνει στη θέση όταν η τιμή κινείται εναντίον του trader. Οι μηχανισμοί είναι απλοί και το δύσκολο κομμάτι είναι η πειθαρχία που απαιτείται για τη σωστή χρήση της μόχλευσης. Οι περισσότεροι λιανικοί traders που χρησιμοποιούν μόχλευση κατανοούν τους μηχανισμούς και υποτιμούν την πειθαρχία.

Το καθήκον του trader είναι να χρησιμοποιεί τη μόχλευση ως υπολογισμένη παράμετρο, όχι ως προεπιλογή. Ο trader που χρησιμοποιεί τη μόχλευση ως υπολογισμένη παράμετρο έχει ένα χρήσιμο εργαλείο· ο trader που χρησιμοποιεί τη μόχλευση ως προεπιλογή έχει ένα πρόβλημα που πολλαπλασιάζεται με κάθε trade.

Ο μηχανισμός με απλά λόγια

Η μόχλευση είναι ένα δάνειο από τον Broker, εξασφαλισμένο από τα μετρητά και τα αξιόγραφα στον λογαριασμό του trader. Ο trader καταθέτει ένα ποσοστό της αξίας της θέσης (το περιθώριο), και ο Broker δανείζει το υπόλοιπο. Η πλήρης αξία της θέσης εκτίθεται στην αγορά, αλλά τα ίδια κεφάλαια του trader στη θέση είναι μόνο το περιθώριο. Η μόχλευση είναι η αξία της θέσης διαιρεμένη με τα ίδια κεφάλαια του trader.

Μια μόχλευση 2× σημαίνει 50% ίδια κεφάλαια του trader, 50% δανεισμένα. Μια μόχλευση 5× σημαίνει 20% ίδια κεφάλαια του trader, 80% δανεισμένα. Μια μόχλευση 10× σημαίνει 10% ίδια κεφάλαια του trader, 90% δανεισμένα. Όσο υψηλότερη η μόχλευση, τόσο μικρότερος ο «μαξιλαράς» του trader και τόσο μικρότερη η μεταβολή εναντίον της θέσης που ενεργοποιεί μια margin call.

Το κόστος με απλά λόγια

Το κόστος της μόχλευσης είναι το επιτόκιο χρηματοδότησης στο δανεισμένο τμήμα, το οποίο χρεώνεται καθημερινά. Το επιτόκιο ορίζεται από τον Broker και συνήθως είναι ένα περιθώριο πάνω από ένα βασικό επιτόκιο αναφοράς (SOFR, EURIBOR, SONIA). Το συνολικό κόστος για μια περίοδο διακράτησης είναι το επιτόκιο επί το δανεισμένο τμήμα επί τον αριθμό των ημερών που διακρατείται η θέση.

Μια θέση με μόχλευση 5× που διακρατείται για ένα έτος με επιτόκιο χρηματοδότησης 6% κοστίζει στον trader 4,8% του ονομαστικού ανά έτος (6% × 80% δανεισμένο). Το κόστος χρεώνεται ακόμη και όταν η θέση είναι επίπεδη, και αποτελεί πραγματικό «βαρίδι» στην απόδοση. Το κόστος είναι μικρό για ένα day trade (μερικές μονάδες βάσης) και σημαντικό για μια θέση πολλών μηνών (1–2% ανά μήνα).

Ο κίνδυνος με απλά λόγια

Ο κίνδυνος του leverage είναι ο πολλαπλασιασμός των ζημιών. Μια μεταβολή 5% εναντίον μιας θέσης με leverage 2× ισοδυναμεί με 10% ζημιά στα ίδια κεφάλαια του trader. Μια μεταβολή 5% εναντίον μιας θέσης με leverage 5× ισοδυναμεί με 25% ζημιά. Μια μεταβολή 5% εναντίον μιας θέσης με leverage 10× ισοδυναμεί με 50% ζημιά. Οι κινήσεις της αγοράς είναι ίδιες· η επίδραση στον trader είναι ο πολλαπλασιαστής.

Ο κίνδυνος είναι πιο έντονος σε μια γρήγορη αγορά ή σε ένα γεγονός με gap. Ένα gap προς τα κάτω 3% σε μια θέση με leverage 5× δημιουργεί 15% ζημιά στα ίδια κεφάλαια, πέρα από οποιαδήποτε ημερήσια ζημιά έχει ήδη υποστεί η θέση. Ο trader που κρατά μια θέση με leverage πάνω από ένα Σαββατοκύριακο ή πάνω από ένα γνωστό γεγονός αναλαμβάνει συνειδητά τον κίνδυνο του gap, και ο κίνδυνος του gap είναι η πηγή των περισσότερων ζημιών από margin call σε λιανικούς πελάτες.

Οι χρήσεις με απλά λόγια

Οι νόμιμες χρήσεις του μοχλού είναι η αποδοτικότητα κεφαλαίου (η λήψη θέσης σε μια ακριβή μετοχή χωρίς να χρηματοδοτηθεί πλήρως το ονομαστικό ποσό), η βραχυπρόθεσμη τακτική τοποθέτηση (η διαμόρφωση μιας κατεύθυνσης χωρίς να δεσμευτεί όλο το ονομαστικό ποσό) και η αντιστάθμιση (η λήψη μιας short θέσης για την προστασία ενός χαρτοφυλακίου). Οι χρήσεις έχουν ένα κοινό χαρακτηριστικό: η θέση μετριέται/διαμορφώνεται σύμφωνα με τη στρατηγική και η περίοδος διακράτησης είναι σύντομη.

Οι παράνομες χρήσεις είναι η ενίσχυση του στοιχήματος (η λήψη θέσης μεγαλύτερης από τον προϋπολογισμό κινδύνου), η μακροπρόθεσμη διακράτηση (η πληρωμή του κόστους χρηματοδότησης για παρατεταμένο διάστημα) και η προεπιλεγμένη χρήση (η αξιοποίηση του μέγιστου διαθέσιμου μοχλού σε κάθε συναλλαγή). Οι χρήσεις έχουν ένα κοινό χαρακτηριστικό: η θέση μετριέται/διαμορφώνεται σύμφωνα με τον μοχλό, όχι σύμφωνα με τη στρατηγική.

Η πειθαρχία με απλά λόγια

Η πειθαρχία είναι ένας προϋπολογισμός κινδύνου ανά συναλλαγή, ένα μέγεθος θέσης που υπολογίζεται από τον προϋπολογισμό και το stop, και ένα stop που ο trader τηρεί. Η πειθαρχία είναι το μέρος της μόχλευσης που ο Broker δεν μπορεί να προσφέρει, και είναι το μέρος που διαχωρίζει τους traders που διατηρούν το κεφάλαιό τους από εκείνους που δεν το κάνουν.

Ένας προϋπολογισμός κινδύνου 1% σε έναν λογαριασμό €10.000 είναι €100 ανά συναλλαγή. Ένα stop πλάτους 5% συνεπάγεται μια θέση €2.000. Η θέση είναι χωρίς μόχλευση (0,2×). Ο trader που θέλει μια θέση με μόχλευση 2× χρειάζεται μια θέση €20.000, και η θέση απαιτεί από τον trader να αναλάβει τη μόχλευση εν γνώσει του. Η μόχλευση είναι αποτέλεσμα του υπολογισμού, όχι η είσοδος σε αυτόν.

Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τη μόχλευση

Η μόχλευση 1× είναι ίδια με τη μηδενική μόχλευση; Ναι, η μόχλευση 1× σημαίνει ότι το μέγεθος της θέσης ισούται με τα ίδια κεφάλαια του λογαριασμού και δεν υπάρχει δανεισμένο κεφάλαιο. Σε αυτή την περίπτωση ο trader δεν χρησιμοποιεί μόχλευση.

Τι μόχλευση πρέπει να χρησιμοποιεί ένας αρχάριος; Ένας αρχάριος θα πρέπει να χρησιμοποιεί καμία μόχλευση ή το πολύ 2×, μέχρι να έχει ένας αρχάριος έναν λειτουργικό προϋπολογισμό κινδύνου και μια δοκιμασμένη στρατηγική. Η μόχλευση ενισχύει το κόστος της καμπύλης μάθησης.

Μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόχλευση σε οποιαδήποτε μετοχή; Οι περισσότεροι Broker επιτρέπουν μόχλευση στις περισσότερες μετοχές, αλλά ορισμένοι περιορίζουν τη μόχλευση σε μετοχές χαμηλής τιμής ή χαμηλής ρευστότητας. Η λίστα περιθωρίου (margin) του Broker δείχνει στον trader ποιες μετοχές είναι επιλέξιμες για margin και τη μέγιστη διαθέσιμη μόχλευση.

Σχετικοί πόροι

Από πού να ξεκινήσετε

Αν προσπαθείτε να καταλάβετε πώς η μόχλευση εντάσσεται στη στρατηγική σας, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να υπολογίσετε το μέγεθος θέσης που απαιτεί η στρατηγική σας με βάση τον προϋπολογισμό κινδύνου και να το συγκρίνετε με την υπονοούμενη μόχλευση σε σχέση με αυτό που προσφέρει ο Broker σας. Η σύγκριση Broker μας παραθέτει τη μέγιστη μόχλευση και το επιτόκιο χρηματοδότησης σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν ποιο είναι το κόστος χρήσης του εργαλείου πριν αναλάβετε τη θέση.