Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El apalancamiento, en el trading de acciones, es el uso de dinero prestado para tomar una posicion mayor que la que el efectivo del trader normalmente permitiria. El trader aporta una fraccion del valor de la posicion como deposito, y el broker presta el resto. La posicion se comporta como si el trader hubiera poseido el monto total, y la ganancia o perdida se calcula sobre el tamano completo de la posicion. El efectivo que el trader aporta es el unico dinero en riesgo, pero el rendimiento (positivo o negativo) se amplifica por la relacion de apalancamiento.
El ejemplo básico
Un trader tiene €10,000 en una cuenta de corretaje y quiere comprar €30,000 de una acción. El trader aporta €10,000 de su propio efectivo y pide prestados €20,000 al broker. La operación es una posición larga de €30,000, y el efectivo del trader es el capital (equity) en la posición. El ratio de apalancamiento es 3:1, lo que significa que la posición es tres veces el efectivo del trader.
Si la acción sube 10%, la posición vale €33,000, y el trader le debe al broker €20,000 más cualquier financiación. El capital del trader es €13,000 menos la financiación, lo que supone un retorno del 30% sobre los €10,000 originales. Si la acción cae 10%, la posición vale €27,000, y el capital del trader es €7,000 menos la financiación, lo que supone una pérdida del 30%.
El apalancamiento 3:1 amplifica el movimiento del 10% en un movimiento del 30% sobre el efectivo del trader. La amplificación funciona en ambos sentidos, y el trader que acierta sobre la dirección de la acción obtiene un retorno mayor que el que habría producido una posición sin apalancamiento. El trader que se equivoca sobre la dirección pierde una cantidad mayor.
Como el broker presta el dinero
El broker presta el dinero contra el efectivo del trader y la propia posicion. El efectivo y la posicion son la garantia del prestamo, y el broker tiene un interes garantizado sobre ambos. Si la posicion se mueve en contra del trader, el capital en la cuenta disminuye, y el interes garantizado del broker pasa a ser una porcion mayor de la cuenta. Si el capital cae por debajo de un umbral definido (el margen de mantenimiento), el broker emite un margin call.
El margin call es la forma del broker de decir que el capital del trader ya no es suficiente para respaldar el prestamo. Se le pide al trader que deposite mas efectivo, cierre parte de la posicion, o ambas cosas. Si el trader no responde, el broker cierra la posicion al peor precio disponible, consolida la perdida y cobra una comision.
El costo del prestamo
El prestamo no es gratis. El trader paga una tasa de financiacion sobre la parte prestada, y la tasa se publica en la pagina de producto del Broker. La tasa suele estar entre 2% y 4% por encima de la tasa de efectivo del Broker, y se acumula diariamente. El costo se paga tanto si la posicion gana como si pierde, y es un lastre real para el rendimiento.
El costo del prestamo es la razon mas comun por la que las posiciones apalancadas superan peor que las posiciones no apalancadas en horizontes largos. Un trader que mantiene una posicion apalancada 3:1 durante un ano y genera un retorno bruto del 10% sobre el activo subyacente produce un retorno de 30% × el factor de apalancamiento menos el costo de financiacion. El costo de financiacion es de 2% a 4% sobre la parte prestada, lo que equivale a 4% a 8% sobre el efectivo del trader. El costo se capitaliza, y se paga tanto si la operacion gana como si pierde.
El ratio de apalancamiento
El ratio de apalancamiento es el tamaño de la posicion dividido entre el efectivo del trader. Un ratio de apalancamiento de 2:1 significa que la posicion es el doble del efectivo del trader, y un ratio de apalancamiento de 5:1 significa que la posicion es cinco veces el efectivo del trader. El ratio de apalancamiento es el multiplicador sobre el retorno del trader, y es el parametro mas importante en la operacion.
El ratio de apalancamiento lo establecen el Broker y el regulador. El Broker fija el apalancamiento maximo disponible para el instrumento, y el regulador fija el apalancamiento maximo disponible para traders minoristas en la jurisdiccion del trader. ESMA en la UE limita el apalancamiento minorista a 1:5 para acciones principales, lo que equivale a un ratio de apalancamiento de 5:1 o un margen inicial del 20%. La FCA en el Reino Unido tiene limites similares. Los Brokers offshore pueden ofrecer un apalancamiento mas alto, pero la proteccion regulatoria es mas tenue.
La llamada de margen
La llamada de margen es el mecanismo del Broker para gestionar el prestamo. La llamada se activa en el margen de mantenimiento, que normalmente es inferior al margen inicial. Para una gran accion estadounidense con un margen inicial del 50% y un margen de mantenimiento del 25%, la posicion se abre con un deposito de €5,000 sobre una posicion de €10,000, y la llamada de margen se activa cuando el capital del trader cae al 25% del valor de la posicion, es decir, €2,500.
La llamada de margen es un evento real con consecuencias reales. El trader que no responde a la llamada se ve obligado a cerrar la posicion al peor precio disponible, y la perdida queda fijada. El trader que responde a la llamada depositando mas efectivo esta apostando doble contra una posicion perdedora, y apostar doble rara vez es la opcion correcta.
El uso honesto del apalancamiento
El apalancamiento es una herramienta para posiciones tácticas a corto plazo, para cubrirse (hedging) y para la eficiencia de capital. El trader que usa apalancamiento para una tenencia a largo plazo está pagando el costo de financiación de todo el periodo de tenencia, y ese costo es un lastre real para el rendimiento. El trader que usa apalancamiento para una apuesta direccional sin cobertura está expuesto al drawdown completo de la posición, y el drawdown puede ser mayor que el presupuesto de riesgo del trader.
La regla honesta es dimensionar la posición hasta el stop y la cuenta, y usar el apalancamiento que sea necesario para producir el riesgo en dólares correcto. La cifra de apalancamiento es el resultado del dimensionamiento de la posición, no la entrada. El trader que puede hacerlo de forma consistente está usando el apalancamiento correctamente. El trader que no puede lo está usando como predeterminado, y el predeterminado rara vez es la respuesta correcta.
Recursos relacionados
- Mejores corredores de bolsa
- Resenas de Broker
- Comisiones de la cuenta de corretaje → Comparacion de tasas de margen
Por donde empezar
Si estás evaluando el apalancamiento para tu estrategia, el ejercicio más útil es calcular el riesgo en dolares en el stop, y usar el apalancamiento necesario para producir ese riesgo en una posicion pequena. Nuestro comparador de brokers enumera el apalancamiento disponible en cada broker y el regulador que supervisa la cuenta, lo que en conjunto te indica lo que hay sobre la mesa antes de abrir la posicion.