این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
سفارش حد ضرر (stop loss) دستورالعملی است به Broker تا در صورتی که قیمت به یک سطح مشخص برسد، بهطور خودکار یک سهم را بفروشد. این سفارش در بازار قرار میگیرد و با قیمت فعال میشود، نه با صلاحدید معاملهگر. معاملهگری که حد ضرر را قبل از انجام معامله تعیین میکند، همان معاملهگری است که وقتی قیمت به آن سطح میرسد، به آن پایبند میماند. معاملهگری که حد ضرر را بعد از انجام معامله تعیین میکند معمولاً حد ضرر را جابهجا میکند؛ و این رایجترین روشی است که معاملهگران خرد باعث میشوند بیش از مقدار برنامهریزیشده ضرر کنند.
مکانیکها
تاجر سفارش را با یک قیمت توقف و معمولاً با یک قیمت حد ثبت میکند. قیمت توقف «محرک» است: وقتی قیمت بازار به قیمت توقف برسد، سفارش فعال میشود. قیمت حد حداکثر قیمتی است که تاجر حاضر است در فروش بپذیرد. فاصله بین قیمت توقف و قیمت حد، محافظت تاجر در برابر یک پرشدن نامناسب در یک بازار سریع است.
برای یک موقعیت لانگ، قیمت توقف پایینتر از قیمت فعلی بازار است و سفارش «sell stop» است. برای یک موقعیت شورت، قیمت توقف بالاتر از قیمت فعلی بازار است و سفارش «buy stop» است. مکانیکها در هر دو جهت یکسان است، با این تفاوت که سمت سفارش معکوس میشود.
سفارش stop loss یک تضمین نیست. در یک بازار سریع، قیمت میتواند از قیمت توقف عبور کند و سفارش در سطحی بسیار بدتر از چیزی که تاجر انتظار داشت پر شود. قیمت حد حداکثر قیمت پرشدن را محدود میکند، اما پرشدن همچنان میتواند بسیار دورتر از قیمت توقف باشد. تاجر که در یک بازار سریع سفارش stop loss ثبت میکند، ریسک لغزش (slippage) را میپذیرد و لغزش میتواند زیاد باشد.
کجا توقف را تنظیم کنیم
قیمت توقف تابعی از راهبرد معاملهگر و میزان تحمل ریسک او است. یک قاعده رایج این است که توقف را در سطحی تنظیم کنید که اگر به آن برسد، ۱٪ زیان در حساب ایجاد کند. اندازه موقعیت طوری محاسبه میشود که آن زیان دلاری در قیمت توقف رخ دهد، و توقف در سطح قیمتی تنظیم میشود که همان زیان دلاری را تولید میکند. اندازه موقعیت و توقف دو روی یک محاسبه هستند.
یک قاعده دوم این است که توقف را در سطحی تنظیم کنید که در ساختار قیمتیِ داراییِ پایه معنادار باشد. توقفی که فقط کمی پایینتر از یک سطح حمایت اخیر قرار دارد، «توقف ساختاری» است و احتمال بیشتری دارد که توسط بازار رعایت شود. توقف در یک عدد رُند (مثل ۵٪ پایینتر از ورود) سطحی است که احتمال بیشتری دارد توسط نوسانات کوتاهمدت مورد آزمون قرار بگیرد، و معاملهگر احتمال بیشتری دارد که در بدترین لحظه از معامله خارج شود.
قاعده سوم این است که توقف را در سطحی تنظیم کنید که با بازه زمانی معاملهگر سازگار باشد. معاملهگری که دید چندروزه دارد میتواند توقفی گستردهتر تعیین کند، چون انتظار دارد قیمت طی چند روز به نفع او حرکت کند، نه طی چند ساعت. معاملهگری که دید همانروزه دارد باید توقفی فشردهتر تعیین کند، چون انتظار دارد قیمت طی چند ساعت به نفع او حرکت کند، نه طی چند روز.
توقفهای دنبالهدار
توقف دنبالهدار (Trailing stop) سفارشی برای حد ضرر است که با قیمت حرکت میکند. معاملهگر فاصله دنبالهدار را تعیین میکند (بهصورت مقدار مطلق قیمت یا بهصورت درصد)، و توقف برای حفظ همان فاصله با حرکت قیمت به نفع معاملهگر جابهجا میشود. زمانی که قیمت برخلاف معاملهگر حرکت میکند، توقف جابهجا نمیشود. نتیجه، سفارشی است که با حرکت قیمت به نفع معاملهگر، سودها را قفل میکند؛ در عین حال در برابر بازگشت (reversal) نیز محافظت میکند.
توقف دنبالهدار برای موقعیتی مناسب است که معاملهگر میخواهد آن را برای مدت طولانیتری نگه دارد، با این محافظت که حد ضرر داشته باشد. فاصله دنبالهدار باید بهاندازهای باز باشد که با نوسان عادی بازار از کار نیفتد (stop out نشود)، و در عین حال بهاندازهای محدود باشد که سودها را محافظت کند. یک قاعده رایج این است که فاصله دنبالهدار را برابر با 2× تا 3× میانگین دامنه روزانه دارایی پایه تنظیم کنید.
سفارشهای توقف ضررِ تضمینشده
سفارش توقف ضررِ تضمینشده (Guaranteed stop loss order) سفارشی برای توقف ضرر است که Broker تضمین میکند آن را در قیمت توقف (stop price) بدون لغزش (slippage) اجرا کند. این تضمین یک قابلیت است که Broker در ازای هزینهٔ اضافی—معمولاً درصدی کوچک از اندازهٔ موقعیت—ارائه میدهد. این هزینه بهای تضمین است و تضمین در بازاری سریع که احتمال لغزش زیاد است، بیشترین کاربرد را دارد.
سفارش توقف ضررِ تضمینشده در همهٔ ابزارها یا نزد همهٔ Brokerها در دسترس نیست. این نوع سفارش معمولاً در محصولات FX و CFDs ارائه میشود؛ جایی که Broker طرف مقابل معامله است و تضمین یک تعهد قراردادی محسوب میشود. این قابلیت کمتر در سهامِ معاملهشده در بورس (exchange-traded stocks) در دسترس است؛ جایی که Broker سفارش را به یک صرافیِ دارای صفِ معاملاتی (lit exchange) ارسال میکند و نمیتواند قیمت اجرا را تضمین کند.
دامِ جابهجا کردن حد ضرر
رایجترین اشتباه در مورد دستور حد ضرر، جابهجا کردن آن است. معاملهگر حد ضرر را در سطحی تعیین میکند که با استراتژی سازگار است، قیمت به حد ضرر نزدیک میشود، معاملهگر حد ضرر را جابهجا میکند تا به معامله «فضای بیشتری» بدهد، و قیمت همچنان برخلاف معاملهگر حرکت میکند. معاملهگر در نهایت پوزیشن را در سطحی بسیار بدتر از سطحی که حد ضررِ اولیه میتوانست ایجاد کند میبندد و زیان بسیار بیشتر از چیزی میشود که برنامهریزی شده بود.
راهحل این است که حد ضرر را پیش از ثبت معامله تعیین کنید، وقتی قیمت به آن رسید حد ضرر را رعایت کنید، و بعد از بسته شدن معامله استراتژی را ارزیابی کنید. معاملهگری که حد ضرر را جابهجا میکند در واقع دارد یک استراتژی را معامله نمیکند. او به بازار واکنش نشان میدهد، و همین واکنش منبعِ زیان است.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنم
اگر برای اولین بار در حال ثبت یک سفارش حد ضرر هستید، مفیدترین تمرین این است که حد ضرر را روی سطحی تنظیم کنید که منجر به ۱٪ زیان در حساب میشود و به آن پایبند بمانید. در مقایسه کارگزاران ما، انواع سفارشهای موجود در هر Broker را فهرست کردهایم؛ این موارد در کنار هم به شما میگویند چه نوع سفارش حد ضرری پشتیبانی میشود و آیا «حد ضرر تضمینی» در دسترس است یا نه.