Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Las opciones son una de las formas mas eficientes de obtener exposicion apalancada a una accion. El comprador paga una prima por la opcion, y la prima es una fraccion del costo de comprar la accion directamente. Un pequeno movimiento en la accion en la direccion correcta puede producir un gran porcentaje de retorno sobre la prima de la opcion, y el apalancamiento es la fuente tanto de los retornos magnificados como del riesgo de perdida total.
La diferencia entre el apalancamiento de opciones y el apalancamiento por margen es que la perdida de la opcion esta limitada a la prima. El comprador de la opcion no puede perder mas que la prima pagada, independientemente de que tan lejos se mueva la accion en contra de la posicion. El operador con margen puede perder mas que el margen inicial, porque el prestamo del Broker esta respaldado contra el saldo total de la cuenta.
Como las opciones producen apalancamiento
Una opcion de compra (call) sobre una accion de €100 con un precio de ejercicio (strike) de €110 y un vencimiento de 30 dias puede costar €3 por accion. El costo de comprar 100 acciones de la accion es de €10,000. El costo de comprar un contrato de una opcion de compra (que cubre 100 acciones) es de €300. La opcion le da al comprador el derecho a comprar 100 acciones a €110 por accion en el vencimiento.
Si la accion sube a €120 en el vencimiento, la opcion vale €10 por accion (€120 menos €110), y el retorno del comprador es de €1,000 sobre una inversion de €300, un retorno del 233%. La accion en si ha subido un 20%, un retorno del 20% sobre una inversion de €10,000. El apalancamiento de la opcion ha producido un retorno del 233% en un movimiento de la accion del 20%.
Si la accion cae a €90 en el vencimiento, la opcion vence sin valor, y el comprador pierde el 100% de la inversion de €300. La accion ha caido un 10%, y el accionista tiene una perdida del 10% sobre la inversion de €10,000. El apalancamiento de la opcion ha producido una perdida del 100% en un movimiento de la accion del 10%.
El apalancamiento no es constante
El apalancamiento de la opcion no es constante a lo largo de la vida de la opcion. El apalancamiento es mas alto cuando la opcion esta en el dinero (el precio de ejercicio esta cerca del precio de la accion), porque la prima es pequena en relacion con el nocional de la accion. El apalancamiento disminuye cuando la opcion entra mas en el dinero (la prima aumenta, y la opcion se comporta mas como la accion) o mas fuera del dinero (la prima es pequena, pero la probabilidad de que la accion alcance el precio de ejercicio es baja).
El apalancamiento tambien disminuye a medida que se acerca el vencimiento, porque el valor temporal de la opcion disminuye, y la prima de la opcion se vuelve mas sensible al movimiento de la accion. El apalancamiento de la opcion es mas alto con 30-60 dias hasta el vencimiento, y el apalancamiento disminuye a medida que se acerca el vencimiento.
El riesgo de pérdida total
El riesgo de pérdida total es el principal riesgo del apalancamiento con opciones. El comprador de opciones puede perder la totalidad de la prima, y la pérdida es el 100% de la inversión en cada operación que vence fuera del dinero. El trader que compra opciones por defecto, sin una salida definida y sin un presupuesto de riesgo definido, está comprando boletos de lotería, no haciendo trading.
El trader que compra opciones para obtener apalancamiento debe tratar la prima como la pérdida máxima de la operación, y la prima debe dimensionarse según el presupuesto de riesgo del trader. Un trader con una cuenta de 10.000 € y un presupuesto de riesgo del 1% debería gastar como máximo 100 € en la prima de la opción para una sola operación, independientemente del apalancamiento de la opción o de la convicción del trader.
Las estrategias para usar el apalancamiento con opciones
La estrategia más sencilla es la compra directa de una call o de una put. El trader compra una opción cercana al dinero con 30-60 días hasta el vencimiento, y la posición es una apuesta direccional apalancada. La estrategia es binaria: el trader tiene razón y la opción devuelve un múltiplo de la prima, o el trader se equivoca y la opción vence sin valor.
La estrategia más avanzada es el spread (un spread de débito con call, un spread de débito con put). El trader compra una opción y vende otra opción en un strike diferente, y el spread reduce el costo de la prima y el retorno potencial. El spread es un enfoque de menor riesgo para el apalancamiento con opciones, porque la prima es más pequeña y la pérdida máxima está acotada.
La estrategia más avanzada es el spread calendario (comprar una opción con vencimiento más largo y vender una opción con vencimiento más corto en el mismo strike). El apalancamiento proviene de la diferencia en la depreciación temporal entre las dos opciones, y el apalancamiento es más consistente que la compra directa.
Preguntas comunes sobre el apalancamiento con opciones
¿El apalancamiento con opciones es mejor que el apalancamiento con margen? El apalancamiento con opciones limita la pérdida a la prima, mientras que el apalancamiento con margen expone al trader a una posible pérdida más allá del margen inicial. El apalancamiento con opciones es más seguro para una sola operación, y el apalancamiento con margen es más seguro para un trader que necesita mantener la posición durante más de unas pocas semanas.
¿Puedo perder más que la prima en una opción? No, la pérdida del comprador de la opción está limitada a la prima. La pérdida del vendedor no está limitada (para una call descubierta) o es grande (para una put descubierta). El comprador y el vendedor tienen perfiles de riesgo diferentes.
¿Cuál es la mejor estrategia de opciones para el apalancamiento? La compra directa de una call o de una put es la estrategia de opciones más sencilla para el apalancamiento. La estrategia de spread es un enfoque de menor riesgo con un apalancamiento menor.
Recursos relacionados
Por donde empezar
Si estas evaluando opciones para apalancamiento, las caracteristicas mas utiles para comparar son la prima de la opcion, el ratio de apalancamiento, el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad implicita. Nuestro broker comparison enumera las plataformas de trading de opciones y las funciones disponibles, que en conjunto te dicen como se ve el apalancamiento antes de que compres.