Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Variation margin on maksupäivän mark-to-market -maksu, jonka vipuvaikutteinen positio tuottaa. Jokaisen kaupankäyntipäivän päättyessä broker arvioi position uudelleen selvityskurssiin, ja ero edellisen päätöskurssin ja uuden päätöskurssin välillä on variation margin. Jos positio on saanut arvoa, variation margin hyvitetään traderin tilille. Jos positio on menettänyt arvoa, variation margin veloitetaan. Maksu on todellinen kassavirta, ei kirjanpidollinen oikaisu.
Mistä vaihteluvakuus (variation margin) tulee
Vaihteluvakuus tulee position päivittäisestä uudelleenarvostuksesta. Positio merkitään markkina-arvoon päivän päätteeksi, ja merkintä määrittää, maksaako vai saako treidaaja. Pitkassa osakepositiossa, joka sulkeutui korkeammalle, treidaaja saa vaihteluvakuutta, joka vastaa hinnanmuutosta kerrottuna osakemäärällä. Pitkassa osakepositiossa, joka sulkeutui alemmalle, treidaaja maksaa vaihteluvakuutta, joka vastaa hinnanmuutosta kerrottuna osakemäärällä.
Vaihteluvakuus lasketaan brokerin clearing-järjestelmässä, ja tulos kirjataan treidaajan tilille yön aikana. Treidaaja näkee vaihteluvakuuden tilin saldossa seuraavana aamuna, ja vaihteluvakuus sisällytetään treidaajan käteisvarojen saldoon marginaalilaskennan tarkoituksiin. Treidaaja, joka on käyttänyt vaihteluvakuutta toisen kaupan rahoittamiseen, on käytännössä kierrättänyt käteisen.
Ero variation marginin ja initial marginin välillä
Initial margin on tallettus, jonka treidaaja tekee avatessaan vipuvaikutteisen position. Variation margin on päivittäinen mark-to-market -maksu, jonka positio tuottaa. Nämä kaksi eroavat toisistaan tehtävänsä, ajoituksensa ja vaikutuksensa suhteen treidaajan tiliin.
Initial margin talletetaan kerran, position avaamisen yhteydessä, ja broker pitää sitä vakuutena. Variation margin talletetaan päivittäin, ja se on käteissiirto treidaajan ja brokerin välillä (tai futuurimarkkinoilla treidaajan ja clearing housein välillä). Initial margin on puskuri, joka suojaa brokeria treidaajan maksukyvyttömyydeltä. Variation margin on position mark-to-market -arvon päivittäinen selvitys.
Treidaaja, jolla on vipuvaikutteinen positio, jonka initial margin on 50 % ja jonka päivittäinen liike treidaajaa vastaan on 10 %, näkee variation margin -maksun, joka vastaa 10 %:a position koosta. €10 000:n positiolla variation margin on €1 000, ja treidaajan tilin saldo laskee €1 000:lla. Treidaajan oma pääoma on nyt €4 000 (initial margin €5 000 miinus variation margin €1 000), mikä on 40 % uuden position arvosta €9 000. Margin call laukeaa maintenance marginissa, joka on usein 25 % position arvosta. Positio on edelleen maintenance marginin yläpuolella, mutta puskuri on pienempi.
Miksi vaihteluvakuus on tärkeää nopeilla markkinoilla
Vaihteluvakuus on tärkein nopeilla markkinoilla, joissa päivänvaihtelut ovat suuria. Kauppias, jolla on vipuvaikutteinen positio epävakaassa osakkeessa, voi nähdä vaihteluvakuusmaksun, joka on 5–10 % position arvosta yhden päivän aikana, ja maksu on todellinen käteisvarojen ulosvirtaus. Kauppias, joka ei ole varannut käteistä vaihteluvakuutta varten, joutuu sulkemaan position täyttääkseen vaatimuksen, usein juuri pahimmalla mahdollisella hetkellä.
24 tunnin jakso sulkemishetken ja seuraavan avauksen välillä on se aika, jolloin vaihteluvakuus lasketaan. Kauppias, joka pitää position viikonlopun, pyhäpäivän tai merkittävän tapahtuman yli, altistuu suljetun jakson aikaiselle gap-riskille, ja seuraavan avauksen vaihteluvakuus on suurempi kuin tyypillinen päivän liike. Kauppiaan, joka käyttää vipuvaikutusta, tulisi mitoittaa positio gap-riskin mukaan, ei päivittäisen riskin mukaan, ja positio tulisi mitoittaa pieneksi prosentiksi tilistä.
Vaihteluvälimarginaali CFD-sopimuksissa vs. futuurit
Vaihteluvälimarginaali käyttäytyy samalla tavalla CFD-sopimuksissa ja futuureissa, mutta yhdellä tärkeällä erolla. Futuureiden markkinoilla vaihteluvälimarginaali maksetaan clearing house -välittäjän kautta, ja maksu on pörssin takaama. CFD-markkinoilla vaihteluvälimarginaali maksetaan brokerin kautta, ja maksu on brokerin takaama. CFD-kauppias altistuu brokerin luottoriskille, kun taas futuurikauppias altistuu clearing house -välittäjän luottoriskille.
Luottoriski on pieni molemmissa tapauksissa, koska vaihteluvälimarginaali maksetaan päivittäin ja positio arvostetaan uudelleen joka päivä. Riski on, että broker tai clearing house epäonnistuu sulkemisen ja seuraavan avauksen välisenä aikana, jolloin kauppiaalle jää suojaamaton altistus kurssivälille. Riskiä pienennetään asiakasvarojen eriyttämisellä ja brokerin tai clearing house -välittäjän pääomavaatimuksilla.
Miten hallita vaihteluvakuutta (variation margin) tililläsi
Rehellinen vastaus on mitoittaa positio aukon (gap) riskin mukaan ja pitää tilillä käteistä vaihteluvakuuden (variation margin) kattamiseksi. Käteispuskuri riippuu position koosta, kohde-etuuden (underlying) volatiliteetista ja treidaajan riskinsietokyvystä. Yleinen nyrkkisääntö on pitää käteistä 20%–50% position arvosta, alkuvakuuden (initial margin) lisäksi, jotta seuraavan avauksen 10%–20%:n gap voidaan kattaa.
Treidaaja, joka käyttää vipuvaikutusta pitkäaikaiseen positioon, altistuu vaihteluvakuudelle (variation margin) koko pitokauden ajan, ja kumulatiivinen vaihteluvakuus voi olla huomattava. Vipuvaikutteinen positio, joka menettää 2% päivässä kymmenen päivän ajan, menettää 18% arvostaan vaihteluvakuudessa, vaikka positio on edelleen auki ja kohde-etuus on vain 18% alle merkintähinnan (entry). Treidaaja maksaa 2% päivässä reaalirahaa, eikä käteinen ole käytettävissä muihin tarkoituksiin.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos kaytat vipuvaikutusta, kaikkein hyodyllisin harjoitus on laskea vaihtovakuus (variation margin) hypoteettisessa gap-tilanteessa. Laske ensin positiosi koko, kerro se 10 %:lla ja tarkista, loytyykö tililta sen verran kassaa. Jos ei, positio on liian suuri puskurin kannalta. Meidan broker comparison listaa kunkin brokerin marginaalikaytannot ja vaihtovakuusmenettelyn, jotka yhdessa kertovat, milta kassavirta nayttaa ennen kuin avaat position.