Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Un producto apalancado es cualquier instrumento que multiplica el rendimiento diario de un activo subyacente. La categoria incluye ETF apalancados, ETP apalancados, CFDs apalancados, warrants apalancados, futuros sobre acciones individuales y cualquier posicion con margen en la que el apalancamiento lo establece el Broker. El papel de los productos apalancados es ofrecer al trader una herramienta para el posicionamiento tactico a corto plazo, la cobertura (hedging) y la eficiencia de capital. Fuera de esos casos de uso, los productos suelen ser un lastre para los rendimientos a largo plazo, y ese lastre es el resultado del reajuste diario, el coste de financiacion y el riesgo de gap.
El papel en la posicion tactica a corto plazo
El caso de uso mas claro es la posicion tactica a corto plazo. Un trader con una vision direccional sobre una accion, un sector o un indice para los proximos dias puede usar un producto apalancado para dimensionar la posicion segun la vision, sin comprometer el valor nocional total en efectivo. La posicion se abre, se mantiene durante un periodo corto y se cierra. El reajuste diario no es una carga significativa durante unos pocos dias, y el coste de financiacion es pequeno.
La posicion tactica es el caso de uso mas comun, y es donde el producto se comporta como fue disenado. El trader que acierta obtiene un rendimiento que es un multiple del rendimiento del activo subyacente. El trader que se equivoca genera una perdida que es un multiple de la perdida del activo subyacente.
La posicion tactica es tambien donde la mecanica del producto se alinea con la intencion del trader. El trader usa el producto durante un periodo corto, y el reajuste diario, el coste de financiacion y el riesgo de gap son todos pequenos.
El papel en la cobertura
Un segundo caso de uso es la cobertura. Un trader con un portafolio largo puede tomar una posicion corta en un producto inverso apalancado para cubrir una ventana de riesgo conocida, y el costo de la cobertura es la tasa de financiacion mas el error de seguimiento del producto. El costo suele ser pequeno para los principales indices, y la cobertura es una forma limpia de gestionar el riesgo.
La cobertura es mas util en un mercado rapido, donde la vision del trader sobre la direccion es incierta y el trader quiere proteger el portafolio de una caida repentina. La cobertura tambien es util en una ventana de evento conocida (una reunion de la Fed, un grupo de resultados), donde el trader quiere fijar el valor del portafolio a traves del evento sin vender las posiciones.
La cobertura es menos util como posicion a largo plazo, porque el costo de financiacion se acumula. El trader que utiliza un producto inverso apalancado como cobertura a largo plazo paga el costo de financiacion durante toda la tenencia, y el costo es un lastre real. El trader que necesita una cobertura a largo plazo esta mejor usando una opcion de venta o un contrato de futuros de vencimiento lejano.
El papel en la eficiencia de capital
Un tercer caso de uso es la eficiencia de capital. Un trader que quiere exposición a un sector especializado o a una acción de alto precio puede usar un producto apalancado para lograr esa exposición de forma económica. El capital liberado es el beneficio económico, y el trader puede usarlo para otra operación, una cobertura (hedge) o efectivo.
La eficiencia de capital es más útil para traders con cuentas pequeñas, que de otro modo no podrían permitirse el nocional completo de la posición. El trader con una cuenta de 5.000 € que quiere exposición a un ETF sectorial de 50.000 € puede usar un producto apalancado 10:1, y el producto es la operación. El trader con una cuenta de 500.000 € que quiere la misma exposición está mejor comprando el producto no apalancado, y el apalancamiento no es necesario.
La eficiencia de capital también es útil para traders que quieren mantener una cartera diversificada y añadir una posición táctica. El trader que tiene el 90% de la cuenta en una cartera a largo plazo puede usar el 10% restante con un apalancamiento 5:1 para tomar una posición táctica, y la posición se dimensiona según el presupuesto de riesgo del trader. El trader que usa el apalancamiento para el 100% de la posición táctica queda expuesto al perfil de riesgo asimétrico del apalancamiento, y el riesgo no es coherente con el presupuesto de riesgo del trader.
El costo del mal uso
El mal uso más común es la tenencia a largo plazo. Un trader que compra un ETF apalancado 2× o 3× como inversión a largo plazo está expuesto al arrastre por reinicio diario, al costo de financiación y al riesgo de gap, y el resultado es un rendimiento que normalmente está por debajo del del activo subyacente. El trader que mantiene el producto apalancado durante un año en un mercado irregular obtiene un rendimiento muy inferior al 2× del rendimiento del subyacente, a veces negativo.
El segundo mal uso más común es la apuesta sobreapalancada. Un trader que toma una posición apalancada 5× sobre una sola acción está expuesto a un gap que produce una pérdida del 25% sobre el capital del trader con un gap del 5%, y la pérdida es mayor que el presupuesto de riesgo del trader. El trader que toma la posición apalancada 5× como predeterminada, en cada posición, está usando el apalancamiento como amplificador de apuestas, y el amplificador de apuestas es la fuente de las pérdidas del trader.
El tercer mal uso más común es la tenencia durante la noche en una acción de alta volatilidad. Un trader que mantiene una posición apalancada en una acción de alta volatilidad durante la noche está expuesto a un gap en la siguiente apertura, y el gap es la causa más común de grandes pérdidas para traders minoristas que usan apalancamiento. El trader que mantiene la posición durante un fin de semana, un feriado o un evento conocido está expuesto al gap, y el gap se amplifica mediante el apalancamiento.
Como usar productos apalancados correctamente
La respuesta honesta es usar el producto para una posicion tactica a corto plazo, con un stop ajustado, dimensionado a un pequeno porcentaje de la cuenta. El trader que usa el producto para una tenencia a largo plazo esta pagando el costo de financiacion por todo el periodo de la tenencia, y el costo es un lastre real para el rendimiento. El trader que usa el producto para una apuesta sobreapalancada esta expuesto al perfil de riesgo asimetrico, y ese perfil es la fuente de las perdidas del trader.
El trader que esta usando el producto correctamente tambien lo esta usando para un proposito especifico, con una salida definida. El trader sabe cuando entrar, cuando agregar, cuando reducir y cuando salir. El trader no lo mantiene por costumbre, y no esta agregando al mismo durante una caida. La disciplina es la misma que para una posicion sin apalancamiento, pero las apuestas son mas altas.
Recursos relacionados
- Mejores Brokers de Acciones
- Resenas de Brokers
- Comisiones de Corretaje → Comparacion de Tasas de Margen
Por donde empezar
Si estas evaluando un producto apalancado para tu estrategia, las caracteristicas mas utiles para comparar son el ratio de apalancamiento, la politica de reinicio diario, el costo de financiacion y el margen de mantenimiento. Nuestro broker comparison enumera el apalancamiento disponible en cada Broker y el regulador que supervisa la cuenta, lo que en conjunto te indica como se ven el costo y el riesgo antes de dimensionar la posicion.