Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Conceder un poder notarial (POA) para una cuenta de operaciones bursátiles es una delegacion de autoridad, y la delegacion conlleva riesgos reales. La tercera parte puede administrar mal la cuenta, operar en exceso, colocar la cuenta en un conflicto de interes, o simplemente tomar malas decisiones de las que el titular de la cuenta es responsable. Las mitigaciones tambien son reales: un POA bien redactado, un acuerdo claro con la tercera parte y un marco de supervision estructurado pueden reducir los riesgos a un nivel aceptable. El equilibrio entre ventajas y riesgos merece entenderse antes de firmar el POA.
El riesgo de mala gestión
El primer riesgo es la mala gestión. Un tercero que opera en nombre del titular de la cuenta puede tomar decisiones que el titular no habría tomado. Las decisiones pueden estar mal sincronizadas, mal dimensionadas o basadas en una perspectiva que el titular no comparte. El resultado es una pérdida en la cuenta de la que el titular es responsable, porque el titular es el propietario legal de los activos.
El riesgo de mala gestión es más agudo cuando el tercero es un amigo o un familiar sin experiencia profesional. El tercero puede tener buenas intenciones, pero el tercero no es un profesional y sus decisiones no están sujetas a las mismas reglas que limitan a un profesional. El titular que delega en un amigo está delegando en alguien que no está obligado por el mismo deber fiduciario que un profesional.
La mitigación consiste en elegir un tercero con un historial, un acuerdo claro y un marco de supervisión estructurado. Un gestor de inversiones profesional está sujeto a un deber fiduciario; el acuerdo define la estrategia y los límites de riesgo; y el marco de supervisión incluye informes periódicos y una revisión del desempeño del gestor.
El riesgo de sobreoperar
El segundo riesgo es la sobreoperacion. Un tercero que recibe una comision por cada operacion tiene el incentivo de operar con frecuencia, y la sobreoperacion puede erosionar los rendimientos de la cuenta mediante comisiones y spreads. La sobreoperacion es un problema particular cuando el tercero es remunerado por la operacion, no por los activos bajo gestion.
La mitigacion consiste en pagar al tercero en funcion de los activos bajo gestion, no por la operacion. Una tarifa del 1% de los activos por ano alinea el incentivo del tercero con el incentivo del titular de la cuenta, y el tercero es recompensado por hacer crecer la cuenta, no por operar la cuenta. La tarifa es un costo real, pero el costo es menor que el costo de la sobreoperacion en un esquema basado en comisiones.
Una segunda mitigacion es establecer una frecuencia maxima de operacion en el acuerdo. El tercero puede colocar, por ejemplo, 20 operaciones por mes, y el limite evita la sobreoperacion. El limite no es una proteccion perfecta, porque el tercero aun puede operar con frecuencia dentro del limite, pero el limite es una restriccion real.
El riesgo de conflicto de intereses
El tercer riesgo es el conflicto de intereses. Un tercero que también es Broker, o que está afiliado a un Broker, puede tener un incentivo para dirigir las operaciones de la cuenta hacia el Broker afiliado. Las operaciones dirigidas pueden no ser la mejor ejecución para la cuenta, y el conflicto es un costo real para la cuenta.
La mitigacion es exigir que el tercero divulgue todas las afiliaciones y que el tercero obtenga la mejor ejecucion para la cuenta. La divulgacion es un requisito legal en la mayoria de las jurisdicciones, y la mejor ejecucion es un requisito regulatorio. El titular de la cuenta tambien puede exigir que el tercero use un Broker especifico, y el titular puede supervisar las operaciones para detectar senales de trading dirigido.
Una segunda mitigacion es usar a un tercero que sea independiente de cualquier Broker. Un administrador de inversiones independiente es pagado por el titular de la cuenta, y el administrador no tiene incentivos para dirigir operaciones. El administrador independiente puede cobrar una tarifa mas alta, pero la tarifa es el costo de eliminar el conflicto.
El riesgo de pérdida de control
El cuarto riesgo es la pérdida de control. Un POA otorga a un tercero la autoridad para operar, y el titular de la cuenta no tiene visibilidad en tiempo real sobre las operaciones. El titular de la cuenta recibe un estado de cuenta al final del mes, y el estado de cuenta muestra las operaciones, pero el titular no ve las operaciones mientras ocurren. La pérdida de control resulta incómoda para un titular de cuenta que está acostumbrado a operar la cuenta directamente.
La mitigación consiste en exigir que el tercero proporcione acceso en tiempo real a la cuenta, y en exigir que el tercero notifique al titular de la cuenta cualquier operación por encima de un tamaño definido. La notificación es una limitación real, porque el tercero no puede ejecutar una operación grande sin el conocimiento del titular de la cuenta. La limitación no es una protección perfecta, porque el tercero aún puede realizar una operación pequeña sin notificación, pero la limitación es un límite real.
Una segunda mitigación es usar un POA solo para trading, no un POA completo. Un POA solo para trading autoriza al tercero a colocar operaciones, pero el tercero no puede retirar fondos ni cerrar la cuenta. El titular de la cuenta conserva el derecho de financiar y desfiananciar la cuenta, y la autoridad del tercero se limita a la ejecución de la operación. El POA solo para trading es la delegación más acotada y es la más segura.
El riesgo fiscal
El quinto riesgo es el riesgo fiscal. Un tercero que opera de forma agresiva puede generar una gran factura de impuestos para el titular de la cuenta, incluso si las operaciones son rentables. El titular de la cuenta es responsable de los impuestos, y el tercero no. La factura de impuestos puede ser mayor de lo que el titular de la cuenta esperaba, y el titular es quien tiene que pagarla.
La mitigación consiste en acordar una estrategia fiscalmente eficiente con el tercero antes de otorgar la POA. La estrategia define el periodo de tenencia, la rotación y el uso de cuentas con ventajas fiscales. El asesor fiscal del titular de la cuenta puede orientar sobre la estrategia fiscalmente eficiente, y el cumplimiento del tercero con la estrategia puede supervisarse a través del estado de cuenta mensual.
Como gestionar los riesgos
La respuesta honesta es elegir el tercero adecuado y el tipo de POA adecuado. Un POA general es apropiado para un cónyuge o un asesor a largo plazo. Un POA limitado es apropiado para un gestor discrecional. Un POA solo para trading es apropiado para un seguidor de copy-trading. El equipo legal del broker puede asesorar sobre el formato del POA, y el asesor fiscal del titular de la cuenta puede asesorar sobre las consecuencias fiscales. Nuestro comparador de brokers enumera los tipos de cuenta y la política de POA del broker, que en conjunto te indican qué hay sobre la mesa antes de que firmes el documento.