Esto no es asesoramiento de inversión. La información proporcionada es solo para fines educativos e informativos y no constituye una recomendación para comprar o vender ningún producto financiero.
El Indice de Precios al por Mayor (WPI) mide el cambio promedio en los precios a nivel de productor, antes de que los precios lleguen al consumidor. El indice es publicado por las agencias nacionales de estadisticas, y es una senal macro util para los traders que quieren posicionarse antes de los datos de inflacion. El WPI esta estrechamente relacionado con el Indice de Precios al Productor (PPI) en EE. UU., y ambos suelen usarse indistintamente. El WPI capta los precios de los bienes en el nivel mayorista, y el indice es un indicador adelantado de la inflacion del consumidor.
Como se construye el WPI
El WPI se construye a partir de una cesta de precios mayoristas, ponderada por la importancia de cada partida en la economia mayorista. La cesta incluye materias primas, bienes intermedios y bienes terminados en el nivel del productor. Las ponderaciones se basan en el valor de los articulos vendidos en el nivel mayorista, y las ponderaciones se actualizan periodicamente para reflejar cambios en la economia.
El WPI se publica mensualmente, y la publicacion es un evento importante para los traders que siguen los datos de inflacion. La publicacion incluye la cifra general, la cifra subyacente (excluyendo alimentos y energia), y el detalle por categoria. Los traders que siguen la publicacion buscan sorpresas, y las sorpresas mueven los mercados.
El WPI es diferente del Consumer Price Index (CPI), que mide el cambio en los precios a nivel del consumidor. El WPI es un indicador adelantado del CPI, porque los cambios en los precios mayoristas normalmente se trasladan a los precios al consumidor con un retraso. El retraso suele ser de unos pocos meses, y el trader que anticipa el traspaso puede posicionarse antes de la publicacion del CPI.
Estrategias para usar el WPI en la operacion bursatil
La primera estrategia es operar los sectores que estan mas expuestos al movimiento del WPI. Un WPI en alza senala un aumento de los costos de entrada, y los sectores con altos costos de entrada (manufactura, materiales, energia) son los mas expuestos. Un trader que espera un WPI en alza puede shortear los sectores con alto costo de entrada y longear los sectores con bajo costo de entrada (servicios, tecnologia). La operacion es un trade de valor relativo, y la operacion se beneficia de la dispersion en los retornos de los sectores.
La segunda estrategia es operar la respuesta del banco central al WPI. Un WPI en alza senala un aumento de la inflacion, y el banco central puede responder subiendo las tasas de interes. Un trader que espera una respuesta mas hawkish puede posicionarse para una moneda mas fuerte y una curva de rendimientos mas plana. La operacion es un trade macro, y la operacion se beneficia de la dispersion en los retornos de la clase de activos.
La tercera estrategia es operar el componente sorpresa del anuncio del WPI. Un trader que tenga un modelo que predice el numero del WPI puede posicionarse antes del anuncio, y el trader puede tomar una posicion que se beneficie de la sorpresa. El modelo se basa en la relacion historica entre el WPI y otras variables macro (precios del petroleo, precios de materias primas, movimientos de divisas). El modelo no es perfecto, y el trader deberia esperar un pequeno porcentaje de operaciones perdedoras.
La cuarta estrategia es usar el WPI como filtro para otras operaciones. Un trader que tenga una vision especifica sobre una accion puede usar el WPI como filtro para decidir si la accion esta en un entorno macro favorable. Una accion que se ve perjudicada por el aumento de los costos de entrada es mas dificil de operar en un entorno de WPI en alza, y el trader puede querer esperar a un entorno mas favorable antes de tomar la posicion.
Las limitaciones de las estrategias basadas en el WPI
La primera limitación es que el WPI es un indicador retrospectivo. El WPI mide el cambio en los precios que ya han ocurrido, y el índice no predice el futuro. El trader que utiliza el WPI como un indicador prospectivo está haciendo la suposición de que la tendencia continuará, y esa suposición puede ser errónea.
La segunda limitación es que el WPI está sujeto a revisiones. La publicación inicial del WPI a menudo se revisa en los meses siguientes, y las revisiones pueden ser grandes. El trader que actúa con la publicación inicial queda expuesto a la revisión, y la operación puede ir en contra del trader cuando se publique la revisión.
La tercera limitación es que el WPI está correlacionado con otras variables macro. Un trader que opera el WPI está, de forma implícita, operando el entorno macro más amplio, y la operación no es una apuesta pura al WPI. El trader que quiere aislar la apuesta al WPI necesita controlar las otras variables, y el control es difícil de lograr en la práctica.
La cuarta limitación es que el WPI no siempre es un indicador adelantado de la inflación al consumidor. La transmisión de los precios mayoristas a los precios al consumidor depende del sector, del país y del periodo de tiempo. El trader que asume una transmisión estable queda expuesto al riesgo de que la transmisión cambie, y la operación puede ir en contra del trader.
Como gestionar el riesgo
La respuesta honesta es usar el WPI como una entrada entre muchas, no como la base única para una operacion. El trader que tiene una vision especifica de una accion, una vision del sector y una vision macro (incluyendo el WPI) esta usando el WPI correctamente. El trader que solo tiene una vision del WPI esta expuesto a las limitaciones del WPI, y la operacion es fragil.
La segunda respuesta es dimensionar la operacion sobre el WPI como un pequeno porcentaje de la cuenta. El WPI es una variable macro, y la ventaja del trader sobre una variable macro suele ser pequena. El trader que dimensiona la operacion al 5% o 10% de la cuenta esta expuesto a una pequena perdida si la operacion es incorrecta, y la perdida es recuperable. El trader que dimensiona la operacion al 50% o 100% de la cuenta esta expuesto a una gran perdida, y la perdida puede ser dificil de recuperar.
Recursos relacionados
Por donde empezar
Si estas evaluando el WPI como una senal de trading, el ejercicio mas util es hacer backtesting de una estrategia simple basada en el WPI con datos historicos, y evaluar el resultado. Nuestro comparador de broker enumera la cobertura de activos y la investigacion en cada broker, que en conjunto te dicen que hay sobre la mesa antes de empezar a operar.