Leverage- ja käänteiset ETF:t: riskit ja tuotot

Vipuvaikutteinen ETF moninkertaistaa indeksin päivän tuoton (2×, 3×). Käänteinen ETF tuottaa vastakkaisen päivän tuoton (-1×, -2×, -3×). Yhdistelmä antaa sinulle taktista altistusta kumpaankin suuntaan sisäänrakennetulla vivulla ja ilman marginaalipuhelun riskiä. Vastineeksi on päivän nollaus (daily reset), minkä vuoksi nämä tuotteet eivät sovellu pitkäaikaiseen säilytykseen.

Tämä artikkeli on käytännönläheinen katsaus vipuvaikutteisten ja käänteisten ETF:ien markkinaan: mitä nämä tuotteet ovat, mihin ne sopivat ja mitä päivän nollaus tekee tuotolle.

Tuotetyypit

Kolme pääryhmää:

Pitkät vipuvaikutteiset ETF:t (2×, 3×)

Tavoitteena on tuottaa 2× tai 3× indeksin päivittäinen tuotto. Esimerkki: TQQQ pyrkii tuottamaan 3× Nasdaq 100 -indeksin päivittäisen tuoton.

Käyttötapaus: lyhyen aikavälin bullish-positio indeksille tai sektorille. Vivutus on tuotteessa; erillistä marginaalitiliä ei tarvita.

Inverse ETF:t (-1×, -2×, -3×)

Tavoitteena on tuottaa indeksin päivän tuoton negatiivinen arvo. Esimerkki: SQQQ pyrkii tuottamaan -3× Nasdaq 100 -indeksin päivän tuoton.

Käyttötapaus: lyhyen aikavälin laskeva veto indeksistä tai sektorista tai suojaus pitkän position rinnalla.

Vivutettu käänteiset ETF:t (-2×, -3×)

Tavoitteena on tuottaa 2× tai 3× päivittäisen tuoton negatiivinen arvo. Esimerkki: SDOW pyrkii tuottamaan -3× Dow Jonesin päivittäisen tuoton.

Käyttötapaus: vahvan varma karhumainen veto. 3× vivutus voimistaa sekä voitot että tappiot käänteiseen suuntaan.

Paivittainen nollaus

Kaikki kolme tyyppia nollaavat kohdevivutuksensa joka paiva. Usean paivan tuotto on yhdistetty paivittainen tuotto, ei 2× (tai -2×) usean paivan tuotto.

Matikka: jos S&P 500 tuottaa 5% paivana 1 ja -5% paivana 2, indeksi on takaisin tasossa (1.05 × 0.95 = 0.9975, kaytannossa muuttumaton). 2× vivutettu ETF tuottaa 10% paivana 1 ja -10% paivana 2: 1.10 × 0.90 = 0.99, eli 1% tappio. Volatiliteettidrag vaikutti vivutetyn pitkän position tappioksi.

Sama matikka toimii toisinpain myos inverse ETF:ille. Kihisevassa markkinassa inverse ETF menettaa myos indeksin yksinkertaiselle käänteiselle.

Polun mukaan määräytyvä riski

Päivittäinen nollaus tekee tuotteen tuotosta polkuriippuvaisen. Sama monen päivän tuotto voi tuottaa hyvin erilaisia vipuvaikutteisen ETF:n tuottoja riippuen järjestyksestä:

• Nousujohteinen trendi (nousee tasaisesti): 2× vipuvaikutteinen ETF tuottaa karkeasti 2× indeksin. Päivittäinen korkoa korolle -vaikutus on pieni.
• Häilyvä markkina (laskee ensin ja sitten nousee): 2× vipuvaikutteinen ETF menettää enemmän kuin 2× indeksin. Volatiliteettidragin vaikutus kertyy.
• Laskeva trendi (laskee tasaisesti): -2× käänteinen ETF tuottaa karkeasti -2× käänteisen. Päivittäinen korkoa korolle -vaikutus auttaa (käänteinen ETF hyötyy, kun indeksi laskee).

Kuvio: vipuvaikutteiset ja käänteiset ETF:t toimivat parhaiten trendimarkkinoilla ja huonoimmin häilyvillä markkinoilla. Tuote on taktiseksi työkaluksi lyhyen aikavälin suuntapanoksiin, ei pitkäaikaiseksi sijoitukseksi.

Pidätysaika

Oikea pidätysaika on päiviä viikkoihin. 1–2 viikon veto sektorille tai indeksille on tyypillinen käyttötapaus. 1 kuukauden veto on tuotteen hyödyllisen käyttöalueen rajalla. Kaikki tätä pidemmät ajat, ja päivittäinen uudelleenasetus hallitsee.

Esimerkkejä asianmukaisesta käytöstä:

• 2 viikon suojaus pitkälle positiolle käyttäen -1× tai -2× käänteistä ETF:ää
• 2 viikon nouseva veto teknologiaan käyttäen 2× tai 3× vipuvaikutteista teknologia-ETF:ää
• 1 kuukauden sektorikierto käyttäen 2× sektorin ETF:ää

Esimerkkejä sopimattomasta käytöstä:

• 1 vuoden “vipuvaikutteinen” altistuminen S&P 500:lle
• Osta ja pidä -positio 3× vipuvaikutteisessa ETF:ssä osana eläkesalkkua
• Pitkäaikainen suojaus käänteisillä ETF:illä (päivittäinen uudelleenasetus heikentää suojauksen)

Verotuksen näkökulma

Yhdysvalloissa vipu- ja käänteiset ETF:t verotetaan päivittäisten uudelleenasetusten yhteydessä tavallisena ansiotulona, eivätkä ne saa pääomatulojen verokohtelua. Verorasite tavallisella (verotettavalla) tilillä on merkittävä.

Euroopassa verokohtelu riippuu lainkäyttöalueesta. Useimmissa EU-maissa ETF:iä verotetaan tavanomaisten pääomatulojen sääntöjen mukaan; päivittäinen uudelleenasetus ei laukaise lisäveroja.

Veroetu-tilillä (IRA, 401(k), ISA jne.) verokysymys poistuu. Päivittäinen uudelleenasetus on silti huono pitkän aikavälin pitämiselle; verokysymys on vain yksi useista syistä pitää omistusaika lyhyenä.

Miten arvioida

Kun harkitset vipuvaikutteista tai käänteistä ETF:ää, kysy:

• Mikä on omistusaika? (Päivistä viikkoihin on sopivaa. Pidempi: ei ole sopivaa.)
• Mikä on kohde-etuuden volatiliteetti? (Korkeampi volatiliteetti = enemmän päivittäistä resetin aiheuttamaa kulumaa.)
• Mikä on kulusuhde? (Useimmat vipuvaikutteiset ETF:t veloittavat 0,5–1,5 % vuodessa. Palkkio on tuottoihin kohdistuva kulutekijä.)
• Miten verotus käsitellään lainkäyttöalueellasi? (US: tavallista tuloa päivittäisistä resetoinneista. EU: vaihtelee.)
• Onko vaihtoehtona futuureja tai optioita? (Pidempiaikaisiin suojauksiin futuurit tai optiot voivat olla edullisempia.)

Näihin kysymyksiin saadut vastaukset ratkaisevat, onko tuote sopiva. Oikea työkalu riippuu strategiasta ja omistusajasta.

Yleiset virheet

Kolme mallia:

1. Osta ja pidä -vipuvaikutteiset ETF:t. Kaupankävijä, joka pitää 3× vivutetun S&P 500 ETF:n 5 vuotta, menettää todennäköisesti rahaa, vaikka S&P 500 tuottaisi tuona aikana 50%. Päivittäinen nollaus heikentää vipuvaikutuksen hyödyn.
2. Suojaaminen pitkää salkkua vastaan käänteisillä ETF:illä pidemmän aikaa. Suojaus toimii lyhyellä aikavälillä; päivittäinen nollaus tekee siitä ajan myötä kallista. Pidempiin suojauksiin käytä futuureja tai osto-optioita.
3. Sekoittaminen päivittäiseen tuottoon ja monen päivän tuottoon. 2× vivutetun ETF:n, joka nousee 2% yhdessä päivässä, ei tarvitse taata 4%:n tuottoa kahden päivän aikana.

UKK

Sopivatko vipu- ja käänteiset ETF:t aloittelijoille?

Ei. Päivittäinen nollaus ja polkuriippuvainen riski ovat vaikeita ymmärtää ja hallita. Aloittelijoiden tulisi käyttää käteissijoituksia tai vipuvaikutuksettomia ETF:iä pitkäaikaiseen altistukseen.

Mikä ero on -1× käänteisen ETF:n ja kohde-etuuden lyhyeksi myymisen välillä?

-1× käänteinen ETF pyrkii tuottamaan indeksin päivän tuoton negatiivisen arvon. Kohde-etuuden lyhyeksi myyminen antaa sinulle saman altistuksen, mutta marginaalivaatimuksilla, short-interestillä ja riskillä rajattomiin tappioihin. Käänteinen ETF on yksinkertaisempi; shorttaus on joustavampi.

Voinko käyttää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää indeksin lyhentämiseen?

Kyllä, mutta päivittäinen uudelleenasetus silti pätee. 2 viikon mittainen short-asema -2× vipuvaikutteisella käänteisellä ETF:llä toimii odotetusti. 6 kuukauden mittainen short-asema samalla tuotteella tuottaa erilaisia tuottoja kuin -2× monen kuukauden tuotto.

Mikä on suosituin vipuvaikutteinen käänteinen ETF?

Yhdysvalloissa SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) on eniten kaupankäyty yksittäinen osakekurssi. SDS (-2× S&P 500), SH (-1× S&P 500) ja SPXU (-3× S&P 500) ovat myös laajasti omistettuja. Valinta riippuu siitä, mitä indeksiä haluat lyhentää, ja siitä, millaista vipuvaikutusta haluat.

Liittyvät resurssit

• Välityspalkkiot → Marginaalikorkojen vertailu
• Aloittelijan oppaat → Mitä on marginaalikauppa
• Parhaat Brokerit ETF-sijoittamiseen

Mista aloittaa

Jos haluat kayttaa vipu- ja käänteisia ETF:iä lyhyen aikavälin taktisiin panoksiin, kaytännöllinen ensimmainen askel on avata arvo-osuustili ensiluokkaisen Brokerin kanssa ja paperikaupata tuotetta muutaman viikon ajan ennen kuin sitoudut oikeaan rahaan. Katso broker-taulukkomme nykyinen lista alustoista, jotka tarjoavat naita tuotteita.