Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Η χρήση ενός Broker για συναλλαγές σε μετοχές συνεπάγεται αρκετούς διακριτούς κινδύνους, και οι κίνδυνοι αυτοί διαφέρουν από τους κινδύνους της ίδιας της συναλλαγής. Ο κίνδυνος της συναλλαγής είναι ο κίνδυνος να χάσετε χρήματα σε μια θέση. Ο κίνδυνος του Broker είναι ο κίνδυνος να χάσετε χρήματα επειδή ο broker αποτυγχάνει, η πλατφόρμα αποτυγχάνει, ο ρυθμιστικός φορέας αποτυγχάνει ή η εκτέλεση είναι κακή. Ο κίνδυνος του Broker συνήθως είναι μικρότερος από τον κίνδυνο της συναλλαγής, αλλά είναι ο κίνδυνος ότι ο trader δεν μπορεί να τον ελέγξει μέσω στρατηγικής ή μεγέθους θέσης.
Κίνδυνος αντισυμβαλλομένου
Ο πρώτος κίνδυνος είναι ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου στον Broker. Ο συναλλασσόμενος διατηρεί μετρητά και τίτλους στον Broker και ο Broker είναι υπεύθυνος για τη διαφύλαξη των περιουσιακών στοιχείων. Αν ο Broker αποτύχει, τα περιουσιακά στοιχεία του συναλλασσόμενου διατρέχουν κίνδυνο. Η προστασία είναι ο διαχωρισμός των κεφαλαίων των πελατών, ο οποίος απαιτείται από τον ρυθμιστή, και η προστασία συνήθως είναι επαρκής.
Οι κανόνες διαχωρισμού διαφέρουν ανά δικαιοδοσία. Στις ΗΠΑ, το SIPC προστατεύει τους λογαριασμούς πελατών έως $500,000. Στην ΕΕ, το σύστημα αποζημίωσης επενδυτών προστατεύει έως €20,000. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, το FSCS προστατεύει έως £85,000. Η κάλυψη είναι ένα κατώτατο όριο, όχι ένα ανώτατο, και ο συναλλασσόμενος θα πρέπει να γνωρίζει την κάλυψη στη δικαιοδοσία του Broker.
Ένας Broker που ρυθμίζεται μόνο από μια μικρή υπεράκτια αρχή δεν έχει την ίδια κάλυψη. Ο συναλλασσόμενος που διατηρεί περιουσιακά στοιχεία με έναν υπεράκτιο Broker αναλαμβάνει έναν πραγματικό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου και ο κίνδυνος θα πρέπει να αποτυπώνεται στο μέγεθος της θέσης.
Κίνδυνος πλατφόρμας και τεχνολογίας
Ο δεύτερος κίνδυνος είναι ο κίνδυνος πλατφόρμας και τεχνολογίας. Οι εντολές του συναλλασσόμενου υποβάλλονται μέσω της πλατφόρμας του Broker και η πλατφόρμα μπορεί να αποτύχει. Η αποτυχία μπορεί να είναι κατάρρευση, αποσύνδεση, αργή εκτέλεση ή σφάλμα στη δρομολόγηση της εντολής. Ο συναλλασσόμενος που χρειάζεται να τοποθετήσει μια εντολή σε συγκεκριμένη στιγμή μπορεί να διαπιστώσει ότι η πλατφόρμα δεν είναι διαθέσιμη.
Ο κίνδυνος της πλατφόρμας μετριάζεται με πλεονασμό. Οι περισσότεροι Broker προσφέρουν μια mobile εφαρμογή, μια πλατφόρμα για υπολογιστή και μια πλατφόρμα web. Οι περισσότεροι Broker προσφέρουν επίσης μια τηλεφωνική γραμμή για συναλλαγές. Ο συναλλασσόμενος που βασίζεται σε μία μόνο πλατφόρμα εκτίθεται στην αποτυχία αυτής της πλατφόρμας και θα πρέπει να έχει εναλλακτικό πλάνο.
Ρυθμιστικός κίνδυνος
Ο τρίτος κίνδυνος είναι ο ρυθμιστικός κίνδυνος στη δικαιοδοσία του Broker. Η αρχή καθορίζει το ανώτατο όριο μόχλευσης, τους κανόνες προστασίας των χρημάτων των πελατών και τις απαιτήσεις γνωστοποίησης. Η αρχή μπορεί να αλλάξει τους κανόνες και ο trader εκτίθεται στην αλλαγή.
Η πιο συνηθισμένη ρυθμιστική αλλαγή είναι το ανώτατο όριο μόχλευσης. Η ESMA στην ΕΕ έχει αυστηροποιήσει το όριο μόχλευσης για λιανικούς πελάτες αρκετές φορές. Ο trader που έχει χτίσει μια στρατηγική γύρω από μόχλευση 1:30 μπορεί να διαπιστώσει ότι το όριο μειώνεται σε 1:20. Ο trader θα πρέπει να γνωρίζει τις πρόσφατες ενέργειες του ρυθμιστή και την πορεία των κανόνων.
Κίνδυνος εκτέλεσης
Ο τέταρτος κίνδυνος είναι ο κίνδυνος εκτέλεσης. Η εντολή του trader δρομολογείται στον τόπο εκτέλεσης του Broker και ο τόπος γεμίζει την εντολή σε μια τιμή που μπορεί να διαφέρει από την τιμή που περίμενε ο trader. Η διαφορά είναι το slippage και το slippage αποτελεί πραγματικό κόστος για τη συναλλαγή. Το slippage είναι μικρό σε μια ρευστή αγορά και μεγάλο σε μια λεπτή αγορά, ενώ το slippage είναι υψηλότερο σε μια γρήγορη αγορά γύρω από ένα γεγονός ειδήσεων.
Ο κίνδυνος εκτέλεσης μετριάζεται από την πολιτική δρομολόγησης εντολών του Broker. Η πολιτική λέει στον trader πού δρομολογείται η εντολή και ο trader μπορεί να επιλέξει έναν Broker που δρομολογεί σε lit exchanges αντί να εσωτερικοποιεί την εντολή. Η εσωτερικοποίηση δεν είναι απαραίτητα κακή, αλλά ο trader θα πρέπει να γνωρίζει αν ο Broker βρίσκεται στην άλλη πλευρά της συναλλαγής.
Μια δεύτερη μετρίαση είναι η χρήση εντολών limit. Η εντολή limit θέτει ανώτατο όριο στην τιμή εκτέλεσης και το όριο προστατεύει τον trader από το χειρότερο slippage. Ο trader που χρησιμοποιεί market orders σε μια γρήγορη αγορά εκτίθεται σε όλο το slippage και το slippage μπορεί να είναι μεγάλο. Ο trader που χρησιμοποιεί limit orders εκτίθεται στον κίνδυνο μερικής εκτέλεσης ή μη εκτέλεσης, αλλά το όριο στην τιμή εκτέλεσης είναι μια πραγματική προστασία.
Λειτουργικός κίνδυνος
Ο πέμπτος κίνδυνος είναι ο λειτουργικός κίνδυνος στην επιχείρηση του Broker. Ο Broker μπορεί να έχει διακοπή τεχνολογίας, κυβερνοεπίθεση, περιστατικό απάτης ή αποχώρηση βασικού στελέχους. Ο συναλλασσόμενος εκτίθεται στη διαταραχή και η διαταραχή μπορεί να διαρκέσει από λεπτά έως ημέρες. Ο συναλλασσόμενος που χρειάζεται να υποβάλει μια εντολή κατά τη διάρκεια μιας διαταραχής δεν μπορεί να το κάνει και η χαμένη εντολή αποτελεί πραγματικό κόστος.
Ο λειτουργικός κίνδυνος μετριάζεται μέσω της πλεονασματικότητας και της αποκατάστασης από καταστροφές του Broker. Οι περισσότεροι Broker διαθέτουν ένα πρωτεύον κέντρο δεδομένων και ένα δευτερεύον κέντρο δεδομένων, και ο Broker μπορεί να κάνει failover στο δευτερεύον σε περίπτωση διακοπής στο πρωτεύον. Ο συναλλασσόμενος θα πρέπει να γνωρίζει τη στάση πλεονασματικότητας του Broker και να έχει έναν εφεδρικό Broker για τις περιπτώσεις όπου ο πρωτεύων δεν είναι διαθέσιμος.
Πώς να διαχειριστείτε τους κινδύνους του brokerage
Η ειλικρινής απάντηση είναι να επιλέξετε έναν Broker που ρυθμίζεται σε δικαιοδοσία πρώτης κατηγορίας, έχει ισχυρή στάση πλεονασμού (redundancy) και διαθέτει διαφανή πολιτική εκτέλεσης. Ο trader θα πρέπει επίσης να κρατά μικρότερη θέση με τον Broker από αυτή που θα κρατούσε με έναν πλήρως διαφοροποιημένο θεματοφύλακα (custodian) και να παρακολουθεί τις ρυθμιστικές ενέργειες του Broker καθώς και τις οικονομικές του καταστάσεις.
Ο trader που είναι σοβαρός σχετικά με τη διαχείριση των κινδύνων του brokerage θα πρέπει επίσης να έχει έναν εφεδρικό Broker, με μικρότερη κατανομή, σε περίπτωση που ο κύριος Broker δεν είναι διαθέσιμος. Ο εφεδρικός Broker θα πρέπει να είναι διαφορετική νομική οντότητα, σε διαφορετική δικαιοδοσία, με διαφορετική πλατφόρμα. Ο trader που βασίζεται σε έναν μόνο Broker εκτίθεται στην αποτυχία αυτού του Broker και η αποτυχία μπορεί να συμβεί στη χειρότερη δυνατή στιγμή.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν επιλέγετε έναν Broker, η πιο χρήσιμη άσκηση είναι να ελέγξετε τον ρυθμιστή, τον διαχωρισμό, την πολιτική εκτέλεσης, την πλεονασματικότητα και τη χρηματοοικονομική ισχύ. Ο συγκριτικός οδηγός broker μας παραθέτει τον ρυθμιστή και το τιμοκατάλογο τελών σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν ποιος είναι ο κίνδυνος και το κόστος πριν χρηματοδοτήσετε τον λογαριασμό.