Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Los productos apalancados conllevan varios riesgos distintos, y los riesgos son más comunes que las recompensas correspondientes. La lista siguiente está ordenada por frecuencia para los traders minoristas, y el orden es aproximadamente el orden en el que los riesgos sorprenden al trader. Un trader nuevo es más probable que caiga en el arrastre por reinicio diario. Un trader experimentado es más probable que caiga en el riesgo de gap o en la trampa conductual.
La desaceleracion por reinicio diario
El arrastre por reinicio diario es el riesgo mas comun y el mas insidioso. Un producto apalancado que busca un multiple diario del activo subyacente se reajusta al cierre. En un mercado plano o entrecortado, el reinicio diario se compone de una manera que produce un rendimiento inferior al rendimiento acumulado del activo subyacente. El efecto es pequeno por dia y grande a lo largo de semanas.
El arrastre es mas pronunciado en un mercado lateral con alta volatilidad realizada. El resultado es una lenta degradacion que el trader no ve en el P&L diario, pero que se acumula en el P&L mensual. Un trader que mantiene un ETF 2× apalancado sobre el S&P 500 durante un ano en un mercado entrecortado puede obtener un rendimiento muy por debajo de 2× el rendimiento del activo subyacente, a veces negativo.
El riesgo de gap
El riesgo de gap es el segundo riesgo más común. El producto se reequilibra al cierre, pero el trader puede mantenerlo durante un gap en la siguiente apertura. Un gap a la baja del 3% en el subyacente produce una pérdida del 6% en un producto apalancado 2× antes de que el trader tenga la oportunidad de reaccionar.
El riesgo de gap es más agudo durante un fin de semana, un festivo o un evento conocido. El trader está expuesto al gap durante todo el periodo cerrado, y el producto apalancado amplifica el gap. La solución es estar fuera de la posición durante un evento conocido, o dimensionar la posición en función del riesgo de gap en lugar del riesgo diario.
El costo de financiacion
El costo de financiacion es el tercer riesgo mas comun. Un producto apalancado mantenido durante la noche paga una tasa de financiacion sobre la parte prestada. La tasa se publica en la pagina del producto del Broker, y se acumula diariamente. Para una posicion apalancada de 2×, el costo de financiacion es aproximadamente la mitad de la tasa de margen del Broker. En un ano, el costo es significativo.
El costo de financiacion es la razon mas comun por la que los productos apalancados superan con menor rendimiento al activo subyacente en horizontes largos. El costo no es visible en el P&L diario, pero aparece en el rendimiento a fin de ano. La solucion es mantener el producto durante un periodo corto, donde el costo de financiacion es pequeno.
El riesgo de la llamada de margen
El riesgo de la llamada de margen es el cuarto riesgo más común. Un producto apalancado que se mantiene con margen, en lugar de como una posicion totalmente financiada, esta sujeto a una llamada de margen si la posicion se mueve en contra del trader. La llamada de margen se activa en el nivel de margen de mantenimiento, y se le pide al trader que deposite mas efectivo, cierre parte de la posicion, o ambas cosas. Si el trader no responde, el Broker cierra la posicion al peor precio disponible, consolida la perdida y cobra una comision.
El riesgo de la llamada de margen es mas agudo en un mercado rapido, donde la posicion puede moverse a traves del nivel de llamada de margen antes de que el trader tenga tiempo de reaccionar. El cierre forzado consolida la perdida, y la recuperacion no es posible desde la posicion cerrada. El trader se queda con una cuenta mas pequena y una peor perspectiva del mercado.
La solucion es dimensionar la posicion al margen de mantenimiento, no al margen inicial. Un trader que dimensiona la posicion solo al margen inicial no tiene margen de seguridad para un gap, y el gap dispara una llamada de margen. Un trader que dimensiona la posicion a un gap del 20% sobre la posicion tiene margen de seguridad para la mayoria de los gaps, y es menos probable que se dispare la llamada de margen.
La trampa conductual
La trampa conductual es el quinto riesgo mas comun, y el mas dificil de gestionar. Un trader que esta en ganancias con una posicion apalancada es reacio a tomar el beneficio, porque la rentabilidad le parece demasiado pequena para el apalancamiento. Un trader que esta en perdidas con una posicion apalancada es reacio a asumir la perdida, porque la perdida le parece demasiado grande para la operacion. El resultado es una posicion que se mantiene demasiado tiempo en ambas direcciones, a menudo con el trader anadiendo a la posicion en el peor momento.
La trampa conductual es la razon mas comun por la que pequenas perdidas se convierten en grandes perdidas. El trader que cierra una posicion apalancada en el stop, asume la perdida y pasa a la siguiente operacion esta utilizando el apalancamiento correctamente. El trader que mueve el stop, anade a la posicion y observa como la perdida crece esta utilizando el apalancamiento incorrectamente, y es el trader quien queda expuesto a la gran perdida.
La solucion es establecer un objetivo y un stop antes de abrir la operacion, y respetarlos cuando el precio los alcance. La disciplina es la misma que para una posicion no apalancada, pero las apuestas son mayores. Un trader que utiliza apalancamiento deberia ser mas disciplinado, no menos, y la disciplina es la unica forma de hacer que el apalancamiento funcione a favor del trader.
Recursos relacionados
- Mejores Brokers de Acciones
- Resenas de Brokers
- Comisiones de Corretaje → Comparacion de Tasas de Margen
Por donde empezar
Si estas evaluando un producto apalancado para tu cartera, las caracteristicas mas utiles para comparar son el ratio de apalancamiento, la politica de reinicio diario, el costo de financiacion y el margen de mantenimiento. Nuestro broker comparison enumera el apalancamiento disponible en cada Broker y el regulador que supervisa la cuenta, lo que en conjunto te indica como se ven el costo y el riesgo antes de dimensionar la posicion.