Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El apalancamiento es una herramienta básica en el trading de acciones, y su papel es hacer que la posición sea eficiente. Un trader que utiliza apalancamiento para tomar una posición mayor que la que tendría sin apalancamiento lo está usando como un amplificador de apuestas, exponiendo al trader a un perfil de riesgo asimétrico. El perfil es el resultado de la capitalizacion de perdidas, mas pronunciada en mercados rapidos y a lo largo de horizontes largos.
El uso eficiente del apalancamiento
El uso eficiente del apalancamiento consiste en tomar una posicion dimensionada segun la parada del trader y la cuenta del trader. El trader que tiene una cuenta de €10,000, un riesgo del 1% por operacion y una parada a un 5% de la entrada necesita un tamano de posicion que produzca una perdida de €100 en la parada. La cifra de apalancamiento es la que requiera el tamano de la posicion, no un objetivo en si mismo. El trader que hace esto de forma consistente obtiene un rendimiento que es coherente con la tasa de acierto de la estrategia y la relacion riesgo-recompensa.
El uso eficiente del apalancamiento tambien es una funcion del periodo de tenencia. Un trader que mantiene una posicion durante unos dias paga el costo de financiacion por unos dias, y el costo es pequeno. Un trader que mantiene una posicion durante un ano paga el costo de financiacion durante un ano, y el costo es significativo. El day trader puede usar apalancamiento sin pagar el costo a largo plazo, y el inversor a largo plazo deberia usar menos apalancamiento o ninguno.
El uso eficiente del apalancamiento tambien es una funcion de la estrategia. Un trader que esta cubriendo (hedging) una cartera puede usar apalancamiento para tomar una posicion corta sin comprometer capital adicional, y la cobertura es un uso limpio del apalancamiento. Un trader que esta tomando una apuesta direccional deberia dimensionar la apuesta segun la parada y la cuenta, y la cifra de apalancamiento es el resultado del dimensionamiento de la posicion.
El uso amplificador de la apuesta del apalancamiento
El uso amplificador de la apuesta del apalancamiento consiste en tomar una posicion mayor que el presupuesto de riesgo del trader. El trader que tiene una cuenta de €10,000 y un riesgo del 1% por operacion toma una posicion con €1,000 de riesgo en el stop. El trader que usa apalancamiento 10:1 y un stop del 5% toma una posicion de €20,000 con €1,000 de riesgo en el stop, y la posicion es 2× el tamaño sin apalancar. La apuesta es 2× el plan del trader, y la apuesta queda expuesta al perfil de riesgo asimetrico del apalancamiento.
El amplificador de la apuesta es el uso mas comun del apalancamiento entre traders minoristas, y es el que produce las mayores perdidas. El trader que toma una posicion mayor que el plan queda expuesto a un drawdown que supera el presupuesto de riesgo, y el drawdown puede activar un margin call. El margin call es la forma del Broker de decir que el equity ya no es suficiente para respaldar el prestamo, y el cierre forzado es el peor resultado.
El amplificador de la apuesta tambien es el uso del apalancamiento mas vulnerable a la trampa conductual. El trader que va ganando en una posicion apalancada es reacio a tomar la ganancia, porque el retorno se siente demasiado pequeno para el apalancamiento. El trader que va perdiendo en una posicion apalancada es reacio a asumir la perdida, porque la perdida se siente demasiado grande para la operacion. El resultado es una posicion que se mantiene demasiado tiempo en ambas direcciones, y la posicion queda expuesta a un cierre forzado en el peor momento.
El perfil de riesgo asimetrico del apalancamiento
El perfil de riesgo asimetrico del apalancamiento es el resultado de dos efectos. El primero es la capitalizacion de las perdidas. Una perdida del 5% en una posicion apalancada 2× es una perdida del 10% sobre el capital del trader, y la perdida del 10% requiere una ganancia del 11,1% para recuperarse. La capitalizacion es pequena por operacion, pero la capitalizacion es grande a lo largo de muchas operaciones, y la capitalizacion es la razon mas comun por la que los traders apalancados rinden peor que los traders no apalancados en horizontes largos.
El segundo es el riesgo de gap. Una posicion apalancada se revalua al cierre, pero el trader puede mantenerla a traves de un gap en la siguiente apertura. Un gap a la baja del 3% sobre el subyacente produce una perdida del 6% en una posicion apalancada 2×, y la perdida del 6% es mayor de lo que sugeriria el multiplicador diario. El riesgo de gap es mas agudo durante un fin de semana, un dia festivo o un evento conocido, y el riesgo de gap es la causa mas comun de grandes perdidas para los traders minoristas que utilizan apalancamiento.
Cuando usar apalancamiento en la operacion de acciones
La respuesta honesta es usar apalancamiento para posiciones tacticas a corto plazo, para cubrirse (hedging) y para mejorar la eficiencia de capital. El trader que usa apalancamiento para una tenencia a largo plazo paga el costo de financiacion durante todo el periodo, y ese costo es un lastre real para el rendimiento. El trader que usa apalancamiento para una apuesta direccional sin cobertura (unhedged) esta expuesto a la caida completa (drawdown), que puede superar el presupuesto de riesgo.
El trader que usa apalancamiento para una posicion tactica a corto plazo lo esta usando correctamente. La posicion se dimensiona segun el stop, la tenencia es breve y el costo de financiacion es pequeno. El trader que usa apalancamiento para una posicion cubierta (hedged) lo esta usando correctamente. La cobertura se dimensiona segun la exposicion, y el costo es la tasa de financiacion. El trader que usa apalancamiento para una tenencia a largo plazo lo esta usando incorrectamente, y esta pagando por una experiencia mas estresante.
Como dimensionar el apalancamiento correctamente
La respuesta honesta es usar el apalancamiento que sea necesario para producir el riesgo en dolares correcto en el stop, no una cifra de apalancamiento especifica. Un trader que tiene una cuenta de €10,000, un riesgo del 1% por operacion y un stop a 5% de distancia desde la entrada necesita un tamano de posicion que produzca una perdida de €100 en el stop. La cifra de apalancamiento es lo que requiere el tamano de la posicion, no un objetivo en si mismo.
La segunda respuesta es dimensionar el apalancamiento segun el margen de mantenimiento, no el margen inicial. Un trader que dimensiona la posicion solo con el margen inicial no tiene margen de seguridad para un gap, y el gap dispara una llamada de margen. Un trader que dimensiona la posicion para un gap del 20% en la posicion tiene un margen de seguridad para la mayoria de los gaps, y la llamada de margen es menos probable que se active.
Recursos relacionados
- Mejores corredores de bolsa
- Resenas de Brokers
- Comisiones de corretaje → Comparacion de tasas de margen
Por donde empezar
Si estas evaluando el apalancamiento para tu estrategia, el ejercicio mas util es calcular el riesgo en dolares en el stop, y usar el apalancamiento requerido para producir ese riesgo en una posicion pequena. Nuestro comparador de brokers enumera el apalancamiento disponible en cada broker y el regulador que supervisa la cuenta, lo que en conjunto te indica lo que esta sobre la mesa antes de abrir la posicion.