Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Valtuutuksen (POA) myöntäminen osakekaupankäyntitilille on valtuuksien delegointia, ja delegointiin liittyy todellisia riskejä. Kolmas osapuoli voi hoitaa tiliä huonosti, tehdä liiallista kaupankäyntiä, asettaa tilin eturistiriitaan tai yksinkertaisesti tehdä huonoja päätöksiä, joista tilinomistaja on vastuussa. Myös lievennykset ovat todellisia: hyvin laadittu POA, selkeä sopimus kolmannen osapuolen kanssa sekä jäsennelty valvontakehys voivat pienentää riskit hyväksyttävälle tasolle. Vaihtokauppa kannattaa ymmärtää ennen kuin POA allekirjoitetaan.
Hallinnoinnin riskit
Ensimmäinen riski on hallinnoinnin virheellisyys. Kolmas osapuoli, joka käy kauppaa tilinhaltijan puolesta, voi tehdä päätöksiä, joita tilinhaltija ei olisi tehnyt. Päätökset voivat olla huonosti ajoitettuja, huonosti mitoitettuja tai perustua näkemykseen, jota tilinhaltija ei jaa. Seurauksena on tappio tilillä, josta tilinhaltija vastaa, koska tilinhaltija on varojen laillinen omistaja.
Hallinnoinnin riski on kaikkein akuutimpi, kun kolmas osapuoli on ystävä tai perheenjäsen ilman ammatillista kokemusta. Kolmas osapuoli voi olla hyvää tarkoittava, mutta kolmas osapuoli ei ole ammattilainen, eikä hänen päätöksiään rajoita samat säännöt kuin ammattilaisen päätöksiä. Tilinhaltija, joka delegoi ystävälle, delegoi henkilölle, jota ei sido sama fidusiaarinen velvollisuus kuin ammattilaista.
Vähentämiskeino on valita kolmas osapuoli, jolla on näyttöä, selkeä sopimus ja jäsennelty valvontakehys. Ammattimainen sijoitusjohtaja on sidottu fidusiaariseen velvollisuuteen, sopimus määrittelee strategian ja riskirajat, ja valvontakehys sisältää säännöllisen raportoinnin sekä katsauksen johtajan suoriutumiseen.
Liiallisen kaupankäynnin riski
Toinen riski on liiallinen kaupankäynti. Kolmannella osapuolella, jolle maksetaan provisio jokaisesta kaupasta, on kannustin käydä kauppaa usein, ja liiallinen kaupankäynti voi heikentää tilin tuottoja provisioiden ja spreadien kautta. Liiallinen kaupankäynti on erityisen ongelmallista, kun kolmannelle osapuolelle maksetaan kaupasta, ei hallinnoitavien varojen perusteella.
Lieventäminen on maksaa kolmannelle osapuolelle hallinnoitavien varojen perusteella, ei kaupasta. 1 %:n vuosimaksu varoista yhdenmukaistaa kolmannen osapuolen kannustimen tilin haltijan kannustimen kanssa, ja kolmatta osapuolta palkitaan tilin kasvattamisesta, ei tilin kaupankäynnistä. Maksu on todellinen kustannus, mutta se on pienempi kuin liiallisen kaupankäynnin kustannus provisioperusteisesti.
Toinen lieventämiskeino on asettaa sopimukseen enimmäiskaupankäyntitiheys. Kolmannelle osapuolelle voidaan sallia esimerkiksi 20 kauppaa kuukaudessa, ja raja estää liiallisen kaupankäynnin. Raja ei ole täydellinen suoja, koska kolmas osapuoli voi silti käydä kauppaa usein rajan puitteissa, mutta raja on todellinen rajoite.
Eturistiriidan riski
Kolmas riski on eturistiriita. Kolmannella osapuolella, joka on myös Broker tai joka on sidoksissa Brokeriin, voi olla kannustin ohjata tilin kaupankäyntiä sidoksissa olevaan Brokeriin. Ohjatut kaupat eivät välttämättä ole tilille paras mahdollinen toteutus, ja eturistiriita on todellinen kustannus tilille.
Lieventäminen on edellyttää, että kolmas osapuoli paljastaa kaikki sidonnaisuutensa, ja että kolmas osapuoli hankkii tilille parhaan mahdollisen toteutuksen. Paljastaminen on useimmissa lainkäyttöalueissa lakisääteinen vaatimus, ja paras mahdollinen toteutus on sääntelyvaatimus. Tilinhaltija voi myös edellyttää, että kolmas osapuoli käyttää tiettyä Brokeria, ja tilinhaltija voi seurata kauppoja merkkejä ohjatusta kaupankäynnistä.
Toinen lieventäminen on käyttää kolmatta osapuolta, joka on riippumaton mistään Brokerista. Riippumaton sijoitusjohtaja saa palkkion tilinhaltijalta, eikä johtajalla ole kannustinta ohjata kauppoja. Riippumaton johtaja voi periä korkeampaa palkkiota, mutta palkkio on kustannus eturistiriidan poistamisesta.
Hallinnan menettämisen riski
Neljäs riski on hallinnan menettäminen. POA (valtakirja) antaa kolmannelle osapuolelle valtuudet käydä kauppaa, eikä tilinhaltijalla ole tosiaikaista näkyvyyttä kauppoihin. Tilinhaltija saa tiliotteen kuukauden lopussa, ja tiliote näyttää kaupat, mutta tilinhaltija ei näe kauppoja niiden tapahtuessa. Hallinnan menettäminen on epämukavaa tilinhaltijalle, joka on tottunut käymään kauppaa tilillä suoraan.
Lieventäminen on edellyttää, että kolmannella osapuolella on tosiaikainen pääsy tilille, ja että kolmas osapuoli ilmoittaa tilinhaltijalle kaikista kaupoista, jotka ylittävät määritellyn koon. Ilmoitusvaatimus on todellinen rajoite, koska kolmas osapuoli ei voi tehdä suurta kauppaa ilman tilinhaltijan tietoa. Rajoite ei ole täydellinen suoja, koska kolmas osapuoli voi silti tehdä pienen kaupan ilman ilmoitusta, mutta rajoite on todellinen raja.
Toinen lieventämiskeino on käyttää pelkkään kaupankäyntiin tarkoitettua POA:ta, ei täyttä POA:ta. Pelkkään kaupankäyntiin tarkoitettu POA valtuuttaa kolmannen osapuolen tekemään kauppoja, mutta kolmas osapuoli ei voi nostaa varoja tai sulkea tiliä. Tilinhaltija säilyttää oikeuden rahoittaa ja lopettaa tilin rahoitus, ja kolmannen osapuolen valtuudet rajoittuvat kaupankäynnin toteuttamiseen. Pelkkään kaupankäyntiin tarkoitettu POA on suppein delegointi, ja se on turvallisin.
Veroriski
Viides riski on veroriski. Kolmas osapuoli, joka käy kauppaa aggressiivisesti, voi aiheuttaa tilinomistajalle suuren verolaskun, vaikka kaupat olisivatkin tuottavia. Tilinomistaja vastaa verosta, eikä kolmas osapuoli. Verolasku voi olla suurempi kuin tilinomistaja odotti, ja juuri tilinomistajan on maksettava se.
Lievitys on sopia kolmannen osapuolen kanssa verotehokkaasta strategiasta ennen POA:n myöntämistä. Strategia määrittelee omistusajan, liikevaihdon (vaihtuvuuden) ja sen, miten käytetään verotuksellisesti etuoikeutettuja tilejä. Tilinomistajan veroneuvoja voi neuvoa verotehokkaassa strategiassa, ja kolmannen osapuolen noudattamista voidaan seurata kuukausittaisesta tiliotteesta.
Miten hallita riskit
Rehellinen vastaus on valita oikea kolmas osapuoli ja oikeanlainen valtakirja (POA). Yleinen POA sopii puolisolle tai pitkäaikaiselle neuvonantajalle. Rajattu POA sopii harkinnanvaraiselle (discretionary) hallinnoijalle. Vain kaupankäyntiin tarkoitettu POA sopii copy-trading-seuraajalle. Välittäjän (Broker) lakitiimi voi neuvoa POA:n muodossa, ja tilinhaltijan veroneuvoja voi neuvoa veroseuraamuksista. Meidän välittäjävertailu listaa tilityypit ja välittäjän POA-käytännön, jotka yhdessä kertovat, mitä on pöydällä ennen kuin allekirjoitat asiakirjan.