Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Los ETF (fondos cotizados) son un vehículo de inversión popular para las cuentas de corretaje sujetas a impuestos, porque en general son más eficientes en materia fiscal que los fondos mutuos. La estructura del ETF permite al inversor diferir el impuesto sobre las ganancias de capital hasta que se vende el ETF, mientras que un fondo mutuo traslada las ganancias de capital a los inversores cada año.
El papel de los ETF en una cuenta sujeta a impuestos depende de tres factores: la política de dividendos (distribuir o acumular), la rotación (baja o alta) y el período de tenencia (corto o largo). Un ETF que se adapta bien a una cuenta sujeta a impuestos para un inversor puede ser menos adecuado para otro, porque el tratamiento fiscal depende de la jurisdicción del inversor y de su tasa impositiva.
La eficiencia fiscal de los ETF
La eficiencia fiscal de los ETF proviene del mecanismo de creacion y reembolso. Cuando un proveedor de ETF crea nuevas acciones de ETF, el proveedor intercambia una cesta de las acciones subyacentes por acciones de ETF. Cuando un inversor reembolsa acciones de ETF, el proveedor intercambia las acciones de ETF por la cesta de acciones subyacentes. El mecanismo permite que el ETF transfiera la creacion y el reembolso en especie a los creadores de mercado, y la transferencia en especie no es un hecho imponible para el ETF ni para el inversor.
Un fondo mutuo no tiene el mecanismo de creacion y reembolso. Cuando un fondo mutuo vende una accion (para reequilibrar la cartera o para atender reembolsos), el fondo realiza una ganancia de capital, y la ganancia de capital se traslada a los accionistas del fondo. El accionista paga el impuesto sobre las ganancias de capital por las operaciones del fondo, incluso si el accionista no ha realizado ninguna operacion.
La diferencia es mas significativa para un fondo de alta rotacion. Un ETF de alta rotacion (un ETF sectorial que reequilibra con frecuencia) aun tiene cierta eficiencia fiscal gracias al mecanismo de creacion y reembolso. Un fondo mutuo de alta rotacion tiene cero eficiencia fiscal, porque las operaciones del fondo se trasladan al inversor.
El factor de dividendos
El factor de dividendos es el factor más importante para el papel de los ETF en una cuenta de corretaje imponible. Un ETF que mantiene acciones que pagan dividendos (un ETF de crecimiento de dividendos, un ETF de ingresos, un ETF de blue chips) distribuye los dividendos a los inversores del ETF, y el inversor paga impuestos sobre los dividendos como ingreso ordinario o como dividendos calificados.
Un ETF que mantiene acciones con dividendos bajos (un ETF de crecimiento, un ETF de IA, un ETF de mercados emergentes) distribuye menos dividendos, y el inversor difiere más del rendimiento hacia la apreciación del capital. La apreciación del capital se grava a la tasa de ganancias de capital cuando se vende el ETF, y la tasa de ganancias de capital suele ser más baja que la tasa del impuesto sobre la renta de los dividendos.
El inversor que está en un tramo impositivo alto debería preferir ETF con dividendos bajos en la cuenta imponible y ETF con dividendos altos en la cuenta con ventajas fiscales (un IRA en EE. UU., un ISA en el Reino Unido, un fondo de pensiones). El inversor que está en un tramo impositivo bajo o en un tramo con tasa cero puede mantener cualquier ETF en la cuenta imponible.
El factor de rotacion
El factor de rotacion determina la cantidad de las ganancias de capital que el ETF realiza internamente. Un ETF de baja rotacion (un ETF de mercado total, un ETF de comprar y mantener) tiene una rotacion interna minima, y las ganancias de capital del ETF son minimas. Un ETF de alta rotacion (un ETF de sector, un ETF tematico, un ETF gestionado) tiene una rotacion interna mayor, y el ETF puede realizar ganancias de capital que se trasladan al inversor.
El inversor debe revisar el ratio de rotacion del ETF y el historial de distribucion de ganancias de capital del ETF. Un ETF con un ratio de rotacion por debajo del 10% es un ETF de baja rotacion que es adecuado para una cuenta imponible. Un ETF con un ratio de rotacion por encima del 50% es un ETF de alta rotacion que puede ser mejor para una cuenta con proteccion fiscal.
El factor del periodo de tenencia
El periodo de tenencia del inversor determina la tasa impositiva sobre las ganancias de capital del ETF. Una tenencia a corto plazo (menos de un año en la mayoría de las jurisdicciones) se grava a la tasa del impuesto sobre la renta marginal del inversor. Una tenencia a largo plazo (más de un año) se grava a la tasa más baja de ganancias de capital.
El inversor que mantiene un ETF a largo plazo obtiene el beneficio de la tasa más baja de ganancias de capital y la postergacion del impuesto hasta que se vende el ETF. El inversor que opera ETFs con frecuencia paga la tasa mas alta de ganancias de capital a corto plazo, y la capitalizacion del efecto del impuesto reduce el rendimiento neto.
Preguntas comunes sobre ETFs en cuentas imponibles
iLos ETFs acumulativos son mejores para cuentas imponibles? Los ETFs acumulativos (donde los dividendos se reinvierten internamente) difieren el impuesto sobre dividendos hasta que se vende el ETF. Los ETFs de distribución reparten los dividendos al inversor cada año. El ETF acumulativo es mejor para una cuenta imponible en la mayoria de jurisdicciones.
iTodos los brokers ofrecen la misma seleccion de ETFs? No. La seleccion de ETFs varía segun el broker y la jurisdiccion. Un broker en EE. UU. ofrece ETFs listados en EE. UU. (VOO, SPY, QQQ). Un broker en la UE ofrece ETFs UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). El trader deberia comprobar la disponibilidad de ETFs del broker.
iPuedo mantener un ETF de EE. UU. en una cuenta no estadounidense? Algunos brokers fuera de EE. UU. ofrecen ETFs listados en EE. UU., y algunos no. La disponibilidad depende del estatus regulatorio del broker y del registro del ETF en la jurisdiccion del trader.
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Por donde empezar
Si esta evaluando ETFs para una cuenta de corretaje imponible, el primer paso mas util es comparar la politica de dividendos, el ratio de rotacion, el historial de distribucion de ganancias de capital y el ratio de gastos. Nuestro comparador de brokers enumera los ETFs disponibles en cada broker y el calendario de comisiones, lo que en conjunto le indica como se ve el panorama antes de comprar.