Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Το variation margin είναι ο ημερήσιος διακανονισμός κέρδους και ζημίας σε μια μοχλευμένη θέση. Ο μηχανισμός είναι ο τρόπος του Broker να κρατά τα ίδια κεφάλαια του trader σε ευθυγράμμιση με την αγορά και αποτελεί την πηγή των περισσότερων margin calls: όταν τα ίδια κεφάλαια του trader πέφτουν κάτω από το maintenance margin, ο Broker εκδίδει margin call και ο trader πρέπει να προσθέσει κεφάλαια ή να κλείσει τη θέση.
Το variation margin είναι η διαφορά μεταξύ της αξίας της θέσης στο προηγούμενο κλείσιμο και της αξίας της θέσης στο τρέχον κλείσιμο. Η διαφορά προστίθεται ή αφαιρείται από τον λογαριασμό του trader και τα ίδια κεφάλαια ενημερώνονται ανάλογα. Ο μηχανισμός εφαρμόζεται σε μοχλευμένα προϊόντα (futures, CFDs, single-stock futures, options σε futures) και δεν εφαρμόζεται σε μη μοχλευμένες χρηματικές θέσεις.
Πώς λειτουργεί το περιθώριο μεταβολής στην πράξη
Ένας trader λαμβάνει μια long θέση με μόχλευση 5× σε μια μετοχή στα €100. Η θέση αποτελείται από 20% ίδια κεφάλαια του trader και 80% δανεισμό. Το ονομαστικό μέγεθος της θέσης είναι €20.000, και τα ίδια κεφάλαια του trader είναι €4.000. Στο τέλος της ημέρας, η μετοχή κλείνει στα €101. Η αξία της θέσης είναι πλέον €20.200, και τα ίδια κεφάλαια του trader είναι €4.200. Το περιθώριο μεταβολής είναι +€200, πιστωμένο στον λογαριασμό.
Αν η μετοχή είχε κλείσει στα €99, η θέση θα άξιζε €19.800, και τα ίδια κεφάλαια του trader θα ήταν €3.800. Το περιθώριο μεταβολής είναι -€200, χρεωμένο από τον λογαριασμό. Τα ίδια κεφάλαια έχουν μειωθεί κατά 5% (από €4.000 σε €3.800) και η θέση είναι πλέον πιο κοντά στο περιθώριο διατήρησης.
Το περιθώριο συντήρησης και η κλήση περιθωρίου
Το περιθώριο συντήρησης είναι το ελάχιστο ίδιο κεφάλαιο που πρέπει να διατηρεί ο trader σε μια μοχλευμένη θέση, ώστε η θέση να παραμείνει ανοιχτή. Το ποσό ορίζεται από τον Broker (και μερικές φορές από τον ρυθμιστή) και αποτελεί ποσοστό του ονομαστικού (notional) της θέσης. Ένα συνηθισμένο περιθώριο συντήρησης για ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης σε μεμονωμένη μετοχή είναι 25% του notional.
Όταν το variation margin μειώνει το ίδιο κεφάλαιο του trader στο επίπεδο του περιθωρίου συντήρησης, ο Broker εκδίδει κλήση περιθωρίου (margin call). Ο trader έχει ένα χρονικό παράθυρο (συνήθως 1-3 ημέρες) για να προσθέσει κεφάλαια ώστε το ίδιο κεφάλαιο να επανέλθει πάνω από το περιθώριο συντήρησης, ή να κλείσει τη θέση. Αν ο trader δεν κάνει τίποτα από τα δύο, ο Broker κλείνει τη θέση στην επόμενη διαθέσιμη τιμή και η ζημία «κλειδώνεται».
Πώς η μόχλευση επηρεάζει το περιθώριο μεταβολής
Όσο μεγαλύτερη η μόχλευση, τόσο μεγαλύτερο το περιθώριο μεταβολής ανά μονάδα μεταβολής της τιμής. Μια θέση με μόχλευση 2× σε μια μετοχή που κινείται 5% παράγει περιθώριο μεταβολής 10% (θετικό ή αρνητικό). Μια θέση με μόχλευση 5× παράγει περιθώριο μεταβολής 25%. Μια θέση με μόχλευση 10× παράγει περιθώριο μεταβολής 50%. Το περιθώριο μεταβολής είναι ο μηχανισμός που επιβάλλει το προφίλ κινδύνου της μόχλευσης.
Ένας trader που χρησιμοποιεί υψηλή μόχλευση λαμβάνει μεγάλα περιθώρια μεταβολής σε μικρές μεταβολές τιμών. Τα περιθώρια μπορεί να είναι θετικά σε κερδοφόρες συναλλαγές και αρνητικά σε ζημιογόνες. Τα ίδια κεφάλαια κινούνται σε ευθυγράμμιση με το περιθώριο μεταβολής και ο λογαριασμός μπορεί να διαγραφεί από μια ακολουθία συνηθισμένων σε μέγεθος ζημιογόνων συναλλαγών.
Πώς να διαχειριστείτε τον κίνδυνο από το variation margin
Ο πρώτος κανόνας είναι να μεγεθύνετε τη θέση με βάση τον προϋπολογισμό κινδύνου. Μια μικρή θέση παράγει ένα μικρό variation margin ανά μεταβολή της τιμής, και ένα μικρό variation margin είναι ένα ανακτήσιμο γεγονός. Μια μεγάλη θέση παράγει ένα μεγάλο variation margin που μπορεί να προκαλέσει margin call σε μια κανονική ημέρα συναλλαγών.
Ο δεύτερος είναι να παρακολουθείτε τη θέση. Ο trader που κατέχει μια μοχλευμένη θέση θα πρέπει να ελέγχει τα ίδια κεφάλαια του λογαριασμού του τουλάχιστον καθημερινά και να είναι έτοιμος να προσθέσει κεφάλαια ή να κλείσει τη θέση αν τα ίδια κεφάλαια πλησιάζουν το maintenance margin. Ο trader που δεν παρακολουθεί εκτίθεται σε ένα margin call που μπορεί να ενεργοποιηθεί πριν προλάβει να αντιδράσει.
Ο τρίτος είναι να αποφεύγετε να κρατάτε θέσεις μέσα από γνωστά γεγονότα. Το variation margin υπολογίζεται στο κλείσιμο, αλλά το κενό (gap) στο επόμενο άνοιγμα δεν αποτυπώνεται σε αυτό. Ένα gap 5% προς τα κάτω σε μια θέση με μόχλευση 5× προκαλεί απώλεια 25% στα ίδια κεφάλαια στο επόμενο άνοιγμα, η οποία μπορεί να είναι μεγαλύτερη από το maintenance margin. Το να κρατάτε μια θέση πάνω από ένα γνωστό γεγονός σημαίνει ότι αναλαμβάνετε συνειδητά τον κίνδυνο του gap.
Η διαφορά μεταξύ περιθωρίου διακύμανσης και αρχικού περιθωρίου
Το αρχικό περιθώριο είναι το ποσό που πρέπει να καταθέσει ο trader για να ανοίξει τη θέση. Το περιθώριο διακύμανσης είναι ο ημερήσιος διακανονισμός κέρδους και ζημίας. Τα δύο σχετίζονται αλλά είναι διακριτά: το αρχικό περιθώριο είναι το εισιτήριο εισόδου, και το περιθώριο διακύμανσης είναι ο τρέχων λογαριασμός.
Ένας trader που ανοίγει μια θέση με μόχλευση 5× και αρχικό περιθώριο 20% έχει τη θέση αποτιμημένη στην αγοραία τιμή καθημερινά. Το περιθώριο διακύμανσης πιστώνεται ή χρεώνεται ανάλογα με τη μεταβολή της τιμής. Τα ίδια κεφάλαια του trader στη θέση αλλάζουν καθημερινά, και τα ίδια κεφάλαια είναι η βάση για τον έλεγχο του περιθωρίου συντήρησης.
Σχετικοί πόροι
- Καλύτεροι χρηματιστές μετοχών
- Κριτικές για Broker
- Χρεώσεις μεσιτείας → Σύγκριση επιτοκίων περιθωρίου
Από πού να ξεκινήσετε
Αν προσπαθείτε να καταλάβετε πώς το variation margin επηρεάζει τις συναλλαγές σας, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να ελέγξετε την απαιτούμενη maintenance margin στον Broker σας, να υπολογίσετε τη μεταβολή της τιμής που θα μειώσει τα ίδια κεφάλαιά σας στο επίπεδο maintenance και να διαμορφώσετε το μέγεθος της θέσης έτσι ώστε η μεταβολή της τιμής να βρίσκεται αρκετά εκτός από το συνηθισμένο ημερήσιο εύρος. Το broker comparison μας παραθέτει το maintenance margin και το financing rate σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν πώς διαμορφώνεται το variation margin πριν αναλάβετε τη θέση.