Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (WPI) μετρά τη μέση μεταβολή των τιμών στο επίπεδο του παραγωγού, πριν οι τιμές φτάσουν στον καταναλωτή. Ο δείκτης δημοσιεύεται από εθνικές στατιστικές αρχές και αποτελεί ένα χρήσιμο μακροοικονομικό σήμα για τους traders που θέλουν να τοποθετηθούν πριν από τα δεδομένα για τον πληθωρισμό. Ο WPI συνδέεται στενά με τον Δείκτη Τιμών Παραγωγού (PPI) στις ΗΠΑ και οι δύο συχνά χρησιμοποιούνται εναλλακτικά. Ο WPI αποτυπώνει τις τιμές των αγαθών στο χονδρικό επίπεδο και ο δείκτης είναι ένας προπορευόμενος δείκτης του πληθωρισμού για τους καταναλωτές.
Πώς κατασκευάζεται ο WPI
Ο WPI κατασκευάζεται από ένα καλάθι χονδρικών τιμών, σταθμισμένο με βάση τη σημασία κάθε είδους στην χονδρική οικονομία. Το καλάθι περιλαμβάνει πρώτες ύλες, ενδιάμεσα αγαθά και τελικά αγαθά στο επίπεδο του παραγωγού. Οι σταθμίσεις βασίζονται στην αξία των ειδών που πωλούνται στο χονδρικό επίπεδο και οι σταθμίσεις ενημερώνονται περιοδικά ώστε να αντικατοπτρίζουν αλλαγές στην οικονομία.
Ο WPI δημοσιεύεται μηνιαία και η ανακοίνωση αποτελεί σημαντικό γεγονός για τους traders που παρακολουθούν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Η ανακοίνωση περιλαμβάνει τον βασικό αριθμό, τον αριθμό “core” (εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας) και τις λεπτομέρειες ανά κατηγορία. Οι traders που ακολουθούν την ανακοίνωση αναζητούν εκπλήξεις και οι εκπλήξεις μετακινούν τις αγορές.
Ο WPI διαφέρει από τον Consumer Price Index (CPI), ο οποίος μετρά την αλλαγή στις τιμές στο επίπεδο του καταναλωτή. Ο WPI είναι ένας προπομπός δείκτης του CPI, επειδή οι αλλαγές στις χονδρικές τιμές συνήθως μεταφέρονται στις τιμές των καταναλωτών με χρονική υστέρηση. Η υστέρηση συνήθως είναι μερικοί μήνες και ο trader που προβλέπει τη μετακύλιση μπορεί να τοποθετηθεί πριν από την ανακοίνωση του CPI.
Στρατηγικές για τη χρήση του WPI στις συναλλαγές μετοχών
Η πρώτη στρατηγική είναι να συναλλάσσεστε τους κλάδους που είναι περισσότερο εκτεθειμένοι στις μεταβολές του WPI. Ένα αυξανόμενο WPI σηματοδοτεί αυξανόμενα κόστη εισροών, και οι κλάδοι με υψηλά κόστη εισροών (μεταποίηση, υλικά, ενέργεια) είναι οι πιο εκτεθειμένοι. Ένας trader που αναμένει άνοδο του WPI μπορεί να κάνει short στους κλάδους υψηλού κόστους εισροών και long στους κλάδους χαμηλού κόστους εισροών (υπηρεσίες, τεχνολογία). Η συναλλαγή είναι μια σχετικής αξίας (relative-value) συναλλαγή και επωφελείται από τη διασπορά στις αποδόσεις των κλάδων.
Η δεύτερη στρατηγική είναι να συναλλάσσεστε την αντίδραση της κεντρικής τράπεζας στο WPI. Ένα αυξανόμενο WPI σηματοδοτεί αυξανόμενη πληθωριστική πίεση και η κεντρική τράπεζα μπορεί να αντιδράσει αυξάνοντας τα επιτόκια. Ένας trader που αναμένει πιο «γερακίστικη» (hawkish) αντίδραση μπορεί να τοποθετηθεί για ισχυρότερο νόμισμα και πιο επίπεδη καμπύλη αποδόσεων. Η συναλλαγή είναι μια μακροοικονομική (macro) συναλλαγή και επωφελείται από τη διασπορά στις αποδόσεις της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων.
Η τρίτη στρατηγική είναι να συναλλάσσεστε το στοιχείο έκπληξης (surprise) της ανακοίνωσης του WPI. Ένας trader που διαθέτει ένα μοντέλο που προβλέπει τον αριθμό του WPI μπορεί να τοποθετηθεί πριν από την ανακοίνωση και να πάρει μια θέση που ωφελείται από την έκπληξη. Το μοντέλο βασίζεται στη ιστορική σχέση μεταξύ του WPI και άλλων μακροοικονομικών μεταβλητών (τιμές πετρελαίου, τιμές εμπορευμάτων, κινήσεις νομισμάτων). Το μοντέλο δεν είναι τέλειο και ο trader θα πρέπει να αναμένει ένα μικρό ποσοστό ζημιογόνων συναλλαγών.
Η τέταρτη στρατηγική είναι να χρησιμοποιείτε το WPI ως φίλτρο για άλλες συναλλαγές. Ένας trader που έχει άποψη ειδικά για μια μετοχή μπορεί να χρησιμοποιήσει το WPI ως φίλτρο για να αποφασίσει αν η μετοχή βρίσκεται σε ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον. Μια μετοχή που πλήττεται από την άνοδο των κοστών εισροών είναι πιο δύσκολο να διαπραγματευτεί σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου WPI και ο trader μπορεί να θέλει να περιμένει για ένα πιο ευνοϊκό περιβάλλον πριν πάρει τη θέση.
Οι περιορισμοί των στρατηγικών βασισμένων στον WPI
Ο πρώτος περιορισμός είναι ότι ο WPI είναι ένας δείκτης που κοιτά προς τα πίσω. Ο WPI μετρά τη μεταβολή στις τιμές που έχουν ήδη συμβεί και ο δείκτης δεν προβλέπει το μέλλον. Ο trader που χρησιμοποιεί τον WPI ως δείκτη μελλοντικής κατεύθυνσης κάνει την υπόθεση ότι η τάση θα συνεχιστεί, και η υπόθεση αυτή μπορεί να είναι λανθασμένη.
Ο δεύτερος περιορισμός είναι ότι ο WPI υπόκειται σε αναθεωρήσεις. Η αρχική δημοσίευση του WPI συχνά αναθεωρείται τους επόμενους μήνες και οι αναθεωρήσεις μπορεί να είναι σημαντικές. Ο trader που ενεργεί με βάση την αρχική δημοσίευση εκτίθεται στον κίνδυνο της αναθεώρησης και η συναλλαγή μπορεί να κινηθεί εναντίον του trader όταν δημοσιευτεί η αναθεώρηση.
Ο τρίτος περιορισμός είναι ότι ο WPI συσχετίζεται με άλλες μακροοικονομικές μεταβλητές. Ένας trader που συναλλάσσεται με βάση τον WPI ουσιαστικά συναλλάσσεται με το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον και η συναλλαγή δεν είναι μια «καθαρή» στοίχημα πάνω στον WPI. Ο trader που θέλει να απομονώσει το στοίχημα πάνω στον WPI πρέπει να ελέγξει για τις άλλες μεταβλητές και ο έλεγχος είναι δύσκολο να επιτευχθεί στην πράξη.
Ο τέταρτος περιορισμός είναι ότι ο WPI δεν είναι πάντα ένας δείκτης προπορευόμενος της πληθωριστικής τάσης για τους καταναλωτές. Η μετακύλιση από τις χονδρικές τιμές στις τιμές των καταναλωτών εξαρτάται από τον κλάδο, τη χώρα και το χρονικό διάστημα. Ο trader που υποθέτει σταθερή μετακύλιση εκτίθεται στον κίνδυνο ότι η μετακύλιση θα αλλάξει και η συναλλαγή μπορεί να κινηθεί εναντίον του trader.
Πώς να διαχειριστείτε τον κίνδυνο
Η ειλικρινής απάντηση είναι να χρησιμοποιείτε τον WPI ως μία είσοδο ανάμεσα σε πολλές, όχι ως τη μοναδική βάση για μια συναλλαγή. Ο έμπορος που έχει μια άποψη για τη συγκεκριμένη μετοχή, μια άποψη για τον κλάδο και μια μακροοικονομική άποψη (συμπεριλαμβανομένου του WPI) χρησιμοποιεί σωστά τον WPI. Ο έμπορος που έχει μόνο μια άποψη για τον WPI εκτίθεται στους περιορισμούς του WPI, και η συναλλαγή είναι εύθραυστη.
Η δεύτερη απάντηση είναι να ορίσετε το μέγεθος της συναλλαγής στον WPI ως ένα μικρό ποσοστό του λογαριασμού. Ο WPI είναι μια μακρομεταβλητή και το πλεονέκτημα του εμπόρου σε μια μακρομεταβλητή συνήθως είναι μικρό. Ο έμπορος που ορίζει το μέγεθος της συναλλαγής στο 5% ή 10% του λογαριασμού εκτίθεται σε μια μικρή ζημιά αν η συναλλαγή είναι λανθασμένη, και η ζημιά είναι ανακτήσιμη. Ο έμπορος που ορίζει το μέγεθος της συναλλαγής στο 50% ή 100% του λογαριασμού εκτίθεται σε μια μεγάλη ζημιά, και η ζημιά μπορεί να είναι δύσκολο να ανακτηθεί.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε το WPI ως εμπορικό σήμα, η πιο χρήσιμη άσκηση είναι να κάνετε backtest μιας απλής στρατηγικής βασισμένης στο WPI σε ιστορικά δεδομένα και να αξιολογήσετε το αποτέλεσμα. Το broker comparison μας παραθέτει την κάλυψη περιουσιακών στοιχείων και την έρευνα σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν τι υπάρχει στο τραπέζι πριν ξεκινήσετε το trading.