Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El apalancamiento, usado con cuidado, puede ser una herramienta útil para gestionar pasivos en una cartera de acciones. El inversor pide prestado contra la cartera para financiar un pasivo, y el inversor mantiene la cartera invertida. El intercambio implica el costo del préstamo, el riesgo de una llamada de margen y la posibilidad de que el apalancamiento amplifique una caída del mercado. El inversor debe comprender la mecánica y los riesgos antes de usar apalancamiento para gestionar pasivos.
Lo que significa "gestionar pasivos con apalancamiento"
La frase abarca varios escenarios. El primer escenario es el uso de un prestamo con margen para financiar una compra grande, como un pago inicial de una casa, mientras se mantiene la cartera de acciones invertida. El segundo escenario es el uso de una posicion apalancada para cubrir un pasivo existente, como una posicion corta sobre una accion que el inversor ya posee. El tercer escenario es el uso de opciones para generar ingresos frente a una posicion larga en acciones, y esos ingresos se utilizan para pagar un pasivo.
Cada escenario tiene un perfil de riesgo diferente, y cada escenario requiere un nivel de sofisticacion distinto. El inversor debe ajustar el escenario a su nivel de experiencia, y el inversor no debe usar apalancamiento para un escenario que no comprenda.
Las principales ventajas
La primera ventaja es el costo de oportunidad. El inversor que vende la cartera de acciones para financiar una obligación renuncia a los rendimientos futuros de la cartera. El inversor que utiliza apalancamiento mantiene la cartera invertida y el inversor captura los rendimientos futuros. El equilibrio funciona a favor del inversor cuando los rendimientos de la cartera son superiores al costo del préstamo.
La segunda ventaja es la eficiencia fiscal. En algunas jurisdicciones, el interés de un préstamo con margen es deducible de impuestos, y el interés no se grava hasta que se vende la posición. El inversor debe revisar las normas fiscales locales y el inversor debe consultar a un asesor fiscal antes de usar apalancamiento para lograr eficiencia fiscal.
La tercera ventaja es la flexibilidad. El préstamo con margen puede disponerse según sea necesario, y el préstamo puede reembolsarse en cualquier momento. El inversor tiene control total sobre el tamaño del préstamo y el calendario de reembolso. La flexibilidad es útil para inversores que tienen obligaciones irregulares, como una renovación o una factura de impuestos.
Los principales inconvenientes
El primer inconveniente es la llamada de margen. El Broker puede exigir fondos adicionales si el valor de la cartera cae por debajo del margen de mantenimiento. El inversor que no dispone de los fondos adicionales tiene la cartera liquidada en el peor momento posible, y el inversor materializa la pérdida. La llamada de margen es el principal riesgo de usar apalancamiento, y el inversor debe mantener un colchón de efectivo para evitarla.
El segundo inconveniente es el costo de los intereses. El prestamo con margen cobra un tipo de interes, y los intereses se pagan independientemente del rendimiento de la cartera. El inversor que utiliza apalancamiento paga los intereses incluso cuando la cartera esta a la baja, y los intereses se suman a la perdida. El costo de los intereses debe compararse con el rendimiento esperado de la cartera, y no deberia usarse el apalancamiento si el rendimiento esperado es inferior al costo de los intereses.
El tercer inconveniente es la amplificacion de la perdida. El apalancamiento que produce una ganancia del 5 por ciento en una posicion de 5:1 puede producir una perdida del 5 por ciento, y la perdida puede ser mayor que la ganancia debido al spread, la comision y el cargo de financiacion. El inversor que utiliza apalancamiento puede perder mas que el deposito inicial.
El cuarto inconveniente es la presion psicologica. La posicion apalancada puede ser estresante, y el inversor puede verse tentado a vender en el momento equivocado. El inversor que no puede manejar la presion no deberia usar apalancamiento, y el inversor deberia considerar una posicion mas pequena o una estrategia diferente.
Cuando el apalancamiento tiene sentido
El apalancamiento tiene sentido cuando el costo del endeudamiento es menor que el rendimiento esperado de la cartera, cuando el inversor tiene un colchón de efectivo para cubrir una llamada de margen, y cuando el inversor tiene un horizonte temporal largo.
El apalancamiento no tiene sentido cuando el costo del endeudamiento es mayor que el rendimiento esperado de la cartera, cuando el inversor no tiene un colchón de efectivo, o cuando el inversor tiene un horizonte temporal corto. El apalancamiento tampoco tiene sentido para los inversores que están cerca de la jubilación, y el apalancamiento no tiene sentido para los inversores que no pueden permitirse perder la cartera.
Reglas de gestion del riesgo
La primera regla es dimensionar el prestamo en funcion del flujo de caja. El inversor debe elegir un tamano de prestamo que el inversor pueda atender con el flujo de caja de la cartera o con el salario. El prestamo no debe dimensionarse al maximo que permite el Broker, y el prestamo debe dimensionarse a un nivel que el inversor pueda atender incluso en una desaceleracion.
La segunda regla es mantener un colchon de efectivo. El inversor debe mantener entre 6 y 12 meses de pagos del prestamo en efectivo, y el efectivo debe estar en una cuenta separada. El colchon protege al inversor de una llamada de margen durante una caida temporal del mercado, y el colchon le da tiempo al inversor para recargar la cuenta.
La tercera regla es supervisar el nivel de margen. El inversor debe revisar el nivel de margen con regularidad, y el inversor debe configurar una alerta al 30 por ciento por encima del margen de mantenimiento. La alerta le da al inversor tiempo para actuar antes de que el Broker emita una llamada de margen.
Preguntas comunes sobre el apalancamiento y las responsabilidades
iPuedo deducir el interes del prestamo con margen? En algunas jurisdicciones, si. El inversor debe revisar las normas fiscales locales y consultar a un asesor fiscal antes de usar apalancamiento para la eficiencia fiscal.
iCual es la tasa de interes tipica de un prestamo con margen? La tasa de interes depende del Broker y de la jurisdiccion. La tasa suele ser de 1 por ciento a 3 por ciento por encima de la tasa del banco central, y la tasa puede ser mas alta para cuentas pequenas. El inversor debe comparar la tasa entre Brokers.
iPuedo perder mi casa si falla el margin call? El prestamo con margen es un prestamo con recurso, y el Broker puede perseguir al inversor por la diferencia si el prestamo supera el valor de la cartera. El inversor no debe usar apalancamiento para una responsabilidad que el inversor no pueda atender, y el inversor debe mantener un colchon de efectivo.
Recursos relacionados
- Mejores corredores de bolsa
- Resenas de Brokers
- Comisiones de corretaje → Comparacion de tasas de margen
Por donde empezar
Si estás evaluando el apalancamiento para gestionar pasivos, el primer paso más útil es calcular el coste del préstamo y el rendimiento esperado de la cartera, y compararlos entre sí. Nuestro comparador de Broker enumera los brokers que ofrecen préstamos con margen y los tipos de interés, que en conjunto te indican lo que ofrece el broker antes de que tomes el primer préstamo con margen.