Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Ένας θεματοφύλακας, στο πλαίσιο ενός λογαριασμού συναλλαγών μετοχών, είναι η οντότητα που κατέχει τα αξιόγραφα του επενδυτή χωριστά από τον Broker. Ο διαχωρισμός απαιτείται από τον ρυθμιστή στις περισσότερες δικαιοδοσίες και η προστασία είναι πραγματική. Τα μετρητά και τα αξιόγραφα του επενδυτή τηρούνται σε διαχωρισμένους λογαριασμούς στον θεματοφύλακα, και ο θεματοφύλακας αποτελεί διαφορετική νομική οντότητα από τον Broker. Αν ο Broker αποτύχει, τα περιουσιακά στοιχεία του επενδυτή παραμένουν στον θεματοφύλακα και ο επενδυτής μπορεί να μεταφέρει τα περιουσιακά στοιχεία του σε έναν άλλο Broker.
Τι κάνει ένας θεματοφύλακας
Η πρώτη δουλειά του θεματοφύλακα είναι να κατέχει τα αξιόγραφα. Ο θεματοφύλακας τηρεί αρχείο των συμμετοχών του επενδυτή και είναι υπεύθυνος για τη φύλαξη των αξιόγραφων. Ο θεματοφύλακας είναι ρυθμιζόμενος φορέας, συνήθως μια τράπεζα πρώτης κατηγορίας ή ένας εξειδικευμένος θεματοφύλακας, και ο θεματοφύλακας υπόκειται στην ίδια εποπτεία με τον Broker.
Η δεύτερη δουλειά είναι ο διακανονισμός των συναλλαγών. Όταν ένας επενδυτής αγοράζει μια μετοχή, ο θεματοφύλακας λαμβάνει τις μετοχές από τον θεματοφύλακα του πωλητή και τις πιστώνει στον λογαριασμό του επενδυτή. Όταν ένας επενδυτής πουλά, ο θεματοφύλακας χρεώνει τις μετοχές και πιστώνει τα μετρητά. Η διαδικασία διακανονισμού είναι συνήθως T+1 ή T+2 στις μεγάλες αγορές, και ο θεματοφύλακας είναι ο φορέας που αναλαμβάνει τον διακανονισμό.
Η τρίτη δουλειά είναι η διαχείριση εταιρικών πράξεων. Όταν μια μετοχή στον λογαριασμό του επενδυτή πληρώνει μέρισμα, ο θεματοφύλακας πιστώνει το μέρισμα στο ταμειακό υπόλοιπο του επενδυτή. Όταν η μετοχή πραγματοποιεί split, ο θεματοφύλακας προσαρμόζει τη θέση του επενδυτή. Όταν η εταιρεία εξαγοράζεται, ο θεματοφύλακας χειρίζεται το χρηματικό ή μετοχικό αντάλλαγμα. Ο θεματοφύλακας είναι ο φορέας που διαχειρίζεται τις εταιρικές πράξεις για λογαριασμό του επενδυτή.
Η τέταρτη δουλειά είναι η παροχή των αναφορών. Ο θεματοφύλακας παρέχει τον μηνιαίο απολογισμό, τον ετήσιο απολογισμό και την φορολογική ενημέρωση. Οι αναφορές είναι το βασικό αρχείο του επενδυτή για τις συμμετοχές και αποτελούν τη βάση για τη φορολογική του δήλωση.
Γιατί έχει σημασία ο διαχωρισμός
Ο διαχωρισμός έχει σημασία επειδή προστατεύει τα περιουσιακά στοιχεία του trader σε περίπτωση αποτυχίας του Broker. Ο Broker κατέχει τα μετρητά και τα αξιόγραφα του trader σε έναν διαχωρισμένο λογαριασμό στον θεματοφύλακα και τα περιουσιακά στοιχεία δεν αποτελούν μέρος της περιουσίας (estate) του Broker. Ο διαχειριστής (trustee) του αποτυχημένου Broker μπορεί να επιστρέψει τα περιουσιακά στοιχεία στον trader ή ο trader μπορεί να μεταφέρει τα περιουσιακά στοιχεία σε έναν άλλο Broker και η μεταφορά συνήθως γίνεται ομαλά.
Χωρίς τον διαχωρισμό, τα περιουσιακά στοιχεία του trader θα αποτελούσαν μέρος της περιουσίας (estate) του Broker και ο trader θα ήταν γενικός πιστωτής του Broker. Η απαίτηση του γενικού πιστωτή βρίσκεται στο κάτω μέρος της λίστας προτεραιότητας και η ανάκτηση είναι συνήθως πολύ χαμηλότερη από την απαίτηση του trader. Ο trader που κατέχει περιουσιακά στοιχεία με έναν Broker ο οποίος δεν υπόκειται στους κανόνες διαχωρισμού εκτίθεται σε πραγματικό κίνδυνο απώλειας σε περίπτωση αποτυχίας του Broker.
Ο διαχωρισμός απαιτείται από τον ρυθμιστή στις περισσότερες δικαιοδοσίες. Ο ρυθμιστής θέτει τους κανόνες για τον διαχωρισμό και ο Broker υποχρεούται να συμμορφωθεί. Οι κανόνες διαφέρουν ανά δικαιοδοσία, αλλά η αρχή είναι η ίδια: τα περιουσιακά στοιχεία του trader τηρούνται χωριστά από τα περιουσιακά στοιχεία του Broker και ο trader έχει άμεση απαίτηση στα διαχωρισμένα περιουσιακά στοιχεία.
Πώς επιλέγεται ο θεματοφύλακας
Στις περισσότερες περιπτώσεις, ο broker επιλέγει τον θεματοφύλακα και ο trader δεν έχει λόγο. Ο broker έχει μια συμφωνία με μια τράπεζα πρώτης κατηγορίας ή με έναν εξειδικευμένο θεματοφύλακα, και ο broker τοποθετεί τα περιουσιακά στοιχεία του trader στον επιλεγμένο θεματοφύλακα. Η μόνη επιλογή του trader είναι να επιλέξει έναν broker που χρησιμοποιεί έναν αξιόπιστο θεματοφύλακα.
Η επιλογή του θεματοφύλακα εξαρτάται από το επιχειρηματικό μοντέλο του broker. Ένας broker πλήρους εξυπηρέτησης συνήθως χρησιμοποιεί μια τράπεζα πρώτης κατηγορίας ως θεματοφύλακα, και η τράπεζα είναι μια ξεχωριστή νομική οντότητα από τον broker. Ένας discount broker μπορεί να χρησιμοποιεί μια τράπεζα πρώτης κατηγορίας, έναν εξειδικευμένο θεματοφύλακα ή έναν υπο-θεματοφύλακα σε ξένη αγορά. Η μόνη επαλήθευση του trader είναι να ελέγξει τα έγγραφα του broker για το όνομα του θεματοφύλακα και τους κανόνες διαχωρισμού.
Μια δεύτερη επιλογή είναι να χρησιμοποιήσει έναν broker που προσφέρει πολλαπλές επιλογές θεματοφύλακα. Ορισμένοι broker προσφέρουν επιλογή θεματοφύλακα και ο trader μπορεί να επιλέξει τον θεματοφύλακα που ταιριάζει στις ανάγκες του. Η επιλογή είναι συνήθως ανάμεσα σε μια τράπεζα πρώτης κατηγορίας (με υψηλότερες χρεώσεις και ισχυρότερη προστασία) και σε έναν εξειδικευμένο θεματοφύλακα (με χαμηλότερες χρεώσεις και ελαφρώς ασθενέστερη προστασία). Ο trader θα πρέπει να σταθμίσει την αντιστάθμιση πριν επιλέξει.
Το επιχείρημα υπέρ ενός ξεχωριστού θεματοφύλακα
Ένας ξεχωριστός θεματοφύλακας είναι χρήσιμος όταν ο συναλλασσόμενος θέλει ισχυρότερη διαχωρισμένη φύλαξη των περιουσιακών στοιχείων. Ο συναλλασσόμενος που κατέχει ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο, με σημαντικά περιουσιακά στοιχεία σε κίνδυνο, μπορεί να θέλει έναν ξεχωριστό θεματοφύλακα που δεν συνδέεται με τον Broker. Ο ξεχωριστός θεματοφύλακας χρεώνει μια αμοιβή, και η αμοιβή είναι το κόστος της ισχυρότερης προστασίας.
Ένας ξεχωριστός θεματοφύλακας είναι επίσης χρήσιμος όταν ο συναλλασσόμενος θέλει να χρησιμοποιήσει μια συγκεκριμένη ρύθμιση φύλαξης. Ένας συναλλασσόμενος που κατέχει περιουσιακά στοιχεία σε μια ξένη αγορά μπορεί να θέλει έναν υπο-θεματοφύλακα σε εκείνη την αγορά, και ο υπο-θεματοφύλακας είναι η οντότητα που κατέχει τα περιουσιακά στοιχεία στην τοπική δικαιοδοσία. Ο υπο-θεματοφύλακας είναι συνήθως μια τράπεζα πρώτης βαθμίδας στην ξένη αγορά, και ο υπο-θεματοφύλακας υπόκειται στον ρυθμιστή της ξένης αγοράς.
Το επιχείρημα κατά ενός ξεχωριστού θεματοφύλακα είναι το κόστος. Ο ξεχωριστός θεματοφύλακας χρεώνει μια αμοιβή, και η αμοιβή είναι μια πραγματική επιβάρυνση στην απόδοση. Ένας συναλλασσόμενος με μικρό χαρτοφυλάκιο είναι συνήθως καλύτερα να χρησιμοποιεί τον προεπιλεγμένο θεματοφύλακα του Broker, και ο συναλλασσόμενος πληρώνει μια μικρή αμοιβή (ή καμία αμοιβή) για τον διαχωρισμό. Ένας συναλλασσόμενος με μεγάλο χαρτοφυλάκιο είναι εκείνος που ωφελείται από την ισχυρότερη προστασία.
Πώς να επαληθεύσετε τον θεματοφύλακα
Η ειλικρινής απάντηση είναι να ρωτήσετε τον Broker. Ο Broker υποχρεούται να γνωστοποιήσει τον θεματοφύλακα και η γνωστοποίηση συνήθως περιλαμβάνεται στα έγγραφα για το άνοιγμα του λογαριασμού. Ο συναλλασσόμενος μπορεί επίσης να ελέγξει τον ιστότοπο του Broker και να επιβεβαιώσει το ρυθμιστικό καθεστώς του θεματοφύλακα στον ιστότοπο της αρμόδιας ρυθμιστικής αρχής.
Η δεύτερη απάντηση είναι να διαβάσετε τα έγγραφα για τον διαχωρισμό. Ο Broker υποχρεούται να παρέχει τεκμηρίωση σχετικά με τους κανόνες διαχωρισμού και η τεκμηρίωση εξηγεί πώς φυλάσσονται τα περιουσιακά στοιχεία του συναλλασσόμενου, ποια είναι η προστασία και ποια είναι η πορεία ανάκτησης σε περίπτωση αποτυχίας του Broker. Ο συναλλασσόμενος θα πρέπει να διαβάσει την τεκμηρίωση πριν από τη χρηματοδότηση του λογαριασμού.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν επιλέγετε έναν Broker, η πιο χρήσιμη άσκηση είναι να ελέγξετε τον θεματοφύλακα, τους κανόνες διαχωρισμού και τη διαδρομή ανάκτησης. Η σύγκριση broker μας παραθέτει τον θεματοφύλακα του broker και την πολιτική διαχωρισμού, οι οποίες μαζί σας δείχνουν τι είδους προστασία υπάρχει πριν χρηματοδοτήσετε τον λογαριασμό.