این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
تمایز میان صرافیهای متمرکز و غیرمتمرکز، انتخاب بنیادیای است که پیشِ روی هر معاملهگر ارز دیجیتال قرار دارد. صرافی متمرکز (CEX) توسط شرکتی اداره میشود که یک دفتر سفارش را نگه میدارد، خریداران و فروشندگان را با هم تطبیق میدهد، و ارزهای دیجیتال کاربران را در کیفپولهای خودش نگه میدارد. صرافی غیرمتمرکز (DEX) یک پروتکل نرمافزاری است که روی یک بلاکچین اجرا میشود، معاملات را از طریق استخرهای نقدینگی یا دفترهای سفارش همتابههمتا تطبیق میدهد و وجوه کاربران را نگه نمیدارد.
انتخاب میان این دو، انتخاب میان راحتی و کنترل، میان مقررات و آزادی، و میان مهارت کاربر و مسئولیت پلتفرم است. معاملهگر سهام که قصد دارد معاملات کریپتو را ارزیابی کند، باید با درکِ مبادلات و پیامدهای هر گزینه شروع کند.
نحوه کار یک صرافی متمرکز
یک صرافی متمرکز مشابه یک Broker است. کاربر یک حساب ایجاد میکند، ارز دیجیتال یا پول فیات واریز میکند، و سفارشها را در دفتر سفارشهای صرافی ثبت میکند. صرافی سفارشهای خرید و فروش را با هم تطبیق میدهد، اجرای سفارش را مدیریت میکند، و وجوه کاربر را در کیف پول صرافی نگه میدارد. صرافی مسئول امنیت وجوه است و کاربر به صرافی اعتماد میکند که وجوه را از طریق یک هک، نقص عملیاتی یا ورشکستگی از دست ندهد.
مزیت صرافی متمرکز، راحتی آن است. کاربر میتواند پول فیات را از یک حساب بانکی واریز کند، با یک رابط وب یا موبایل ساده معامله کند، و وجوه را به یک کیف پول شخصی برداشت کند. صرافی تراکنشهای بلاکچین، مدیریت کارمزدها و تطبیق سفارشها را انجام میدهد. همچنین صرافی پشتیبانی مشتری، حل اختلاف و نظارتهای مقرراتی را ارائه میکند.
عیب آن، ریسک نگهداری (custody) است. کاربر کلیدهای خصوصی ارز دیجیتال را در صرافی کنترل نمیکند. صرافی میتواند حساب را مسدود کند، برداشتها را محدود کند، یا به دلیل یک رخنه امنیتی وجوه را از دست بدهد. ریسک نگهداری، رایجترین انتقاد علیه صرافیهای متمرکز است.
نحوه کار یک صرافی غیرمتمرکز
یک صرافی غیرمتمرکز مجموعهای از قراردادهای هوشمند روی یک بلاکچین است. کاربر یک کیف پول شخصی (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) را به رابط صرافی متصل میکند و کاربر مستقیماً از داخل کیف پول معامله انجام میدهد. وجوه هرگز از کنترل کاربر خارج نمیشود؛ معامله از طریق یک استخر نقدینگی (در یک DEX مبتنی بر بازارساز خودکار مانند Uniswap) یا از طریق یک دفتر سفارش همتابههمتا (در یک DEX مانند dYdX) اجرا میشود.
مزیت صرافی غیرمتمرکز «کنترل» است. کاربر کلیدهای خصوصی را در اختیار دارد و صرافی نمیتواند حساب را مسدود یا محدود کند. کاربر تنها کنترلکننده وجوه است و کاربر مسئولیت امنیت کیف پول را بر عهده دارد. همچنین کاربر نیازی به انجام KYC (تأیید هویت) ندارد، زیرا DEX وجوه را نگه نمیدارد و رابطه مشتری-صرافی ندارد.
عیب آن «پیچیدگی» است. کاربر باید بداند چگونه از یک کیف پول شخصی استفاده کند، چگونه هزینههای گس بلاکچین را پرداخت کند، و زمانبندی تراکنشهای بلاکچین را مدیریت کند. کاربر همچنین باید نقدینگی DEX، میزان لغزش (slippage) در معامله، و ریسک قراردادهای هوشمند را درک کند. DEX ابزاری برای کاربرانی است که با فناوری بلاکچین راحت هستند.
تفاوتهای مقرراتی
یک صرافی متمرکز در بیشتر بازارهای توسعهیافته تحت نظارت مقرراتی قرار دارد. صرافی باید نزد نهاد ناظر ثبتنام کند، سرمایه را حفظ کند، وجوه مشتریان را جداگانه نگهداری کند و از قوانین KYC و AML پیروی کند. این نظارت مقرراتی یک لایه محافظت برای کاربر فراهم میکند، اما همچنین توانایی صرافی را برای ارائه اهرم بالا، توکنهای عجیبوغریب یا محصولات پیچیده محدود میسازد.
یک صرافی غیرمتمرکز تحت نظارت مقرراتی نیست، زیرا هیچ نهاد مرکزیای برای تنظیم و نظارت وجود ندارد. DEX یک پروتکل نرمافزاری است و وضعیت مقرراتی آن در بیشتر حوزههای قضایی نامشخص است. کاربری که از یک DEX استفاده میکند خارج از سیستم مالیِ تحتنظارت قرار دارد و در صورت سوءاستفاده از قرارداد هوشمندِ DEX، تخلیه شدن استخر نقدینگی، یا ناموفق بودن تراکنش کاربر، هیچ راه جبرانی ندارد.
ساختار کارمزدها
ساختار کارمزدها در یک صرافی متمرکز شفاف است. صرافی یک کارمزد معاملاتی دریافت میکند (معمولاً ۰.۱٪ تا ۰.۵٪ برای هر معامله، که برای معاملهگران با حجم بالا کاهش مییابد) و ممکن است کارمزد برداشت و کارمزد واریز نیز دریافت کند. کارمزدها قابل پیشبینی هستند و کاربر میتواند هزینهٔ کل یک معامله را محاسبه کند.
ساختار کارمزدها در یک صرافی غیرمتمرکز کمتر شفاف است. DEX یک کارمزد سوآپ دریافت میکند (معمولاً ۰.۱٪ تا ۱٪ برای هر معامله) و کاربر علاوه بر کارمزد سوآپ، کارمزد گسِ بلاکچین را نیز پرداخت میکند. کارمزد گس با میزان شلوغی بلاکچین تغییر میکند و ممکن است کاربر در اتریوم برای یک معاملهٔ واحد، بین ۵ یورو تا ۵۰ یورو کارمزد گس بپردازد. کارمزدها کمتر قابل پیشبینی هستند و هزینهٔ کل یک معامله میتواند از CEX بیشتر باشد.
کدام را انتخاب کنید
پاسخ صادقانه این است که یک صرافی متمرکز برای بیشتر معاملهگران خرد انتخاب درستتری است. CEX راحتتر است، بیشتر تحت نظارت قرار دارد و کاربرپسندتر است. DEX برای معاملهگرانی مناسب است که میخواهند بدون KYC معامله کنند، با فناوری بلاکچین راحت هستند و حاضرند برای کنترل، کارمزدهای بالاتری بپردازند.
معاملهگری که از هر دو CEX و DEX استفاده میکند باید بخش عمدهٔ وجوه را در CEX برای انجام معاملات نگه دارد و وجوه را برای نگهداری بلندمدت به یک کیف پول شخصی منتقل کند. CEX برای معاملات فعال است؛ کیف پول شخصی برای نگهداری (custody). این تقسیمبندی رویکرد استاندارد میان معاملهگران باتجربهٔ کریپتو است.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنید
اگر در حال ارزیابی پلتفرمهای معاملاتی کریپتو هستید، مفیدترین ویژگیهایی که باید مقایسه کنید عبارتاند از: جدول کارمزدها، ارزهای دیجیتالِ در دسترس، اهرمی که ارائه میشود، و وضعیت نظارتی صرافی. صفحهی مقایسه Broker ما، کارگزارانی را فهرست میکند که امکان معاملهی ارز دیجیتال را ارائه میدهند و همچنین محصولات موجود را نشان میدهد؛ این موارد در کنار هم به شما میگویند پلتفرم قبل از اینکه حساب را شارژ کنید چه شکلی دارد.