این توصیه سرمایهگذاری نیست. اطلاعات ارائهشده فقط برای اهداف آموزشی و اطلاعرسانی است و بههیچوجه بهمعنای توصیه برای خرید یا فروش هیچ محصول مالی نیست.
هامش تغییرات سود یا زیان روزانهِ ناشی از ارزشگذاری مجدد (mark-to-market) یک موقعیت آتی است و هامش تغییرات در پایان هر روز معاملاتی پرداخت یا دریافت میشود. هامش تغییرات با «هامش اولیه» یکسان نیست و هامش تغییرات تسویه روزانهِ موقعیت آتی است. معاملهگری که نتواند یک درخواستِ تأمینِ هامش تغییرات را برآورده کند، با «تصفیه اجباری» مواجه میشود و معاملهگر باید پیش از باز کردن یک موقعیت آتی، پیامدهای آن را درک کند.
وجه تضمینِ تغییرات چیست
وجه تضمینِ تغییرات، جریان نقدی روزانه در یک موقعیت آتی است. در پایان هر روز معاملاتی، بورس/صرافی موقعیت را تا قیمت تسویه علامتگذاری میکند و سود یا زیانِ موقعیت را محاسبه میکند. سود به حساب معاملهگر و زیان از حساب معاملهگر کسر میشود. جریان نقدی روزانه همان وجه تضمینِ تغییرات است.
وجه تضمینِ تغییرات مختص معاملات آتی است و در معاملات CFD یا معاملات مارجینِ سهام استفاده نمیشود. وجه تضمینِ تغییرات جریان نقدی روزانه را برای موقعیت آتی ایجاد میکند و وجه تضمینِ تغییرات میتواند بسته به جهتِ حرکت قیمت، هم به صورت اعتبار و هم به صورت بدهی باشد.
اگر تماس مارجین را برآورده نکنید چه اتفاقی میافتد
اولین پیامد، تماس مارجین است. Broker یا صرافی یک تماس مارجین صادر میکند و معاملهگر باید مارجینِ واریاسیون را در مدت کوتاهی، معمولاً تا صبحِ روز بعد، واریز کند. بازه زمانی به Broker و صرافی بستگی دارد و میتواند از چند ساعت تا یک روز کاری باشد.
دومین پیامد، نقدشوندگی اجباری است. معاملهگری که مارجینِ واریاسیون را واریز نکند، موقعیت او توسط Broker نقد میشود و نقدشوندگی در قیمتِ در دسترسِ بعدی رخ میدهد. نقدشوندگی اجباری میتواند در بدترین زمان ممکن اتفاق بیفتد و معاملهگر متحملِ زیان میشود.
سومین پیامد، هزینههای اضافی است. نقدشوندگی اجباری میتواند هزینههای بیشتری را فعال کند و هزینههای اضافی شامل کارمزد نقدشوندگیِ Broker، کارمزد تسویه صرافی و لغزش (slippage) است. هزینههای اضافی به زیان اضافه میشوند و میتوانند قابلتوجه باشند.
چهارمین پیامد، موجودی منفی است. معاملهگری که بهاندازه کافی Equity برای پوشش مارجینِ واریاسیون ندارد ممکن است در نهایت با موجودی منفیِ حساب مواجه شود و Broker بتواند وجوه بیشتری را مطالبه کند. موجودی منفی نادر است، و موجودی منفی بیشتر در موقعیتهای با اهرمِ بالا رخ میدهد.
چگونه برای تماس مارجینِ واریاسیون آماده شویم
اولین آمادگی این است که یک ذخیره نقدی نگه دارید. معاملهگر باید ۶ تا ۱۲ ماه از پرداختهای مارجینِ واریاسیون را بهصورت نقدی نگه دارد و این نقد باید در یک حساب جداگانه باشد. این ذخیره معاملهگر را از یک تماس مارجین در طول یک افت موقت بازار محافظت میکند و به معاملهگر زمان میدهد تا حساب را تکمیل کند.
دومین آمادگی این است که موقعیت را پایش کنید. معاملهگر باید هر روز موقعیت را بررسی کند و برای سطوح قیمتی که میتوانند مارجینِ واریاسیونِ قابلتوجهی را فعال کنند، هشدارهایی تنظیم کند. این پایش کمک میکند معاملهگر سریع واکنش نشان دهد و همچنین کمک میکند پیش از تماس، حساب را تکمیل کند.
سومین آمادگی این است که اندازه موقعیت را با جریان نقدی هماهنگ کنید. معاملهگر باید اندازهای از موقعیت را انتخاب کند که بتواند آن را با جریان نقدیِ پورتفوی یا از محل حقوق پشتیبانی کند. موقعیت نباید تا حداکثر مقداری که Broker اجازه میدهد اندازهگیری شود و باید در سطحی اندازهگیری شود که معاملهگر حتی در یک افت بازار هم بتواند آن را پشتیبانی کند.
چهارمین آمادگی این است که یک برنامه پشتیبان داشته باشید. معاملهگر باید برنامهای برای تکمیل حساب داشته باشد و برنامه پشتیبان باید شامل یک خط اعتباری، یک حساب پسانداز یا یک کارگزاری دوم باشد. برنامه پشتیبان یک توری ایمنی است و راهی برای جلوگیری از فروش اجباری (forced liquidation) محسوب میشود.
چگونه از تماس حاشیه نوسان (variation margin call) جلوگیری کنیم
اولین راهِ اجتناب استفاده از حد ضرر (stop-loss) است. حد ضرر میزان زیان را محدود میکند و مانع از آن میشود که موقعیت به زیان بزرگی انباشته شود و تماس حاشیه نوسان را فعال کند. حد ضرر باید در سطحی قرار داده شود که معاملهگر با آن راحت است، و حد ضرر نباید علیه معاملهگر جابهجا شود.
دومین راهِ اجتناب کاهش اندازه موقعیت است. معاملهگری که نمیتواند یک تماس احتمالی حاشیه نوسان را پوشش دهد باید اندازه موقعیت را کاهش دهد و این کاهش باید موقعیت را به سطحی برساند که معاملهگر بتواند آن را پشتیبانی کند. این کاهش یک اقدام موقت است و زمانی که جریان نقدی معاملهگر بهتر شد میتوان آن را معکوس کرد.
سومین راهِ اجتناب بستن موقعیت قبل از زمان بسته شدن (before the close) است. معاملهگری که انتظار دارد یک حرکت نامطلوب بزرگ رخ دهد میتواند موقعیت را قبل از زمان بسته شدن ببندد و این بسته شدن مانع از اعمال حاشیه نوسان میشود. این بسته شدن هم راهی برای اجتناب از تماس است و هم راهی برای تثبیت زیان در قیمتی مشخص.
پرسشهای متداول درباره وجه تضمینِ نوسان
پرداخت معمول وجه تضمینِ نوسان چقدر است؟ پرداخت وجه تضمینِ نوسان، ارزشگذاری روزانه (mark-to-market)ِ موقعیت است. پرداخت میتواند یک اعتبار یا یک بدهی باشد و به جهتِ حرکت قیمت بستگی دارد. معاملهگر باید سیاستِ حاشیه/مَرجینِ Broker را بررسی کند و برای اینکه پرداخت میتواند به صورت بدهی باشد آماده باشد.
چقدر سریع باید درخواست وجه تضمینِ نوسان را برآورده کنم؟ بازه زمانی به Broker و بورس/صرافی بستگی دارد. بازه زمانی میتواند از چند ساعت تا یک روز کاری باشد و معمولاً برای مشتریان خرد کوتاهتر از مشتریان نهادی است.
آیا Broker میتواند بازه زمانی را تمدید کند؟ برخی Brokerها ممکن است بازه زمانی را بهصورت موردی تمدید کنند و ممکن است برای مشتریانی که رابطه طولانیمدت دارند، بازه را تمدید کنند. این تمدید نادر است و معاملهگر نباید روی آن حساب کند.
منابع مرتبط
از کجا شروع کنید
اگر در حال ارزیابی الزامات وجه تضمینِ نوسانی هستید، مفیدترین قدمِ اول این است که حداکثر زیان روزانه را روی یک موقعیت آتیِ نماینده محاسبه کنید و یک ذخیره نقدی نگه دارید که این زیان را پوشش دهد. فهرست مقایسه کارگزاران ما کارگزاران آتی و سیاستهای مربوط به مارجین را نشان میدهد؛ و اینها با هم مشخص میکنند کارگزار چه چیزی ارائه میدهد، پیش از اینکه اولین موقعیت آتی خود را باز کنید.