Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Gestionar el riesgo en productos apalancados es estructuralmente diferente a gestionar el riesgo en posiciones no apalancadas, porque el propio producto es el que hace el trabajo de multiplicar el movimiento diario del subyacente. El trabajo del trader es controlar cuánto del producto mantiene el trader y mantener esa cantidad lo bastante pequeña como para que un mal día no termine con la cuenta.
El producto multiplica el rendimiento diario del subyacente. El trader multiplica el riesgo propio manteniendo demasiado del producto, y el segundo multiplicador es el que produce la pérdida catastrófica.
Usa el producto para lo que fue diseñado
La primera regla es usar el producto para el caso de uso para el que fue diseñado. Los productos apalancados están diseñados para una posicion táctica a corto plazo y para cubrir ventanas de riesgo específicas. El producto no está diseñado para la inversión de compra y mantenimiento (buy-and-hold), porque el reajuste diario, el costo de financiación y el riesgo de gap se acumulan con el tiempo, y esa capitalizacion es lo que produce el lastre del rendimiento a largo plazo.
Un trader que mantiene un producto apalancado de 2× o 3× durante un año en un mercado volátil (choppy) genera un rendimiento muy por debajo de 2× o 3× el rendimiento del activo subyacente, y el rendimiento puede ser negativo incluso cuando el subyacente es positivo. El trader que usa el producto durante unos días y sale (exits) produce un rendimiento que es aproximadamente el múltiplo del movimiento del subyacente durante esos días.
Tamaño a un porcentaje pequeno de la cuenta
El control de riesgo mas importante es el tamano de la posicion. Un trader que asigna 5-10% de la cuenta a una posicion apalancada esta tomando una apuesta significativa pero recuperable. Un trader que asigna 30-50% de la cuenta a una posicion apalancada esta tomando una apuesta que puede borrar la cuenta en una sola sesion mala.
La respuesta honesta es tratar la posicion apalancada como un presupuesto de riesgo de una sola operacion, no como una asignacion de cartera. La posicion debe dimensionarse segun el riesgo en dolares que el trader esta dispuesto a asumir en la operacion, y el riesgo en dolares debe ser un pequeno porcentaje de la cuenta. El apalancamiento del producto es el efecto de segundo orden; el tamano de la posicion es el efecto de primer orden.
Usa un stop, dimensionado según la volatilidad
El stop en un producto apalancado debe ser más ajustado que el stop en una posición no apalancada sobre el mismo subyacente, porque el producto amplifica el movimiento diario. Un stop del 5% en un producto 2× equivale a una pérdida del 10% del capital del trader, y esa pérdida del 10% es una parte importante del presupuesto de riesgo para una sola operación.
El stop debe colocarse en un nivel que corresponda al punto de invalidación de la estrategia. Un trader táctico que usa un producto apalancado para aprovechar un movimiento a corto plazo coloca el stop por debajo del nivel que invalidaría la operación. El stop no es una cantidad a devolver; el stop es el nivel en el que el trader está equivocado.
Evita mantener durante eventos conocidos
El riesgo de gap en un producto apalancado es más agudo durante un fin de semana, un festivo o un evento conocido. El producto se revaloriza al cierre, pero el trader puede mantener a través de un gap en la siguiente apertura. Un gap del 3% a la baja en el subyacente produce una pérdida del 6% en un producto apalancado 2×, además de cualquier pérdida diaria que el producto ya haya sufrido.
El trader que mantiene una posición apalancada durante un evento conocido (un anuncio de resultados, una reunion de la Fed, una publicacion de IPC) asume el riesgo de gap de forma consciente, y el riesgo de gap es la causa mas comun de grandes perdidas para traders minoristas que usan apalancamiento. La solucion es mecanica: el trader cierra o reduce la posicion antes del evento, y vuelve a entrar despues de que el gap se haya materializado.
Vigila el coste de financiacion
El coste de financiacion en un producto apalancado es el cargo diario por la parte prestada de la exposicion. El coste es pequeno por dia y significativo a lo largo de semanas. Un producto apalancado 2× con un tipo de financiacion anual del 5% le cuesta al trader el 2.5% del nocional por ano, y el coste se cobra incluso cuando el producto esta plano.
El trader que utiliza el producto para una posicion tactica a corto plazo paga el coste de financiacion durante un pequeno numero de dias, y el coste es aceptable. El trader que utiliza el producto para una posicion de varios meses paga el coste de financiacion durante todo el periodo, y el coste es un lastre real para el rendimiento. El trader que utiliza el producto para una tenencia a largo plazo esta pagando el coste de forma indefinida, y el coste es la razon por la que las tenencias a largo plazo rinden por debajo.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto de la cuenta debería ocupar un producto apalancado? Un producto apalancado debería ocupar un porcentaje reducido de la cuenta del trader, dimensionado según el riesgo en dolares que el trader esté dispuesto a asumir. La mayoria de los gestores profesionales de riesgo limitan la exposicion de un solo producto al 5-10% de la cuenta.
¿Los ETF apalancados son mas riesgosos que los CFDs apalancados? Ambos amplifican el movimiento diario, pero la estructura de costes difiere. Los ETF cobran un ratio de gastos y se reajustan a diario. Los CFDs cobran una tasa de financiacion diaria sin reajuste. La eleccion correcta depende del periodo de tenencia.
¿Cual es el mayor riesgo de los productos apalancados? La capitalizacion de pequenas perdidas durante un periodo largo, y el riesgo de gap durante el fin de semana. La capitalizacion erosiona los rendimientos a lo largo de meses; el gap puede eliminar la posicion en una sola sesion.
¿Un principiante deberia usar productos apalancados? Un principiante normalmente deberia evitarlos hasta que tenga un presupuesto de riesgo en funcionamiento, una estrategia probada y un historial en posiciones sin apalancamiento. El apalancamiento amplifica el coste de la curva de aprendizaje.
Recursos relacionados
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Por donde empezar
Si estas evaluando un producto apalancado, las caracteristicas mas utiles para comparar son el ratio de apalancamiento, la politica de reinicio diario, el costo de financiacion y el requisito de margen de mantenimiento. Nuestro comparador de Broker enumera el apalancamiento disponible en cada Broker y el regulador que supervisa la cuenta, lo que en conjunto te indica como se ven el costo y el riesgo antes de dimensionar la posicion.