این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
المیزان مارجین حداقلِ واریزی است که Broker برای باز کردن یک موقعیت اهرمی لازم دارد. محاسبه ساده است؛ فرمول در وبسایت Broker منتشر شده و نتیجه، مبلغی به دلار است که معاملهگر باید پیش از ثبت معامله در حساب داشته باشد. بیشتر معاملهگران میتوانند این محاسبه را در ذهن انجام دهند، اما برنامهای که Broker منتشر میکند منبع معتبر است و این برنامه میتواند بسته به ابزار، حوزهٔ قضایی و نوع حساب معاملهگر متفاوت باشد.
فرمول پایه
المیزان مارجین موردنیاز برابر است با اندازهٔ پوزیشن ضربدر نرخ مارجین اولیه. نرخ مارجین اولیه توسط رگولاتور و Broker تعیین میشود و در صفحهٔ محصول Broker منتشر میگردد. برای یک سهم بزرگِ آمریکا با نرخ مارجین خردهفروشی ۵۰٪، یک پوزیشن به ارزش €10,000 به یک سپردهٔ €5,000 نیاز دارد. برای یک سهم بزرگِ آمریکا با نرخ مارجین خردهفروشی ۲۵٪، یک پوزیشن به ارزش €10,000 به یک سپردهٔ €2,500 نیاز دارد.
نرخ مارجین اولیه، سپردهای است که هنگام باز کردن معامله پرداخت میشود. مارجین نگهدارنده، سپردهای است که برای باز نگه داشتن پوزیشن در حین حرکت قیمت لازم است. مارجین نگهدارنده معمولاً از مارجین اولیه کمتر است و سطحی است که در آن یک margin call فعال میشود. برای یک سهم بزرگِ آمریکا با مارجین اولیه ۵۰٪ و مارجین نگهدارنده ۲۵٪، پوزیشن با یک سپردهٔ €5,000 باز میشود و margin call زمانی فعال میگردد که ارزش حقوق صاحبان حسابِ معاملهگر به ۲۵٪ از ارزش پوزیشن برسد.
متغیرهایی که محاسبه را تغییر میدهند
نرخ مارجین اولیه یک عدد واحد نیست. این نرخ بسته به ابزار معاملاتی، حوزه قضایی، نوع حساب تریدر و گاهی سطح تجربه تریدر متفاوت است. سهام بزرگ ایالات متحده با نقدشوندگی بالا و ارزش بازار زیاد، کمترین نرخها را دارند. سهام کوچکترِ ایالات متحده، سهام small-cap و سهامی که نوسان بالایی دارند، نرخهای بالاتری دارند. ETFها معمولاً مانند سبد داراییِ زیربنایی در نظر گرفته میشوند. اختیارها (Options) برنامه مارجین جداگانهای دارند که اغلب با یک مدل سناریومحور محاسبه میشود.
حوزه قضایی اهمیت دارد، زیرا نهادهای ناظر در مناطق مختلف سقفهای متفاوتی تعیین میکنند. ESMA در اتحادیه اروپا اهرم خردهفروشی را برای سهام بزرگ در 1:5 محدود میکند که معادل 20% مارجین اولیه است. FCA در بریتانیا نیز سقفهای مشابهی دارد. ASIC در استرالیا قوانین خود را سختگیرانهتر کرده تا با آنها همراستا شود. Brokerهای خارج از کشور ممکن است اهرم بالاتری ارائه دهند، اما حمایتهای نظارتی در آنها ضعیفتر است.
نوع حساب اهمیت دارد، زیرا حسابهای حرفهای و حسابهای نهادی برنامههای مارجین متفاوتی نسبت به حسابهای خردهفروشی دارند. تریدری که طبق MiFID II بهعنوان مشتری حرفهای واجد شرایط باشد میتواند برای اهرم بالاتر درخواست بدهد، اما باید معیارها را برآورده کند؛ معیارهایی که شامل حداقل اندازه معامله، حداقل اندازه سبد و تجربه کاری مرتبط است.
نقش اندازهٔ پوزیشن
اندازهٔ پوزیشن انتخابِ تریدر است و مارجین موردنیاز با اندازه مقیاس میشود. یک پوزیشن ۱۰٬۰۰۰ یورویی با مارجین اولیهٔ ۲۰٪ به ۲٬۰۰۰ یورو سپرده نیاز دارد. یک پوزیشن ۵۰٬۰۰۰ یورویی با همان مارجین اولیهٔ ۲۰٪ به ۱۰٬۰۰۰ یورو سپرده نیاز دارد. حساب تریدر باید پیش از ثبت معامله حداقل به اندازهٔ مبلغ سپرده، موجودی نقدی داشته باشد و Broker در صورتی که حساب نقدینگی کافی نداشته باشد، اجازهٔ ثبت معامله را نمیدهد.
اندازهٔ پوزیشن رایجترین اشتباه در محاسبهٔ مارجین است. تریدری که میخواهد یک پوزیشن ۵۰٬۰۰۰ یورویی با مارجین اولیهٔ ۲۰٪ بگیرد، به ۱۰٬۰۰۰ یورو سپرده نیاز دارد و حساب باید حداقل آن مقدار را بهصورت نقدی داشته باشد. تریدری که نقدینگی کافی نداشته باشد توسط Broker رد میشود، یا مجبور میشود یک پوزیشن دیگر را ببندد تا پول آزاد شود.
نقش پول نقد و اوراق بهادارِ قابلِ مارجین
الزام مارجین میتواند با پول نقد یا با اوراق بهادارِ قابلِ مارجین تأمین شود. معاملهگری که ۱۰٬۰۰۰ یورو پول نقد و ۲۰٬۰۰۰ یورو اوراق بهادارِ قابلِ مارجین دارد، میتواند الزام ۱۰٬۰۰۰ یورویی مارجین را به هر دو روش برآورده کند. کارگزار معمولاً پول نقد را ترجیح میدهد، اما اگر اوراق در فهرستِ واجد شرایط باشند، کارگزار آنها را میپذیرد.
فهرست اوراق بهادارِ قابلِ مارجین در وبسایت کارگزار منتشر میشود و با گذر زمان تغییر میکند. معاملهگری که قصد دارد از اوراق برای تأمین الزام مارجین استفاده کند، پیش از ثبت معامله باید فهرست را بررسی کند. اوراقی که امروز در فهرست قرار دارد ممکن است فردا حذف شود، بهویژه در یک بازار نوسانی.
چگونه الزامات مارجین را برای یک معاملهٔ مشخص محاسبه کنم
محاسبه این است: اندازهٔ پوزیشن × نرخ اولیهٔ مارجین. برای یک پوزیشن ۱۰٬۰۰۰ یورویی در یک سهم بزرگِ ایالات متحده با مارجین اولیهٔ ۲۰٪، الزامات مارجین ۲٬۰۰۰ یورو است. معاملهگر باید پیش از ثبت معامله، حداقل ۲٬۰۰۰ یورو پول نقد یا اوراق بهادار واجد شرایطِ مارجینپذیر در حساب داشته باشد. معمولاً بلیت/اسکرین سفارشِ Broker قبل از تأیید معامله، الزامات مارجین را نشان میدهد و معاملهگر میتواند عدد را با جدولِ منتشرشدهٔ Broker مقایسه کند.
برای یک معاملهٔ پیچیدهتر، محاسبه این است: اندازهٔ پوزیشن × نرخ اولیهٔ مارجین برای هر «لگ»، که مجموع میشود. برای یک استراتژی اختیار معامله (option spread)، مارجین اولیه معمولاً هزینهٔ اسپرد بهعلاوهٔ درصدی از دارایی پایه است و ماشینحساب مارجینِ گزینههای Broker جزئیات را مدیریت میکند. برای یک پوزیشن آتی (futures)، مارجین اولیه توسط بورس تعیین میشود و صفحهٔ محصولِ Broker نرخ را نشان میدهد.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنم
اگر برای یک معاملهٔ مشخص در حال محاسبهٔ نیاز به مارجین هستید، مفیدترین عدد، نرخ مارجین اولیهٔ منتشرشده توسط Broker برای آن ابزار است. بخش مقایسهٔ Broker ما، میزان اهرم و ابزارهای واجد شرایط را در هر Broker نشان میدهد؛ و این دو مورد با هم به شما میگویند پیش از اینکه معامله را انجام دهید، نیاز به مارجین چگونه خواهد بود.