Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El apalancamiento en la compraventa de acciones amplifica tanto la subida como la bajada de una posicion, y los riesgos son varios. Los riesgos mas comunes son las perdidas amplificadas, los margin calls, los costes de financiacion, el riesgo de gap y la trampa conductual. Los riesgos son mas frecuentes que las recompensas correspondientes, y el error mas comun del trader es usar apalancamiento para tomar una posicion mas grande de lo que la posicion sin apalancamiento habria sido. El resultado es una posicion mas dificil de gestionar y mas probable de cerrarse en el peor momento.
La perdida amplificada
El primer riesgo es la perdida amplificada. Una posicion apalancada 2× que pierde 10% produce una perdida del 20% sobre el capital del trader. Una posicion apalancada 5× que pierde 10% produce una perdida del 50%. Una perdida del 50% requiere una ganancia del 100% para recuperarse, y la mayoria de los traders no puede lograr una ganancia del 100% en el tiempo disponible.
La perdida amplificada es la mas castigadora en un mercado rapido. Una posicion que abre con un gap a la baja puede moverse 10% o mas en una sola sesion, y la perdida apalancada sobre el capital del trader es del 20% o mas para una posicion 2×. El gap es la causa mas comun de grandes perdidas de cuenta para traders minoristas que usan apalancamiento.
La solucion es dimensionar la posicion segun el stop y la cuenta, no segun el rendimiento deseado. La cifra de apalancamiento es la que requiera el tamano de la posicion, no un objetivo en si mismo.
La llamada de margen
El segundo riesgo es la llamada de margen. Una posicion apalancada que se mueve en contra del trader puede caer por debajo del margen de mantenimiento, y el Broker emitira una llamada de margen. El trader que no responde se ve obligado a cerrar la posicion al peor precio disponible, y la perdida queda fijada.
El riesgo de la llamada de margen es mas agudo en un mercado rapido, donde la posicion puede atravesar el nivel de margen de mantenimiento antes de que el trader tenga oportunidad de reaccionar. El trader se queda con una cuenta mas pequena y una peor perspectiva del mercado.
La solucion es dimensionar la posicion para el margen de mantenimiento, no para el margen inicial. Un trader que dimensiona la posicion para un gap del 20% en la posicion tiene un margen de seguridad para la mayoria de gaps, y la llamada de margen es menos probable que se dispare.
El costo de financiacion
El tercer riesgo es el costo de financiacion. Una posicion apalancada mantenida durante la noche paga una tasa de financiacion sobre la parte prestada, y la tasa se acumula diariamente. Una tasa anual de financiacion del 5% en una posicion apalancada 2× es aproximadamente 5% por ano sobre el capital del trader, pagado diariamente.
El costo de financiacion es la razon mas comun por la que las posiciones apalancadas superan a las posiciones no apalancadas durante horizontes largos. El costo no se ve en la P&L diaria, pero aparece en el rendimiento a fin de ano.
La solucion es mantener la posicion apalancada durante un periodo corto, donde el costo de financiacion es pequeno. El trader que mantiene la posicion durante unos dias paga una fraccion de un porcentaje en costo de financiacion, y el costo se compensa con el rendimiento de la operacion.
El riesgo de gap
El cuarto riesgo es el riesgo de gap. Una posicion apalancada se revalua al cierre, pero el trader puede mantenerla a traves de un gap en la siguiente apertura. Un gap a la baja del 3% en el subyacente produce una perdida del 6% en una posicion apalancada 2× antes de que el trader tenga la oportunidad de reaccionar. El reequilibrio no ocurrio, y el stop del trader no se disparo en el nivel correcto.
El riesgo de gap es mas agudo durante un fin de semana, un dia festivo o un evento conocido. El trader esta expuesto al gap durante todo el periodo cerrado, y la posicion apalancada amplifica el gap. La solucion es estar fuera de la posicion durante un evento conocido, o dimensionar la posicion en funcion del riesgo del gap en lugar del riesgo diario.
La solucion tambien es establecer el stop en el cierre anterior, no en un nivel que asuma una apertura fluida. Un trader que coloca el stop en un nivel que asume que el precio respetara el nivel durante un gap esta expuesto a un fill peor que el que sugiere el stop. El trader que acepta que pueden ocurrir gaps y dimensiona la posicion para el gap esta usando el apalancamiento correctamente.
La trampa conductual
El quinto riesgo es la trampa conductual. Un trader que está en ganancias con una posicion apalancada es reacio a tomar la ganancia, porque el rendimiento le parece demasiado pequeno para el apalancamiento. Un trader que esta en perdidas con una posicion apalancada es reacio a asumir la perdida, porque la perdida le parece demasiado grande para la operacion. El resultado es una posicion que se mantiene demasiado tiempo en ambas direcciones, a menudo con el trader anadiendo a la posicion en el peor momento.
La trampa conductual es la razon mas comun por la que pequenas perdidas se convierten en grandes perdidas. El trader que cierra una posicion apalancada en el stop, asume la perdida y sigue con la siguiente operacion esta usando el apalancamiento correctamente. El trader que mueve el stop, anade a la posicion y observa como la perdida crece esta usando el apalancamiento incorrectamente, y es el trader quien queda expuesto a la gran perdida.
La solucion es establecer un objetivo y un stop antes de abrir la operacion, y respetarlos cuando el precio los alcance. La disciplina es la misma que para una posicion no apalancada, pero las apuestas son mas altas. Un trader que usa apalancamiento deberia ser mas disciplinado, no menos, y la disciplina es la unica forma de hacer que el apalancamiento juegue a favor del trader.
Recursos relacionados
- Mejores Brokers de Acciones
- Resenas de Brokers
- Comisiones de la Correduria → Comparacion de Tasas de Margen
Por donde empezar
Si estás evaluando el apalancamiento para tu estrategia, el ejercicio más útil es calcular el riesgo en dolares en el stop, y usar el apalancamiento necesario para producir ese riesgo en una posicion pequena. Nuestro comparador de brokers enumera el apalancamiento disponible en cada broker y el regulador que supervisa la cuenta, lo que en conjunto te indica lo que hay sobre la mesa antes de abrir la posicion.