این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
قیمت استاپ اوت قیمتی است که در آن یک موقعیت اهرمی بهصورت خودکار توسط Broker بسته میشود تا از افت ارزش حقوق صاحبان حساب (equity) زیر حداقلِ الزامات مارجین نگهداری جلوگیری شود. این سازوکار یک شیر اطمینان است که برای محافظت از هر دو طرفِ معاملهگر و Broker در برابر منفی شدنِ تراز طراحی شده و آخرین خط دفاعیِ معاملهگر در برابر این است که یک موقعیت بهطور فاجعهآمیز از کنترل خارج شود.
قیمت استاپ اوت توسط مارجین نگهداری تعیین میشود، نه توسط معاملهگر. معاملهگری که درک میکند چگونه مارجین نگهداری و عدد اهرم با هم ترکیب میشوند تا قیمت استاپ اوت را ایجاد کنند، در موقعیت بهتری قرار میگیرد تا اندازه موقعیتها را درست تعیین کند و از استاپ شدن در اثر یک حرکت عادیِ بازار جلوگیری کند.
معنی مارجین نگهدارنده
مارجین نگهدارنده حداقل حقوق صاحبان سهام (Equity) است که تریدر باید در یک موقعیت اهرمی نگه دارد تا موقعیت باز بماند. این عدد توسط Broker (و گاهی توسط رگولاتور) تعیین میشود و درصدی از ارزش اسمی (notional) موقعیت است. یک مارجین نگهدارنده رایج برای یک stock CFD یا یک قرارداد آتی تکسهامی، 25% از ارزش اسمی است.
حقوق صاحبان سهام تریدر در این موقعیت برابر است با ارزش بازار موقعیت منهای وام. اگر ارزش بازار موقعیت کاهش پیدا کند، حقوق صاحبان سهام نیز کاهش مییابد. وقتی حقوق صاحبان سهام به مارجین نگهدارنده برسد، Broker یک margin call صادر میکند. اگر تریدر وجوه لازم را اضافه نکند، Broker موقعیت را در قیمت stop out میبندد.
چگونه قیمت توقف (Stop Out) محاسبه میشود
قیمت توقف (Stop out price) قیمتی است که در آن حقوق صاحبان معاملهگر با مارجین نگهدارنده برابر میشود. برای یک موقعیت لانگ:
قیمت توقف = قیمت ورود × (1 - (1 / leverage) + مارجین نگهدارنده).
برای یک موقعیت شورت:
قیمت توقف = قیمت ورود × (1 + (1 / leverage) - مارجین نگهدارنده).
بهطور مشخص: یک معاملهگر یک موقعیت لانگ با اهرم 5× در قیمت €100 میگیرد. مارجین نگهدارنده 25% است. قیمت توقف در حدود €99 است، یا یعنی 1% حرکت برخلاف جهت موقعیت. هرچه اهرم بیشتر باشد، قیمت توقف به قیمت ورود نزدیکتر است. یک موقعیت 10× در 97.5% از قیمت ورود متوقف میشود. یک موقعیت 20× در 98.75%. اهرم تعیین میکند معاملهگر چقدر «فضا» برای نوسان در اختیار دارد.
آنچه معاملهگر کنترل میکند
معاملهگر اندازهٔ پوزیشن و اهرم را کنترل میکند. Broker مارجین نگهداری و قیمت stop out را کنترل میکند. معاملهگری که اهرمِ بالا انتخاب میکند، قیمت stop out را نزدیکِ ورود انتخاب میکند؛ یعنی یک حرکت معمولِ داخلروزی میتواند آن را فعال کند.
پاسخ صادقانه این است که از اهرمی استفاده کنید که قیمت stop out را بهخوبی پایینتر از stop موردنظر معاملهگر قرار دهد. معاملهگری که قصد دارد از stop پنجدرصدی استفاده کند باید اهرمی انتخاب کند که قیمت stop out را ۷ تا ۱۰٪ پایینتر از ورود تولید کند، تا مکانیسم Broker قبل از اینکه استراتژی بیاعتبار شود فعال نگردد.
چگونه از استاپ اوت شدن جلوگیری کنیم
قانون اول این است که اهرمی را انتخاب کنید که فاصلهٔ راحتی بین قیمت ورود و قیمت استاپ اوت ایجاد کند. قانون دوم این است که اندازهٔ پوزیشن را بر اساس بودجهٔ ریسک تعیین کنید، تا استاپ اوت شدن یک اتفاقِ قابلجبران باشد.
سوم این است که پوزیشن را پایش کنید. معاملهگری که یک پوزیشن اهرمی را یکشب یا در طول آخر هفته نگه میدارد، در معرض گپ (gap) قرار میگیرد؛ گپی که میتواند قیمت را قبل از اینکه معاملهگر فرصت واکنش داشته باشد، از سطح استاپ اوت عبور دهد. راهحل این است که پیش از یک بازهٔ ریسکِ مشخص، اندازهٔ پوزیشن را کاهش دهید یا آن را کاملاً ببندید.
چهارم این است که اگر پوزیشن برخلاف نظر معاملهگر حرکت میکند اما استراتژی هنوز معتبر است، بهصورت پیشدستانه پول اضافه کنید. افزودن وجه قبل از اینکه مارجین نگهدارنده (maintenance margin) به حدِ موردنیاز برسد، زمان میخرد تا استراتژی فرصت اجرا پیدا کند، و معمولاً خریدِ انجامشده از هزینهٔ ضررِ استاپ اوت شدن و سپس ورود مجدد در قیمتی بدتر، ارزانتر است.
پرسشهای متداول درباره قیمت توقف (Stop Out)
آیا قیمت توقف برای همه کارگزارها یکسان است؟ خیر. هر کارگزار حاشیه نگهداری (maintenance margin) مخصوص به خود را تعیین میکند و حاشیه نگهداری تعیینکننده قیمت توقف است. کارگزاری با حاشیه نگهداری 20٪ دیرتر از کارگزاری با حاشیه 30٪ باعث توقف میشود، با فرض اینکه همان اهرم و همان قیمت ورود وجود داشته باشد.
آیا قیمت توقف میتواند در حالی که پوزیشن باز است تغییر کند؟ حاشیه نگهداری توسط کارگزار تعیین میشود و میتواند در هر زمانی تغییر کند، بهخصوص در بازارهای سریع. اگر کارگزار حاشیه نگهداری را افزایش دهد، قیمت توقف به قیمت ورود نزدیکتر میشود و ممکن است معاملهگر در یک نوسان عادی داخلروزی (intraday) متوقف شود.
اگر کارگزار نتواند پوزیشن را در قیمت توقف ببندد چه اتفاقی میافتد؟ در یک بازار سریع، کارگزار ممکن است پوزیشن را با قیمتی بدتر از قیمت توقف ببندد. این موضوع «اسلیپیج» (slippage) نامیده میشود و در شرایط نوسانی بیشتر رخ میدهد. معاملهگر باید هنگام تعیین اندازه پوزیشن، اسلیپیج را در نظر بگیرد و برای کنترل خروج، از سفارش حد ضرر (stop loss) استفاده کند (نه فقط سازوکار stop out).
آیا سفارش حد ضرر، قیمت توقف را نادیده میگیرد؟ سفارش حد ضرری که توسط معاملهگر ثبت میشود قبل از اینکه سازوکار stop out فعال شود اجرا میگردد، به شرطی که کارگزار آن را بهموقع پردازش کند. حد ضرر معاملهگر باید در سطحی قرار داده شود که داخل محدوده stop out باشد، تا سفارش معاملهگر قبل از بسته شدن اجباری توسط کارگزار فعال شود.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنید
اگر در حال بررسی یک موقعیت اهرمی هستید، مفیدترین ویژگیهایی که باید بررسی کنید عبارتاند از: اهرمی که ارائه میشود، میزان الزامات مارجین نگهداری، و قیمت توقف (stop out) حاصل در اندازه موقعیتی که مدنظر دارید. فهرست مقایسه Broker ما اهرم و شرایط مارجین را در هر Broker نشان میدهد؛ و اینها در کنار هم به شما میگویند قبل از اینکه وارد موقعیت شوید، توقف (stop out) چگونه خواهد بود.