Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
Un Contrato por Diferencia (CFD) es un contrato con un Broker que paga la diferencia entre el precio de entrada y el precio de salida del activo subyacente. Un CFD sobre una acción paga el movimiento del precio de la acción, sin que el trader posea las acciones. Los CFDs se apalancan por defecto, y el apalancamiento se establece mediante el requisito de margen. El papel del apalancamiento en un CFD es hacer que la posición sea eficiente, no amplificar la apuesta, y el trader que utiliza CFDs debe entender la diferencia.
Que es realmente un CFD
Un CFD no es un valor. El trader no posee las acciones subyacentes, y el trader no tiene el derecho a votar ni a recibir dividendos en la misma forma que el subyacente. El CFD es un contrato con el Broker, y el Broker es la contraparte. El contrato se liquida en efectivo, y el efectivo es la diferencia entre el precio de entrada y el de salida, multiplicada por el numero de acciones.
Un CFD sobre una accion paga el movimiento del precio de la accion, pero el CFD no le da al trader el derecho a votar en la junta anual de la empresa, y el CFD no le da al trader el derecho a recibir el dividendo en efectivo. El dividendo normalmente se acredita al CFD como un ajuste de efectivo, pero el ajuste es neto del costo de financiacion del Broker, y el neto suele ser menor que el dividendo subyacente.
Un CFD tambien esta sujeto al margin call del Broker y al costo de financiacion del Broker. El trader que mantiene un CFD durante la noche paga el costo de financiacion sobre la parte prestada, y el costo es un lastre real para las posiciones a largo plazo. El trader que mantiene un CFD a traves de una accion corporativa importante (un split de acciones, un dividendo especial) esta expuesto al ajuste del Broker, y el ajuste puede no coincidir con el subyacente.
Como funciona el apalancamiento en un CFD
Un CFD se apalanca mediante el requisito de margen. El trader aporta una fraccion del valor de la posicion como deposito, y el broker presta el resto. La rentabilidad del trader se amplifica por el ratio de apalancamiento.
El ratio de apalancamiento lo establecen el broker, el regulador y el tipo de cuenta del trader. ESMA en la UE limita el apalancamiento minorista en CFDs sobre acciones a 1:5, lo que equivale a un margen inicial del 20%. Los brokers offshore pueden ofrecer un apalancamiento mas alto, pero la proteccion regulatoria es mas debil.
El ratio de apalancamiento tambien es una funcion de la volatilidad del activo subyacente. Una accion volatíl tiene un requisito de margen mas alto que una accion menos volatíl, y el ratio de apalancamiento es mas bajo.
El papel del apalancamiento en un CFD
El papel del apalancamiento en un CFD es hacer que la operacion sea eficiente. Un trader que quiere adoptar una vision a corto plazo sobre una accion puede usar un CFD para dimensionar la posicion segun esa vision, sin comprometer el valor nocional completo en efectivo. El capital liberado es el beneficio economico real del apalancamiento, y el trader puede usar el capital liberado para otra operacion, una cobertura (hedge) o efectivo.
El papel no es amplificar la apuesta. Un trader que usa apalancamiento para tomar una posicion mas grande que la que habria tomado sin apalancamiento esta asumiendo un riesgo que el trader no necesita asumir, y el trader queda expuesto al perfil de riesgo asimetrico del apalancamiento. El perfil de riesgo asimetrico es el resultado de la capitalizacion de las perdidas, y la capitalizacion es mas pronunciada en mercados rapidos.
El uso honesto del apalancamiento en un CFD es dimensionar la posicion segun el stop y la cuenta, no segun el rendimiento deseado. Un trader que tiene una cuenta de €10,000, un riesgo del 1% por operacion y un stop a 5% del precio de entrada necesita un tamano de posicion que produzca una perdida de €100 en el stop. La cifra de apalancamiento es la que requiera el tamano de la posicion, no un objetivo en si mismo.
Los costos del apalancamiento en un CFD
El primer costo es el costo de financiacion. Un CFD mantenido durante la noche paga una tasa de financiacion sobre la parte prestada. Una tasa anual de financiacion del 5% en un CFD apalancado 5:1 es aproximadamente un 20% por ano sobre el capital del trader, pagado diariamente. El costo es la razon mas comun por la que los CFDs apalancados superan con desventaja al activo subyacente en horizontes largos.
El segundo costo es el spread. Un CFD tiene un spread entre el precio de compra (bid) y el precio de venta (ask), y el spread es la compensacion del broker por proporcionar liquidez. El spread suele ser mas amplio que el spread en la accion subyacente. El trader paga el spread en cada operacion de ida y vuelta.
El tercer costo es el deslizamiento (slippage). Un CFD se ejecuta al precio del broker, y el precio de ejecucion puede ser diferente del precio solicitado. El deslizamiento es pequeno en un mercado liquido y grande en un mercado poco liquido. El trader deberia esperar que un pequeno porcentaje de las operaciones tenga un deslizamiento significativo.
Cuando usar un CFD con apalancamiento
Un CFD con apalancamiento es el mas apropiado para una posicion tactica a corto plazo, en la que el trader tiene una vision direccional durante unos dias y quiere dimensionar la posicion segun esa vision. El CFD permite al trader tomar la posicion sin comprometer el valor nocional total, y el apalancamiento es una herramienta de eficiencia, no de amplificacion.
Un CFD con apalancamiento tambien es util para cubrirse (hedging). Un trader con un portafolio largo puede tomar una posicion corta en un CFD para cubrir una ventana de riesgo conocida, y el costo de la cobertura es la tasa de financiacion sobre la parte prestada. La cobertura no es gratuita, pero es mas barata que cerrar la posicion larga y volver a entrar despues del evento.
Un CFD con apalancamiento es menos apropiado para una tenencia a largo plazo, en la que el trader usa el CFD como un sustituto de poseer las acciones. El costo de financiacion se acumula durante el periodo de tenencia, el trader no posee las acciones y el trader esta expuesto a los ajustes del broker sobre acciones corporativas. El trader esta mejor comprando las acciones directamente, con el derecho a votar y el derecho a recibir dividendos en la misma forma que el activo subyacente.
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