Vipuvaikutteiset käänteiset ETF:t: miten ne toimivat ja mihin kannattaa kiinnittää huomiota — Blog

Vastuuvapauslauseke

Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.

Näiden riskivaroitusten englanninkielinen versio on sitova. Käännökset on annettu vain käyttömukavuutta varten.

Käänteinen ETF on suunniteltu tuottamaan indeksin päivän tuoton vastakohdan. -1x käänteinen S&P 500 ETF nousee 1 %, kun S&P laskee 1 %. -2x-versio nousee 2 %, kun S&P laskee 1 %. -3x-versio nousee 3 % 1 %:n laskusta. Sama päivittäinen nollaus, sama korkoa korolle -vaikutus, sama volatiliteettidraagi — mutta nyt draagi toimii haltijaa vastaan nousutrendeissä.

Jos vipuvaikutteiset ETF:t (pitkät) ovat huonoja buy-and-hold -sijoituksina poukkoilevilla tai laskevilla markkinoilla, vipuvaikutteiset käänteiset ETF:t ovat huonoja buy-and-hold -sijoituksina missä tahansa markkinassa, joka ei ole romahduksessa. Ne ovat taktisena työkaluna, eivät pitkäaikaisena positiona.

Miten p\u00e4ivitt\u00e4inen nollaus toimii k\u00e4\u00e4nteisesti

Mekanismi on sama kuin pitk\u00e4ll\u00e4 vipuvaikutteisella ETF:ll\u00e4: rahasto nollaa vipuvaikutuksensa tavoitetasolleen joka p\u00e4iv\u00e4. Ero on suunnassa.

Kuvittele indeksi, joka laskee 10 % kahden p\u00e4iv\u00e4n aikana (keskim\u00e4\u00e4rin 5 % p\u00e4iv\u00e4ss\u00e4):

A -1x inverse ETF: tuottaa 10 % kahden p\u00e4iv\u00e4n aikana
A -2x inverse ETF: tuottaa 20 % kahden p\u00e4iv\u00e4n aikana
A -3x inverse ETF: tuottaa 30 % kahden p\u00e4iv\u00e4n aikana

Sama kuva heiluvassa markkinassa (alas 5 %, yl\u00f6s 5 %, alas 5 %):

Indeksin tuotto: -5 % × 1.05 × 0.95 = -5.0 % (l\u00e4hell\u00e4 yksinkertaista summaa)
A -1x inverse: +5 % × 0.95 × 1.05 = -0.25 % (liev\u00e4sti negatiivinen \u2014 k\u00e4\u00e4nteinen heilunta ei ole sama kuin heilunta)
A -2x inverse: +10 % × 0.90 × 1.10 = -1.0 %
A -3x inverse: +15 % × 0.85 × 1.15 = -3.3 %

K\u00e4\u00e4nteisten ETF:ien volatiliteettidrag on viel\u00e4 huonompi kuin pitk\u00e4ll\u00e4 vipuvaikutteisilla ETF:ill\u00e4. Matematiikka rankaisee heiluntaa enemm\u00e4n k\u00e4\u00e4nteiseen suuntaan.

Yleiset käyttötapaukset

Kolme syytä, miksi yksityissijoittaja saattaisi käyttää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää:

Lyhyen aikavälin suojaus. Sinulla on pitkä salkku ja haluat suojautua lähiajan laskulta. -1x tai -2x käänteistä ETF:ää, jota pidetään 1–5 päivää, voi olla edullinen suojaus, varsinkin jos sinulla ei ole pääsyä indeksifutuureihin tai optioihin.
Karhumainen suuntapanos. Uskot, että markkina tulee laskemaan, ja haluat vipuvaikutteista lyhyttä altistusta. -3x käänteistä ETF:ää, jota pidetään muutaman viikon ajan, voi tuottaa haluamasi tuoton, kunhan markkina todella laskee suhteellisen suoraviivaisesti.
Volatiliteettialtistus. Jotkut treidaajat käyttävät lyhyen volatiliteetin tai käänteisen volatiliteetin ETF:iä (SVXY, UVXY, VXX) osana monimutkaisempaa strategiaa. Nämä ovat edistyneitä, eivätkä aloittelijoille.

Mihin niitä ei ole tarkoitettu:

Pitkän aikavälin salkkuallokaatioon. -3x käänteistä ETF:ää, jota pidetään läpi usean vuoden nousumarkkinan, menee kohti nollaa tai lähes nollaa.
Putoavien puukkojen kiinniottamiseen. Jos markkinoilla on lyhyt karhumarkkinan pomppu, käänteinen ETF laskee rajusti.
Suojaamiseen ilman seurantaa. Käänteiset ETF:t vaativat päivittäistä seurantaa, koska päivittäinen uudelleenasetus voi kerryttää sinulle nopeasti eduksi tai vastaan.

Veronäkökulma

Yhdysvalloissa vipuvaikutteiset ja käänteiset ETF:t verotetaan tavallisena tulona päivittäisten uudelleenasetusten yhteydessä, ei pääomatuloina. Tämä on merkittävä haitta verotettavalla tilillä. Yhden vuoden pitäminen verotettavalla tilillä voi tuottaa huomattavan verolaskun, vaikka koko positio olisi tuottanut nollatuloksen.

IRA- tai 401(k)-tilillä verokysymys poistuu, mutta taustalla oleva päivittäinen uudelleenasetus on silti huono pitkän aikavälin pitämiselle.

Eurooppalaisille sijoittajille, jotka pitävät UCITS-versioita, verokohtelu on samanlainen kuin muilla ETF:illä (verotetaan tuotoista ja myynnistä, eikä päivittäisen uudelleenasetuksen verotukseen liity erillistä ongelmaa).

Yleiset virheet

Kolme mallia:

Ostetaan -3x käänteisiä ETF:iä laskevassa markkinassa ja pidetään niitä pompun yli. Karhumarkkinan nousu 10 % pyyhkii pois 30 %:a -3x-asemasta. Pomppu näyttää pitkille sijoittajille hyvältä sisäänmenolta; se näyttää katastrofilta lyhyen aikavälin käänteisten ETF:ien haltijoille.
Sekoitetaan -1x käänteinen ETF “lyhyeksi markkina” -positioon kuukausiksi. Päivittäinen uudelleenasetus korkoa korolle -vaikutuksella. -1x-käänteisen ETF:n pitäminen 6 kuukautta sivuttaisessa markkinassa voi tuottaa tappiota, vaikka markkina päätyisi tasan.
Käytetään käänteisiä ETF:iä salkun vakuutuksena ilman oikeaa mitoitusta. Jos salkkusi on 80 % pitkissä osakkeissa ja 20 % -2x käänteisessä S&P 500 ETF:ssä, sinulla on monimutkainen positio, joka vaatii aktiivista hallinnointia. “Suojaus” voi muuttua tappion lähteeksi vaihteluvälissä tai nousevassa markkinassa.

Miten arvioida

Jos harkitset vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää, kysy:

Mikä on omistusaika? (Päiviä viikkoihin taktisille suojauksille; pidempi on vaarallista.)
Mikä on kohde-etuuden volatiliteetti? (Korkeampi volatiliteetti = enemmän päivittäistä resetin aiheuttamaa kulumaa.)
Onko olemassa futuureihin tai optioihin perustuva vaihtoehto? (Pidempiaikaisiin suojauksiin futuurit tai osto-optiot voivat olla edullisempia.)
Onko olemassa ei-vipuvaikutteista vaihtoehtoa? (Pitkän aikavälin salkun vakuutuksena pienempi osuus pitkän ETF:n puolella plus kassapuskurin käyttö on usein vähemmän volatiliteettia kuin -1x käänteinen.)

UKK

Ovatko -3x käänteiset ETF:t hyvä tapa lyhentää markkinaa?

Muutaman päivän ajan, selvästi laskevassa markkinassa, kyllä. Kaikkea pidempään, ei — päivittäinen nollaus (reset) alkaa kerryttää tappiota puolellesi. Pidemmän aikavälin laskeviin vedonlyönteihin futures- tai osto-optioita (put options) on parempi käyttää.

Mikä on suosituin vipuvaikutteinen käänteinen ETF?

Yhdysvalloissa SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) on eniten kaupankäyty yksittäinen osakekurssi. Myös S&P 500 -3x -versiot (SPXU) ja -2x -versiot (SDS) ovat suosittuja. Volatiliteettiin perustuvia käänteisiä ETF:iä (SVXY, UVXY) pitävät laajemmin myös kehittyneemmät treidaajat.

Miten suojaan pitkän salkkuni käänteisillä ETF:illä?

Selkein tapa on mitoittaa käänteinen positio altistuksesi mukaan (esim. 30% pitkän position koosta -1x-käänteisessä) ja pitää sitä määritellyn ajan (esim. 1–2 viikkoa odotetun volatiliteetin aikana). Arvioi uudelleen viikoittain. Suojaus ei ole pitkäaikainen positio.

Voinko yhdistää pitkiä ja käänteisiä vipuvaikutteisia ETF:iä?

Kyllä, mutta silloin toteutat monimutkaisen strategian, joka vaatii aktiivista hallintaa. Useimpien vähittäissijoittajien ei pitäisi. Jos haluat vipuvaikutteisen pitkän ja lyhyen altistuksen, futuurit tai ammattimainen marginaalitili ovat selkeämpiä.

Liittyvät resurssit

Mista aloittaa

Jos haluat kayttaa vipuvaikutteisia käänteisia ETF:iä lyhytaikaiseen suojaamiseen, kaytannollinen ensimmainen askel on avata arvo-osuustili tier-1-välittäjällä ja testata positioiden mitoitus paperikaupankäyntitilillä muutaman viikon ajan. Katso välittäjätaulukkomme nykyinen lista alustoista, jotka tarjoavat naita tuotteita.