این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
پاسخ کوتاه این است: نه. برای معاملهٔ سهام به یک حساب کارگزاری نیاز دارید، چون کارگزار واسطهٔ بین معاملهگر خرد و بورس است. کارگزار پول و اوراق بهادار را نگه میدارد، معامله را اجرا میکند، پرداخت را تسویه میکند و تراکنش را برای اهداف مالیاتی و مقرراتی ثبت میکند. هیچ راهی برای اینکه یک معاملهگر خرد بدون واسطه مستقیماً به یک بورس دسترسی داشته باشد وجود ندارد، مگر اینکه از طریق واسطهای اقدام کند که عضویت بورس دارد.
این سؤال اغلب بین معاملهگرانی مطرح میشود که دنبال راهی برای معامله بدون کارمزد کارگزار، بدون شرایط مارجین کارگزار، یا بدون الزامات KYC کارگزار هستند. پاسخ صادقانه این است که هیچ جایگزینی وجود ندارد که دقیقاً همان چیزی را فراهم کند که معاملهگر به دنبالش است.
چرا وجود Broker ضروری است
بورس اوراق بهادار (NYSE, Nasdaq, LSE, Deutsche Börse, Euronext) یک سیستم بسته است. فقط اعضای بورس میتوانند سفارشها را بهصورت مستقیم در بورس ثبت کنند و اعضا معمولاً نهادهای بزرگ هستند (بانکها، market makers، شرکتهای حرفهای معاملات). یک معاملهگر خرد (retail) نمیتواند عضو شود، زیرا عضویت به سرمایه قابلتوجه، سابقه اثباتشده و پایبندی به قوانین بورس نیاز دارد.
Broker مسیر معاملهگر خرد به سمت بورس است. Broker دارای عضویت در بورس است و سفارشهای معاملهگر خرد را از طریق عضویت خود در بورس اجرا میکند. نقش Broker این است که سفارشهای خرد را تجمیع کند و دسترسی معاملهگر خرد را به نقدینگی بورس فراهم سازد.
جایگزینهایی که جایگزین نیستند
چندین محصول وجود دارند که بهعنوان جایگزینِ حساب کارگزاری بازاریابی میشوند، اما جایگزین واقعی نیستند. پلتفرم دیجیتال 100 یک حساب کارگزاری نیست؛ بلکه یک محصول گزینههای باینری است که شامل مالکیتِ سهامِ زیربنایی نمیشود. معاملهگر دیدگاهی «بله یا خیر» نسبت به یک سطح قیمت دارد، نه اینکه سهام بخرد.
یک حساب CFDs نیز حساب کارگزاری نیست؛ قراردادی است با Broker درباره قیمتِ سهامِ زیربنایی. معاملهگر سهام را مالک نمیشود و حقوق سهامداری را هم ندارد (سود تقسیمی، رأیدادن، دسترسی از طریق نمایندگی). CFDs یک مشتقِ اهرمی است و تابع شرایط Broker و قوانین نهادهای ناظر است.
یک پلتفرم معاملاتی همتابههمتا (peer-to-peer) حساب کارگزاری نیست؛ یک سرویس تطبیق است که خریداران و فروشندگان را مستقیماً به هم وصل میکند. پلتفرم، تسویه، تسویهخانه (clearing) یا نگهداری (custody) را که یک حساب کارگزاری ارائه میدهد، فراهم نمیکند. معاملهگری که از یک پلتفرم همتابههمتا استفاده میکند، در معرض ریسکِ طرف مقابل و خودِ پلتفرم قرار میگیرد.
یک برنامه مشارکت مستقیم (DPP) یا یک برنامه خرید مستقیم سهام (DSPP) برای خرید اولیه به حساب کارگزاری نیاز ندارد، اما معاملهگر همچنان برای فروش سهام به یک حساب کارگزاری نیاز دارد. DPP و DSPP فقط به تعداد محدودی از شرکتها محدود هستند (عمدتاً blue chips آمریکایی) و کارمزدهایی دریافت میکنند که با کارمزدهای کارگزاری قابلمقایسه است.
هزینهٔ استفاده نکردن از یک Broker
تریدری که تلاش میکند بدون یک Broker معامله کند، نقشِ Broker را بدون زیرساختهای Broker بر عهده میگیرد. تریدر باید یک طرف مقابل پیدا کند، قیمت را مذاکره کند، پرداخت را تسویه کند، گواهی سهام را منتقل کند (یا معادل الکترونیکی آن) و معامله را ثبت کند. این فرایند نسبت به داشتن یک حساب کارگزاری، کند، گران و پرریسک است.
هزینهٔ یک حساب کارگزاری (کارمزد، اسپرد، هزینهٔ پلتفرم) هزینهٔ راحتی، سرعت و ایمنیِ زیرساختهای Broker است. تریدری که این هزینه را پرداخت میکند، در واقع برای عضویتِ صرافیِ Broker، سیستم تسویه و پاکسازیِ Broker، نگهداریِ داراییها توسط Broker و همچنین انطباقهای مقرراتیِ Broker هزینه میپردازد.
استثناها
دو استثنا وجود دارد که هر دو محدود هستند. اولی یک سازوکار دسترسیِ حامیانه است؛ جایی که یک معاملهگر خُرده از طریق یک دسترسیِ حامیانه (SA) یا یک سازوکار دسترسی مستقیم به بازار (DMA) از عضویتِ یک Broker استفاده میکند. این سازوکار در معاملات نهادی رایج است و در معاملات خُرده نادر است، زیرا Broker به یک سپردهٔ بزرگ و یک سابقهٔ اثباتشده نیاز دارد.
دومی یک بورس اوراق بهادار است که عضویتِ مستقیمِ خُردهفروشی ارائه میدهد. چند مورد از این نوع بورسها در اتحادیه اروپا و آسیا وجود دارد، اما هزینههای عضویت، الزامات سرمایه، و بارِ انطباق برای بیشتر معاملهگران خُرده بیش از حد بالاست. عضویت برای یک شرکت معاملاتی کوچک کاربردیتر است تا برای یک معاملهگر خُردهٔ فردی.
پرسشهای رایج دربارهٔ معامله بدون کارگزار
آیا میتوانم از حساب کارگزاریِ یک دوست استفاده کنم؟ خیر. حساب کارگزاری شخصی است و دارندهٔ حساب مسئول پیامدهای مالیاتی و مقرراتیِ معاملات است. معامله از حسابِ شخص دیگری نوعی معاملهٔ غیرمجاز محسوب میشود و کارگزار ممکن است حساب را ببندد و فعالیت را گزارش کند.
آیا یک مشاور رباتیک (robo-advisor) همان حساب کارگزاری است؟ خیر. مشاور رباتیک یک حسابِ مدیریتشده است که در آن مشاور (ربات) تصمیمهای سرمایهگذاری را میگیرد. مشاور رباتیک پرتفوی را در یک حساب کارگزاری به نمایندگی از معاملهگر نگه میدارد. معاملهگر از تصمیمگیریِ ربات استفاده میکند، اما همچنان یک حساب کارگزاری دارد.
آیا میتوانم سهام را مستقیماً از شرکت بخرم؟ بعضی شرکتها یک برنامهٔ خرید مستقیم سهام (DSPP) ارائه میدهند که به معاملهگر اجازه میدهد سهام را مستقیماً از شرکت بخرد. این برنامه به تعداد محدودی از شرکتها محدود است و معاملهگر برای فروش بعدیِ سهام همچنان به یک حساب کارگزاری نیاز دارد.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنم
اگر میخواهید سهام معامله کنید، مفیدترین قدم اول این است که یک حساب کارگزاری در یک Broker در حوزه قضایی خودتان باز کنید، حساب را شارژ کنید و اولین معاملهتان را انجام دهید. صفحهی مقایسه Broker کارگزاران را در حوزههای قضایی اصلی، حداقل واریزیها، کارمزدها و نهادهای ناظر فهرست میکند؛ این موارد در کنار هم به شما نشان میدهند قبل از باز کردن حساب، حسابتان چه شکلی خواهد بود.