Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
La Comision de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) es el regulador principal de los mercados de valores de EE. UU., y el papel de la SEC en la regulacion de plataformas de trading de acciones en linea es el mismo que su papel en la regulacion de las corredurias tradicionales. La plataforma es un broker-dealer sujeto a la Securities Exchange Act de 1934, la Securities Act de 1933, y a las normas de la SEC y de las organizaciones autorreguladoras (SROs) que la SEC supervisa. La plataforma esta obligada a registrarse, mantener capital, segregar los fondos de los clientes y proporcionar la mejor ejecucion en las ordenes de los clientes.
El requisito de registro
El primer requisito es el registro. Una plataforma de trading en linea que opera en EE. UU. debe registrarse ante la SEC como Broker-dealer, y la plataforma tambien debe ser miembro de FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) y de un SRO como la NYSE o Nasdaq. El registro es un proceso publico, y el historial regulatorio de la plataforma esta disponible en el sistema EDGAR de la SEC y en BrokerCheck de FINRA.
El proceso de registro es la primera oportunidad de la plataforma para demostrar que cumple con los estandares de la SEC. La plataforma debe demostrar que cuenta con la infraestructura operativa, financiera y de cumplimiento para respaldar la actividad de trading, y la plataforma debe aprobar los examenes de la SEC y de FINRA. La plataforma que no esta registrada esta operando de forma ilegal, y el trader que utiliza una plataforma no registrada queda expuesto al riesgo de fraude y abuso.
El registro tambien es una obligacion continua. La plataforma debe presentar informes periodicos ante la SEC, mantener capital, someterse a exámenes y cumplir con las reglas de la SEC. La plataforma que no cumple esta sujeta a medidas de ejecucion, y la ejecucion puede incluir multas, restricciones y la perdida del registro.
Las normas de divulgacion
El segundo requisito es la divulgacion. Se exige que la plataforma divulgue sus comisiones, sus practicas de enrutamiento de ordenes, sus acuerdos de pago por el flujo de ordenes y sus conflictos de interes. La divulgacion se realiza en el calendario de comisiones de la plataforma, su politica de ejecucion de ordenes, su acuerdo con el cliente y su Form CRS (Client Relationship Summary).
Las normas de divulgacion estan disenadas para proporcionar al trader la informacion necesaria para tomar una decision informada. El calendario de comisiones le indica al trader cual es el costo total. La politica de ejecucion de ordenes le indica al trader a donde enruta la plataforma las ordenes y como se le paga a la plataforma. El Form CRS le indica al trader los servicios, las comisiones y los conflictos de la plataforma en ingles claro.
La plataforma que no divulga esta en violacion de las normas, y el trader que utiliza la plataforma sin leer la divulgacion queda expuesto a comisiones y conflictos que el trader no habia anticipado. La divulgacion es un requisito regulatorio, y el trader deberia leer la divulgacion antes de financiar la cuenta.
Las reglas de enrutamiento de ordenes
El tercer requisito es el enrutamiento de ordenes. Se exige que la plataforma busque la mejor ejecucion en cada orden del cliente, y se exige que la plataforma divulgue sus practicas de enrutamiento de ordenes. La plataforma puede enrutar a bolsas reguladas (lit), a dark pools, a internalisers, o a una combinacion de centros de negociacion, y la plataforma debe demostrar que el enrutamiento produce la mejor ejecucion para el cliente.
El requisito de mejor ejecucion es aplicado por la SEC y por FINRA, y el requisito se aplica a todas las ordenes de los clientes, independientemente del tamano o el tipo. La plataforma que, de manera sistematica, enruta ordenes a un centro que produce una peor ejecucion para el cliente esta en violacion de las reglas, y la plataforma puede estar sujeta a medidas de ejecucion.
Las reglas de enrutamiento de ordenes han sido mas visibles en los ultimos anos, especialmente con el escrutinio de la SEC sobre el pago por el flujo de ordenes (PFOF). PFOF es la practica de un market maker que paga a una plataforma por el derecho a ejecutar las ordenes de los clientes de la plataforma. Se exige que la plataforma divulgue el acuerdo de PFOF, y se exige que la plataforma demuestre que el acuerdo no compromete la mejor ejecucion. El trader que se preocupa por PFOF puede leer la divulgacion de la plataforma y decidir si el acuerdo es aceptable.
Las normas de proteccion del cliente
El cuarto requisito es la proteccion del cliente. La plataforma esta obligada a separar los fondos y los valores de los clientes, a mantener el capital, a mantener un seguro y a cumplir con las normas de proteccion del cliente de la SEC. La separacion es la base de la proteccion del trader en caso de que falle la plataforma, y el seguro es un respaldo en caso de una perdida que no este cubierta por la separacion.
Las normas de proteccion del cliente son aplicadas por la SEC y por FINRA, y las normas estan disenadas para ofrecer al trader una via de recuperacion significativa en caso de que falle la plataforma. El trader que mantiene una cuenta grande con una sola plataforma esta expuesto al riesgo de la plataforma, y el trader deberia verificar el estado regulatorio de la plataforma y el historial de cumplimiento de la plataforma antes de financiar la cuenta.
El historial de ejecucion
La SEC publica su historial de ejecucion en su sitio web, y el historial es una fuente util de informacion para el trader. El trader puede buscar el nombre de la plataforma y ver las acciones de ejecucion, las multas y las ordenes de cumplimiento. El trader tambien puede ver la respuesta de la plataforma a las acciones, y la respuesta es un indicador util del compromiso de la plataforma con el cumplimiento.
Una plataforma con un historial de ejecucion limpio no necesariamente es una plataforma segura, pero una plataforma con antecedentes de acciones de ejecucion es una senal de alerta. El trader debe leer el historial de ejecucion con atencion, y el trader debe considerar el patron de las acciones. Una sola accion de ejecucion por un problema menor es diferente de un patron de acciones de ejecucion por problemas serios.
Como evaluar una plataforma de trading online en EE. UU.
La respuesta honesta es comprobar el registro, la divulgacion, el enrutamiento de las ordenes, la proteccion del cliente y el historial de cumplimiento. El trader que hace esta evaluacion antes de financiar la cuenta esta usando la plataforma de forma segura. El trader que financia la cuenta sin hacer la evaluacion queda expuesto al riesgo de la plataforma, y el riesgo es responsabilidad del trader.
El trader tambien deberia revisar los estados financieros de la plataforma. La plataforma esta obligada a presentar estados financieros ante la SEC, y los estados son publicos. El trader puede ver los ingresos de la plataforma, sus gastos, su capital y su apalancamiento. El trader que ve una plataforma con capital en declive, apalancamiento en aumento o partidas de gastos inusuales esta expuesto a un riesgo real de fallo, y el trader deberia considerar una plataforma diferente.
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Por donde empezar
Si esta eligiendo una plataforma de trading en linea de EE. UU., el ejercicio mas util es revisar los registros de la SEC y de la FINRA, y leer la divulgacion de la plataforma. Nuestro comparador de brokers enumera el regulador de la plataforma y el calendario de comisiones, que juntos le indican como se ve la situacion regulatoria antes de que usted deposite fondos en la cuenta.