Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El margen inicial y el apalancamiento son las dos caras de la misma idea. El margen inicial es el depósito que pones para abrir una posicion apalancada. El apalancamiento es la relacion entre el tamano de la posicion y el deposito. Si pones €1,000 para abrir una posicion de €5,000, el margen inicial es €1,000 y el apalancamiento es 5:1. Los dos numeros estan conectados por una formula sencilla, y esa formula es la base de cada calculo de una margin call.
La formula
La relacion es: margen inicial = tamano de la posicion / ratio de apalancamiento. O, equivalentemente, ratio de apalancamiento = tamano de la posicion / margen inicial. El ratio de apalancamiento es el multiplicador sobre el deposito del trader, y el margen inicial es la cantidad en dolares del deposito.
El regulador establece el ratio maximo de apalancamiento para traders minoristas. ESMA en la UE limita el apalancamiento minorista a 1:5 para acciones principales. La FCA en el Reino Unido tiene topes similares. ASIC en Australia ha endurecido sus reglas para ajustarse. Los Broker offshore pueden ofrecer un apalancamiento mas alto, pero la proteccion regulatoria es mas tenue. El apalancamiento maximo que el Broker anuncia es el apalancamiento maximo que el regulador permite para el tipo de cuenta del trader en la jurisdiccion del trader.
Lo que cubre el margen inicial
El margen inicial es el depósito que asegura la posicion frente a un incumplimiento por parte del trader. Si la posicion se mueve en contra del trader y el patrimonio del trader cae por debajo de un umbral, el Broker emite una llamada de margen. El margen inicial es el margen de maniobra que tiene el trader antes de que se dispare la llamada de margen. Una posicion apalancada 5:1 en una accion importante tiene un margen de mantenimiento del 30% en muchas jurisdicciones, lo que significa que el patrimonio del trader tiene que caer un 30% desde el nivel inicial antes de que se dispare una llamada de margen. En una posicion 5:1, un retroceso del 30% en la posicion es un movimiento del 6% en contra del trader. Tras un movimiento del 6%, el Broker empezara a preocuparse.
La relacion entre el margen inicial y el margen de mantenimiento es la pista de despegue del trader. Un margen inicial alto con un margen de mantenimiento bajo le da al trader una pista larga. Un margen inicial bajo con un margen de mantenimiento alto le da al trader una pista corta. Las tasas de margen publicadas por la brokerage son el primer numero; el segundo numero es mas dificil de encontrar y a menudo requiere leer los documentos legales.
La asimetría del apalancamiento
El mismo ratio de apalancamiento que amplifica una ganancia del 5% hasta un 25% también amplifica una pérdida del 5% hasta una pérdida del 25%. La pérdida del 25% es más difícil de recuperar que una pérdida del 5%, porque el trader necesita una ganancia del 33% para volver al punto de equilibrio. El efecto de capitalización de la pérdida es una de las razones por las que los Broker limitan el apalancamiento a niveles más bajos para traders minoristas que para clientes profesionales o institucionales. El límite es un reconocimiento de que los traders minoristas tienen más probabilidades de malinterpretar la asimetría.
La asimetría es más castigadora en un mercado rápido. Una posición que abre con un gap a la baja puede moverse un 10% o más en una sola sesión, lo que, en una posición de 5:1, equivale a una pérdida del 50% del capital del trader. Una pérdida del 50% requiere una ganancia del 100% para recuperarse, algo que la mayoría de los traders no puede lograr en el tiempo disponible. El Broker cierra la posición en el peor momento, y la recuperación no es posible.
Como pensar sobre el margen inicial correcto
El margen inicial correcto es el que produce el riesgo en dolares adecuado en el stop, no el que produce un ratio de apalancamiento especifico. Un trader con una cuenta de €10,000, un riesgo del 1% por operacion y un stop a un 5% de distancia desde la entrada necesita un tamano de posicion que produzca una perdida de €100 en el stop. El margen inicial es lo que sea necesario segun el tamano de la posicion, y la cifra de apalancamiento es lo que implique el tamano de la posicion.
Una regla comun es dimensionar la posicion para que el riesgo en dolares sea el 1% de la cuenta, independientemente del apalancamiento. El apalancamiento es el resultado, no la entrada. El trader no necesita pensar si el apalancamiento es de 2× o de 5×. La operacion es la misma.
Como los reguladores tratan la relacion
Los reguladores tratan el margen inicial y el apalancamiento como un unico concepto. Los topes de apalancamiento de ESMA para traders minoristas se establecen en terminos de margen inicial. El tope de 1:5 en acciones principales significa un margen inicial del 20% del valor de la posicion. El tope de 1:2 en acciones menores significa un margen inicial del 50%. El tope se fija en terminos del margen inicial, pero el lenguaje es intercambiable con el apalancamiento, porque los dos son inversos.
El tope de apalancamiento del regulador no es el tope de apalancamiento del Broker. El Broker puede aplicar un tope mas estricto si el activo subyacente tiene menos liquidez, si el trader tiene menos experiencia, o si la politica de riesgo del Broker lo exige. El tope publicado es el maximo, no el limite inferior.
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Por donde empezar
Si esta comparando brokers por la disponibilidad de apalancamiento, las cifras mas utiles son el margen inicial de los instrumentos que quiere operar, el margen de mantenimiento y la politica de margin call. Nuestro comparador de brokers enumera el apalancamiento y los instrumentos elegibles en cada broker, lo que en conjunto le muestra como se ven el costo y el riesgo antes de abrir la posicion.