Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El colchón de efectivo en una cuenta de trading es el efectivo que el trader mantiene en la cuenta, sin invertir, disponible para hacer frente a llamadas de margen, financiar nuevas posiciones o absorber caídas. El colchón de efectivo es la defensa del trader frente a lo inesperado, y el tamaño adecuado depende de la estrategia, la volatilidad de las posiciones y la tolerancia al riesgo del trader. El error más común es invertir completamente la cuenta, lo que no deja ningún colchón para la próxima caída o la próxima oportunidad.
Por que mantener efectivo
La razon mas comun es la defensa. Una caida (drawdown) en una posicion apalancada se financia con el efectivo de la cuenta, y un trader que no tiene efectivo se ve obligado a cerrar otras posiciones para cumplir con el requerimiento. El colchon de efectivo absorbe la caida, y el trader puede mantener la posicion durante una fluctuacion normal sin verse forzado a salir.
Una segunda razon es la oportunidad. Un trader que tiene efectivo en la cuenta puede aprovechar una caida repentina en una accion que ha estado observando, o un aumento repentino que quiere poner en corto. El trader que esta totalmente invertido no puede reaccionar, y la oportunidad perdida es un costo real.
Una tercera razon es psicologica. Un trader que esta totalmente invertido esta expuesto a toda la volatilidad de las posiciones, y el estres de ver caer la cuenta un 10% en un dia es un costo real en terminos de sueno, enfoque y calidad de las decisiones. Un colchon de efectivo reduce la volatilidad de la cuenta, y el trader puede pensar con mas claridad sobre las posiciones y la estrategia.
Cuanto efectivo es suficiente
La respuesta honesta es que depende de la estrategia y de la volatilidad de las posiciones. Un trader con una cartera de buy-and-hold de acciones de gran capitalizacion puede mantener un menor colchon de efectivo (5% a 10% de la cuenta) porque la volatilidad es menor. Un trader con una cartera de acciones de pequena capitalizacion o con posiciones apalancadas necesita un colchon mas grande (20% a 50% de la cuenta) porque la volatilidad es mayor.
Un trader con una unica posicion apalancada necesita un colchon de efectivo lo suficientemente grande como para absorber un gap del 20% en la posicion. En una posicion de €10,000, el colchon es de €2,000, que es el 20% de la posicion. El colchon es adicional al margen inicial, y el efectivo total en la cuenta es el margen inicial mas el colchon por el gap.
Un trader con una cartera diversificada de posiciones no apalancadas necesita un colchon mas pequeno, porque las caidas (drawdowns) en posiciones individuales son menores y menos correlacionadas. Un colchon de efectivo del 5% en una cartera diversificada de acciones de gran capitalizacion suele ser suficiente para absorber una caida normal, y el trader puede usar el efectivo para financiar una nueva posicion cuando surja la oportunidad.
El costo de oportunidad del efectivo
El efectivo tiene un costo de oportunidad. Un trader que mantiene el 20% de la cuenta en efectivo está renunciando al rendimiento de ese 20%, que a lo largo de un periodo largo es un lastre significativo para la cartera. Un trader con un 7% de rendimiento esperado de la cartera y un colchón de efectivo del 20% renuncia al 1.4% por año, lo cual, durante 20 años, supone una diferencia sustancial en la riqueza final.
El costo de oportunidad es real, y el trader debe sopesarlo frente al costo de no tener el colchón. Un trader con un horizonte a largo plazo y una cartera de baja volatilidad puede permitirse un colchón más pequeño, porque el costo de una caída es menor. Un trader con un horizonte a corto plazo y una cartera de alta volatilidad necesita un colchón mayor, porque el costo de una caída es mayor.
El compromiso es dinámico. Un trader puede mantener un colchón más pequeño (5% a 10%) en mercados tranquilos y un colchón mayor (20% a 30%) en mercados volátiles. El cambio en el colchón depende de la visión del trader sobre el mercado, y esa visión debe basarse en el análisis del trader, no en su estado de ánimo.
Dónde mantener el efectivo
El efectivo en la cuenta de trading normalmente se mantiene en un fondo del mercado monetario o en el programa de barrido de efectivo del Broker. El fondo del mercado monetario paga un rendimiento cercano al tipo del banco central, y el efectivo está disponible para financiar operaciones o para atender llamadas de margen. El programa de barrido de efectivo del Broker paga un rendimiento que normalmente es inferior al del fondo del mercado monetario, pero el efectivo está disponible de inmediato.
La elección entre las dos opciones depende del rendimiento y de la comodidad. Un trader que valora el rendimiento puede poner el efectivo en un fondo del mercado monetario y aceptar un retraso de un día en la financiación de una operación. Un trader que valora la comodidad puede poner el efectivo en el programa de barrido de efectivo del Broker y aceptar un rendimiento menor.
El efectivo no está asegurado de la misma manera que un depósito bancario. El fondo del mercado monetario mantiene el efectivo en valores gubernamentales a corto plazo, y el valor del fondo puede caer si esos valores incumplen. El programa de barrido de efectivo del Broker normalmente es un depósito en un banco de primer nivel, y el depósito está protegido por el esquema de seguro de depósitos en la jurisdicción del Broker. Las dos opciones son diferentes en su riesgo de crédito, y el trader debería entender la diferencia.
Cuándo reducir el efectivo
Un trader debería reducir el efectivo cuando la oportunidad es real y el costo de perderse la oportunidad es alto. Un trader que ha estado viendo caer una acción un 20% y tiene el efectivo para comprar puede tomar la posición, y el efectivo se convierte en una posición. La reducción del efectivo es un costo real, pero el costo se compensa con el rendimiento esperado de la posición.
Un trader no debería reducir el efectivo para cumplir un margin call sobre una posición perdedora. La posición perdedora es la fuente de la llamada, y agregar efectivo a una posición perdedora es apostar doble a una mala decisión. La respuesta honesta es cerrar la posición perdedora, asumir la pérdida y preservar el efectivo para una mejor oportunidad.
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Por donde empezar
Si estas decidiendo cuanto efectivo mantener, el ejercicio mas util es calcular el efectivo necesario para absorber una caida del 20% en tus posiciones. Nuestro comparador de brokers enumera los programas de barrido de efectivo y las opciones de fondos del mercado monetario en cada broker, que en conjunto te indican el rendimiento y la comodidad que ofrecen antes de que elijas.