Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Η μόχλευση στις συναλλαγές μετοχών ενισχύει τόσο την ανοδική όσο και την καθοδική πλευρά μιας θέσης, και οι κίνδυνοι είναι πολλοί. Οι πιο συνηθισμένοι κίνδυνοι είναι οι ενισχυμένες ζημιές, οι κλήσεις περιθωρίου (margin calls), τα κόστη χρηματοδότησης, ο κίνδυνος χάσματος (gap risk) και η συμπεριφορική παγίδα. Οι κίνδυνοι είναι πιο συχνοί από τις αντίστοιχες ανταμοιβές, και το πιο συνηθισμένο λάθος του trader είναι να χρησιμοποιεί μόχλευση για να λάβει μια θέση μεγαλύτερη από εκείνη που θα είχε χωρίς μόχλευση. Το αποτέλεσμα είναι μια θέση που είναι πιο δύσκολο να διαχειριστεί κανείς και είναι πιο πιθανό να κλείσει τη χειρότερη δυνατή στιγμή.
Η ενισχυμένη ζημία
Ο πρώτος κίνδυνος είναι η ενισχυμένη ζημία. Μια μόχλευση 2× που χάνει 10% παράγει 20% ζημία στο κεφάλαιο του trader. Μια μόχλευση 5× που χάνει 10% παράγει 50% ζημία. Μια ζημία 50% απαιτεί 100% κέρδος για να ανακτηθεί, και οι περισσότεροι traders δεν μπορούν να επιτύχουν 100% κέρδος στον διαθέσιμο χρόνο.
Η ενισχυμένη ζημία είναι η πιο τιμωρητική σε μια γρήγορη αγορά. Μια θέση που ανοίγει με χάσμα (gap down) μπορεί να κινηθεί 10% ή περισσότερο μέσα σε μία μόνο συνεδρία, και η ενισχυμένη ζημία στη βάση του κεφαλαίου του trader είναι 20% ή περισσότερο για μια θέση 2×. Το χάσμα είναι η πιο συνηθισμένη αιτία μεγάλων ζημιών σε λογαριασμούς για retail traders που χρησιμοποιούν μόχλευση.
Η λύση είναι να ορίσετε το μέγεθος της θέσης με βάση το stop και τον λογαριασμό, όχι με βάση την επιθυμητή απόδοση. Ο αριθμός της μόχλευσης είναι ό,τι απαιτεί το μέγεθος της θέσης, όχι ένας στόχος από μόνος του.
Η κλήση περιθωρίου
Ο δεύτερος κίνδυνος είναι η κλήση περιθωρίου. Μια μοχλευμένη θέση που κινείται εναντίον του trader μπορεί να πέσει κάτω από το περιθώριο συντήρησης και ο Broker θα εκδώσει κλήση περιθωρίου. Ο trader που δεν ανταποκριθεί αναγκάζεται να κλείσει τη θέση στην χειρότερη διαθέσιμη τιμή και η ζημία «κλειδώνεται».
Ο κίνδυνος της κλήσης περιθωρίου είναι πιο έντονος σε μια γρήγορη αγορά, όπου η θέση μπορεί να περάσει το επίπεδο του περιθωρίου συντήρησης προτού ο trader προλάβει να αντιδράσει. Ο trader μένει με μικρότερο λογαριασμό και πιο δυσμενή εικόνα για την αγορά.
Η λύση είναι να μεγεθύνετε τη θέση ώστε να καλύπτει το περιθώριο συντήρησης, όχι το αρχικό περιθώριο. Ένας trader που μεγεθύνει τη θέση ώστε να υπάρχει περιθώριο 20% στο gap της θέσης έχει «μαξιλάρι» για τα περισσότερα gaps και η κλήση περιθωρίου είναι λιγότερο πιθανό να ενεργοποιηθεί.
Το κόστος χρηματοδότησης
Ο τρίτος κίνδυνος είναι το κόστος χρηματοδότησης. Μια μοχλευμένη θέση που διατηρείται κατά τη διάρκεια της νύχτας πληρώνει ένα επιτόκιο χρηματοδότησης στο δανεισμένο τμήμα, και το επιτόκιο συσσωρεύεται καθημερινά. Ένα ετήσιο επιτόκιο χρηματοδότησης 5% σε μια θέση με μόχλευση 2× αντιστοιχεί περίπου σε 5% ετησίως επί του κεφαλαίου του trader, πληρωτέο καθημερινά.
Το κόστος χρηματοδότησης είναι ο πιο συνηθισμένος λόγος που οι μοχλευμένες θέσεις υποαποδίδουν σε σχέση με τις μη μοχλευμένες θέσεις σε μακροπρόθεσμους ορίζοντες. Το κόστος δεν φαίνεται στο ημερήσιο P&L, αλλά εμφανίζεται στην ετήσια απόδοση.
Η λύση είναι να διατηρείς τη μοχλευμένη θέση για μικρό χρονικό διάστημα, όπου το κόστος χρηματοδότησης είναι μικρό. Ο trader που διατηρεί τη θέση για λίγες ημέρες πληρώνει ένα κλάσμα του ενός τοις εκατό στο κόστος χρηματοδότησης, και το κόστος αντισταθμίζεται από την απόδοση της συναλλαγής.
Ο κίνδυνος του χάσματος
Ο τέταρτος κίνδυνος είναι ο κίνδυνος του χάσματος. Μια μοχλευμένη θέση επανατιμολογείται στο κλείσιμο, αλλά ο trader μπορεί να παραμείνει ανοιχτός μέσω ενός χάσματος στο επόμενο άνοιγμα. Ένα χάσμα πτώσης 3% στο υποκείμενο παράγει ζημία 6% σε μια θέση με μόχλευση 2×, πριν ο trader προλάβει να αντιδράσει. Η επαναστάθμιση δεν πραγματοποιήθηκε και το stop δεν ενεργοποιήθηκε στο σωστό επίπεδο.
Ο κίνδυνος του χάσματος είναι πιο έντονος κατά τη διάρκεια ενός Σαββατοκύριακου, μιας αργίας ή ενός γνωστού γεγονότος. Ο trader εκτίθεται στο χάσμα για ολόκληρο το κλειστό χρονικό διάστημα και η μόχλευση ενισχύει το χάσμα. Η λύση είναι να βγει κανείς από τη θέση πριν από ένα γνωστό γεγονός ή να μεγεθύνει τη θέση με βάση τον κίνδυνο του χάσματος και όχι τον ημερήσιο κίνδυνο.
Η λύση είναι επίσης να τεθεί το stop στο προηγούμενο κλείσιμο, όχι σε ένα επίπεδο που προϋποθέτει ένα ομαλό άνοιγμα. Ένας trader που θέτει το stop σε ένα επίπεδο που υποθέτει ότι η τιμή θα σεβαστεί το επίπεδο κατά τη διάρκεια ενός χάσματος εκτίθεται σε χειρότερη εκτέλεση από αυτή που υποδηλώνει το stop. Ο trader που αποδέχεται ότι μπορούν να συμβούν χάσματα και μεγεθύνει τη θέση με βάση το χάσμα χρησιμοποιεί τη μόχλευση σωστά.
Η συμπεριφορική παγίδα
Ο πέμπτος κίνδυνος είναι η συμπεριφορική παγίδα. Ένας trader που είναι κερδισμένος σε μια μοχλευμένη θέση διστάζει να πάρει το κέρδος, επειδή η απόδοση φαίνεται πολύ μικρή σε σχέση με τον μοχλό. Ένας trader που είναι σε ζημία σε μια μοχλευμένη θέση διστάζει να πάρει τη ζημία, επειδή η ζημία φαίνεται υπερβολικά μεγάλη για τη συναλλαγή. Το αποτέλεσμα είναι μια θέση που κρατιέται για πολύ και στις δύο κατευθύνσεις, συχνά με τον trader να προσθέτει στη θέση τη χειρότερη στιγμή.
Η συμπεριφορική παγίδα είναι ο πιο συνηθισμένος λόγος που οι μικρές ζημίες γίνονται μεγάλες ζημίες. Ο trader που κλείνει μια μοχλευμένη θέση στο stop, παίρνει τη ζημία και προχωρά στην επόμενη συναλλαγή χρησιμοποιεί τον μοχλό σωστά. Ο trader που μετακινεί το stop, προσθέτει στη θέση και παρακολουθεί τη ζημία να μεγαλώνει χρησιμοποιεί τον μοχλό λανθασμένα, και αυτός είναι που εκτίθεται στη μεγάλη ζημία.
Η λύση είναι να οριστεί ένας στόχος και ένα stop πριν ανοίξει η συναλλαγή και να τηρούνται όταν η τιμή τα φτάσει. Η πειθαρχία είναι η ίδια όπως και για μια μη μοχλευμένη θέση, αλλά τα διακυβεύματα είναι υψηλότερα. Ένας trader που χρησιμοποιεί μοχλό πρέπει να είναι πιο πειθαρχημένος, όχι λιγότερο, και η πειθαρχία είναι ο μόνος τρόπος ώστε ο μοχλός να λειτουργήσει προς όφελος του trader.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε τη μόχλευση για τη στρατηγική σας, η πιο χρήσιμη άσκηση είναι να υπολογίσετε το χρηματικό ρίσκο στο stop και να χρησιμοποιήσετε τη μόχλευση που απαιτείται για να δημιουργήσετε αυτό το ρίσκο σε μια μικρή θέση. Ο συγκριτικός οδηγός broker παραθέτει τη μόχλευση που είναι διαθέσιμη σε κάθε broker και τον ρυθμιστή που εποπτεύει τον λογαριασμό, οι οποίοι μαζί σας δείχνουν τι είναι στο τραπέζι πριν ανοίξετε τη θέση.