Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Kaupankäynti ilman provisiota — ei maksua osake- tai ETF-kaupan tekemisestä — on nyt vakiokäytäntö jokaisessa suuressa yhdysvaltalaisessa Brokerissa. Siirtymä $0-provisioihin, joka alkoi, kun Robinhood lanseerattiin vuonna 2013 ja yleistyi koko alalla vuoden 2019 lopulla, on poistanut näkyvimmän kaupankäyntikustannuksen. Mutta provisioton ei tarkoita maksutonta — Brokerit ansaitsevat tuloja muilla kanavilla.
Mitkä välittäjät tarjoavat kaupankäynnin ilman provisiota?
Jokainen merkittävä yhdysvaltalainen välittäjä tarjoaa nyt $0 osake- ja ETF-kauppoja:
| Broker | Osake/ETF | Optiot | Sijoitusrahastot (NTF) | Murto-osuudet |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/sopimus | 3,400+ ei-transaction-fee | Kyllä ($1 minimi) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/sopimus | 4,000+ OneSource | Kyllä ($5 minimi) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/sopimus | 19,000+ (joitakin maksuja) | Kyllä |
| Vanguard | $0 | $0.65/sopimus | Vanguard-rahastot vain | Kyllä |
| Robinhood | $0 | $0/sopimus | Ei tarjota | Kyllä ($1 minimi) |
| Webull | $0 | $0/sopimus | Ei tarjota | Kyllä ($5 minimi) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/sopimus | 4,400+ no-load, no-fee | Kyllä |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/sopimus | 3,800+ NTF | Kyllä |
Miten “ilmainen” kaupankäynti toimii: tulonlähteet
Jos et maksa provisiota, miten välittäjä tienaa? Neljä ensisijaista kanavaa:
Maksu tilausvirrasta (PFOF)
Kun teet kaupan, välittäjäsi reitittää tilauksen markkinatakaajalle — yritykselle kuten Citadel Securities tai Virtu Financial — sen sijaan, että se lähettäisi sen suoraan pörssiin. Markkinatakaaja maksaa välittäjälle tästä tilausvirrasta. Markkinatakaaja toteuttaa sitten kauppasi hinnalla, joka sisältää pienen spreadin — ostohinnan ja myyntihinnan välisen eron.
Välittäjä saa PFOF-maksun. Sinä, kaupankävijä, saat toteutushinnan, joka voi olla hieman erilainen kuin paras saatavilla oleva pörssihinta. Ero on tyypillisesti sadasosien tai murto-osien luokkaa senttiä osakkeelta. 100 osakkeen kaupassa tämä voi tarkoittaa muutamaa senttiä. Suurten välittäjien PFOF-tulot yhteensä yltävät satoihin miljooniin dollareihin vuodessa.
PFOF on laillista ja säänneltyä. SEC edellyttää välittäjiltä PFOF-käytäntöjen julkistamista ja “parhaan mahdollisen toteutuksen” (best execution) hakemista asiakastilauksille. Kriitikot väittävät, että PFOF luo eturistiriidan — välittäjän kannustin maksimoida PFOF-tuloja ei välttämättä vastaa sitä, että asiakas saisi parhaan mahdollisen toteutushinnan. Viranomaiset, mukaan lukien SEC, ovat tutkineet näitä käytäntöjä ja joissakin tapauksissa (erityisesti Robinhoodin 65 miljoonan dollarin SEC-sakko vuonna 2020) todenneet, että julkistaminen oli riittämätöntä.
Marginaalilainaus
Välittäjät ansaitsevat korkoa rahasta, jonka ne lainaavat asiakkaille marginaalitileillä. Erotus sen koron välillä, jonka välittäjä veloittaa sinulta, ja sen koron välillä, jolla välittäjä itse lainaa, on voittoa. Marginaalikorkotuotot ovat merkittäviä — joillakin välittäjillä ne ylittävät provisiotulot.
Korkoa käyttämättömälle rahalle
Kun pidät sijoittamatonta rahaa välitystilin (brokerage account) tilillä, välittäjä siirtää sen pankkiin tai rahamarkkinarahastoon. Välittäjä ansaitsee korot tuosta rahasta ja maksaa sinulle tyypillisesti pienemmän koron kuin se itse saa — erotus on välittäjän voitto. Tätä kutsutaan cash sweep yield spreadiksi.
Erotus vaihtelee suuresti. Välittäjä, joka maksaa 0,01% käyttämättömälle rahalle mutta ansaitsee 4% samoista varoista, pitää erotuksen — 399 dollaria vuodessa 10 000 dollarin edestä käyttämättömässä rahassa, kun taas sinä saat 1 dollaria. Jotkin välittäjät, erityisesti Fidelity ja Schwab, maksavat kilpailukykyisempiä korkoja käyttämättömälle rahalle.
Arvopapereiden lainaus
Välittäjät lainaavat asiakastileillä olevia osakkeita muille kaupankävijöille — tyypillisesti lyhyeksi myyjille, jotka tarvitsevat lainattavia osakkeita. Välittäjä ansaitsee lainausmaksun ja voi jakaa osan siitä asiakkaiden kanssa, jotka valitsevat lainausohjelman. Vaikka asiakas ei olisi nimenomaisesti antanut suostumusta, välittäjät voivat lainata marginaalitileillä olevia osakkeita enintään marginaalilainan määrään asti.
Onko komission vapaa kaupankäynti hyvä sijoittajille?
Todisteet ovat ristiriitaisia.
Selvästi positiivista: 5–10 dollarin per-kauppa -komissioiden poistaminen on tehnyt sijoittamisesta saavutettavaa ihmisille, jotka eivät olisi voineet perustella näitä kustannuksia pienissä kaupoissa. Osamääräiset osakkeet yhdistettynä 0 dollarin komissioihin tarkoittavat, että voit sijoittaa 10 dollaria menettämättä mitään siitä maksuihin.
Vähemmän selvää: PFOF-malli tarkoittaa, että maksat kaupoistasi hieman erilaisilla toteutushinnoilla sen sijaan, että maksaisit erillisiä komissioita. Useimmille vähittäissijoittajille, jotka käyvät kauppaa harvoin, kokonaiskustannus on lähes varmasti pienempi kuin komissiomallissa — PFOF:n kautta maksettavat murto-osat sentistä per osake ovat halvempia kuin 5–10 dollarin per kauppa -maksut.
Huomiota vaativaa: Rahojen sweep-tuotto. Broker voi tarjota 0 dollarin komissiot, mutta maksaa 0,01 % tuottoa käyttämättömästä rahasta samalla kun se ansaitsee huomattavasti enemmän. Ajan myötä matalien käteisvarojen tuottojen aiheuttama menetetty mahdollisuus voi ylittää sen, mitä säästät komissioissa.
Usein kysytyt kysymykset
Onko provisioton Broker oikeasti ilmainen? Ei. Broker ansaitsee tuloja PFOF:n, marginaalilainauksen, käteissaldon sweep -spreadien ja arvopapereiden lainauksen kautta. Maksat epäsuorasti toteutushinnoissa, marginaalikoroissa ja tuottoasteessa käyttämättömälle käteiselle. Kysymys on, onko kokonaisepäsuora kustannus pienempi kuin nimenomaiset provisiot — useimmille sijoittajille vastaus on kyllä.
Tarkoittaako PFOF, että saan huonommat toteutushinnat? PFOF-toteutuksen ja parhaan saatavilla olevan pörssihinnan välinen ero on tyypillisesti hyvin pieni — murto-osia sentistä per osake. Useimmissa vähittäiskaupoissa, joissa osakkeita on muutama sata, kustannusero mitataan senteissä. Hyvin suurissa kaupoissa ero voi olla merkittävämpi.
Mikä Broker tarjoaa parhaan toteutuksen laadun? Interactive Brokersin älykäs reititysteknologia tuottaa yleisesti ottaen parhaan toteutuksen laadun joukossa. IBKR:n IBKR Pro -tili ei käytä PFOF:ää — sen sijaan se veloittaa pieniä nimenomaisia provisioita ja reitittää tilaukset parhaaseen saatavilla olevaan hintaan. IBKR Lite käyttää PFOF:ää, kuten useimmat muutkin Brokerit.
Pitäisikö minun välttää Brokerit, jotka käyttävät PFOF:ää? Useimmille sijoittajille PFOF-pohjainen toteutus on hyväksyttävää. Kustannusero on pieni, ja vaihtoehto — nimenomaisten provisioiden maksaminen — maksaa tyypillisesti enemmän. Jos toteutuksen laatu sentin alapuolella on strategiasi kannalta tärkeää, harkitse IBKR Pro:ta tai Brokeria, jolla on läpinäkyvä toteutuspolitiikka.
Onko kaikilla $0-provisiollisilla Brokerilla samat kustannukset? Ei. Vaikka osake/ETF-provisiot ovat $0 kaikkialla, marginaalikorot, optiomaksut, käteissaldon sweep -tuotot ja sijoitusrahastojen transaktiomaksut vaihtelevat merkittävästi. Kokonaiskustannus Brokerin käytöstä riippuu näistä muista maksuista, ei vain $0-provisiosta.
Mistä Aloittaa
Vertaa välittäjiä niiden kustannusten perusteella, jotka koskevat kaupankäyntiäsi: marginaalikorot, jos käytät marginaalia, optiomaksut, jos kaupankäyt optioilla, ja rahastojen kulusuhteet, jos pidät rahastoja. Miten piilokulut -oppaassa kerrotaan, mitä kannattaa etsiä. Välittäjäarvostelumme sisältävät maksuanalyysin jokaisesta välittäjästä.
Sijoittamiseen liittyy riski. Sijoitusten arvo voi nousta tai laskea, ja saatat saada takaisin vähemmän kuin alkuperäinen sijoituksesi. Tällä sivulla on affiliate-linkkejä.