این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
الزامات مارجین مجموعه قوانین است که تعیین میکند یک معاملهگر برای باز کردن و حفظ یک موقعیت اهرمی باید چه مقدار حقوق صاحبان سهام (Equity) واریز کند. این قوانین توسط Broker، صرافی یا نهاد ناظر تعیین میشوند و به دارایی پایه، نوع معاملهگر و شرایط بازار بستگی دارند. معاملهگر پیش از باز کردن یک موقعیت اهرمی باید الزامات مارجین اولیه، مارجین نگهداری و مارجین تغییرات را درک کند.
حاشیه اولیه
حاشیه اولیه مبلغی است که کارگزار برای باز کردن موقعیت درخواست میکند، و حاشیه اولیه معکوسِ اهرم است. اهرم ۵:۱ با حاشیه اولیه ۲۰ درصد مطابقت دارد، اهرم ۱۰:۱ با حاشیه اولیه ۱۰ درصد مطابقت دارد، و اهرم ۲۰:۱ با حاشیه اولیه ۵ درصد مطابقت دارد. فرمول ساده است: درصد حاشیه اولیه = ۱ / اهرم.
در اتحادیه اروپا، حاشیه اولیه برای مشتریان خرد در مورد سهام ۲۰ درصد است که معادل اهرم ۵:۱ میباشد. حاشیه اولیه برای مشتریان خرد نسبت به مشتریان حرفهای بالاتر است و حاشیه اولیه بهمنظور محافظت از معاملهگر خرد در برابر زیانهای بزرگ طراحی شده است.
حاشیه نگهداری
حاشیه نگهداری حداقل حقوق صاحبان سهام است که معاملهگر باید برای باز نگه داشتن موقعیت در حساب نگه دارد. حاشیه نگهداری از حاشیه اولیه پایینتر است و معمولاً ۵۰ درصد تا ۷۵ درصدِ حاشیه اولیه است. برای مثال، حاشیه اولیه ۲۰ درصد ممکن است حاشیه نگهداری ۱۰ درصد تا ۱۵ درصد داشته باشد.
حاشیه نگهداری، محرکِ «مراجعه به حساب» (margin call) است. معاملهگری که حاشیه اولیه ۱۰٬۰۰۰ یورو دارد و حاشیه نگهداری ۵۰ درصد است، زمانی که حقوق صاحبان سهام به ۵٬۰۰۰ یورو برسد، دچار margin call میشود. معاملهگر باید وجوه اضافی واریز کند تا حقوق صاحبان سهام دوباره به سطح حاشیه اولیه برگردد.
حاشیه تغییر
حاشیه تغییر، سود یا زیان روزانهِ «تسویه به ارزش بازار» (mark-to-market) برای یک موقعیت آتی است. حاشیه تغییر در پایان هر روز معاملاتی پرداخت یا دریافت میشود و حاشیه تغییر به موجودی حساب اضافه یا از آن کسر میگردد. حاشیه تغییر، تسویه روزانهِ موقعیت آتی است.
حاشیه تغییر مختص معاملات آتی است و در معاملات CFD یا معاملات حاشیهای سهام استفاده نمیشود. حاشیه تغییر جریان نقدی روزانه را برای موقعیت آتی ایجاد میکند و حاشیه تغییر میتواند بسته به جهتِ حرکت قیمت، اعتبار یا بدهی باشد.
چگونه الزامات مارجین تعیین میشوند
عامل اول دارایی زیربنایی است. داراییهای پرنوسان الزامات مارجین بالاتری دارند و داراییهای باثبات الزامات مارجین پایینتری دارند. کارگزار مارجین را بر اساس نوسان تاریخی، دامنه واقعی میانگین و فاصله قیمت خرید و فروش تعیین میکند.
عامل دوم طبقهبندی معاملهگر است. مشتریان خرد الزامات مارجین بالاتری نسبت به مشتریان حرفهای دارند و نهاد ناظر حداقل الزامات مارجین را برای مشتریان خرد تعیین میکند. معاملهگری که واجد شرایط مشتری حرفهای باشد میتواند برای مارجین پایینتر درخواست دهد و کارگزار ممکن است مدارک اضافی بخواهد.
عامل سوم شرایط بازار است. کارگزار میتواند در دورههای نوسان بالا الزامات مارجین را افزایش دهد و همچنین میتواند الزامات مارجین را در اطراف رویدادهای خبری بالا ببرد. معاملهگر باید سیاست مارجین کارگزار را بررسی کند و آماده باشد که مارجین افزایش پیدا کند.
پیامدهای یک مارجین کال
مارجین کال درخواستی از طرف Broker است برای واریز وجوه اضافی تا حقوق صاحبان سهام به سطح مارجین اولیه بازگردد. معاملهگری که وجوه اضافی را واریز نکند، موقعیت او توسط Broker منحل میشود و معاملهگر زیان را متحمل میگردد. انحلال در قیمت جاری بازار انجام میشود و میتواند در بدترین زمان ممکن رخ دهد.
مارجین کال میتواند با یک حرکت واحد در دارایی زیربنایی ایجاد شود، و همچنین میتواند با مجموعهای از تغییرات کوچک که حقوق صاحبان سهام را فرسایش میدهند نیز فعال شود. معاملهگر باید بهطور منظم سطح مارجین را پایش کند و باید یک هشدار در ۳۰ درصد بالاتر از مارجین نگهداری تنظیم کند.
پرسشهای متداول درباره الزامات مارجین
حداقل مارجین اولیه چقدر است؟ حداقل مارجین اولیه توسط Broker و نهاد ناظر تعیین میشود. در اتحادیه اروپا، حداقل مارجین اولیه برای سهام ۲۰ درصد از ارزش موقعیت است که معادل اهرم ۵:۱ است.
آیا الزامات مارجین میتوانند تغییر کنند؟ بله، Broker میتواند در هر زمان الزامات مارجین را تغییر دهد، بهخصوص در اطراف رویدادهای خبری یا در دورههای نوسان بالا. معاملهگر باید سیاست مارجین Broker را بررسی کند و برای افزایش مارجین آماده باشد.
اگر مارجین تأمین نشود چه اتفاقی میافتد؟ Broker سفارش را رد میکند یا موقعیت را نقد میکند (liquidate). معاملهگری که در حساب خود بهاندازه کافی حقوق صاحبان سهام (equity) ندارد نمیتواند موقعیت را باز کند و باید وجوه اضافی واریز کند یا اندازه موقعیت را کاهش دهد.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنید
اگر در حال بررسی الزامات مارجین برای معاملات مارجین در سهام هستید، مفیدترین قدم اول این است که مارجین اولیه را برای یک موقعیت نمونه محاسبه کنید و الزامات مارجین را در میان سه تا پنج Broker مقایسه کنید. بخش مقایسه Broker ما، Brokerهایی را که امکان معاملات مارجین را ارائه میدهند و همچنین الزامات مارجین آنها را فهرست میکند؛ این اطلاعات در کنار هم به شما نشان میدهند که Broker قبل از انجام اولین معامله اهرمی چه چیزی ارائه میدهد.