Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Pörssikaupassa “wholesale process” on ilmaus, joka kattaa muutaman eri käsitteen, ja yleisin käyttötapa on prosessi, jossa osakkeita ostetaan suoraan liikkeeseenlaskijalta tai suurelta institutionaaliselta myyjältä tukkumyyntihintaan. Tukkumyyntihinta on markkinahintaa alempi, ja tukkumyyntihinta on saatavilla vain päteville sijoittajille tai sijoittajille, jotka täyttävät vähimmäisostokynnyksen. Strategiat, jotka hyödyntävät wholesale process -prosessia, voivat olla hyödyllisiä kauppiaille, jotka täyttävät ehdot, ja strategioihin liittyy haittoja, jotka kauppiaan tulisi ymmärtää.
Mikä on wholesale-prosessi
Wholesale-prosessi osakekaupassa tarkoittaa osakkeiden suoraa ostamista liikkeeseenlaskijalta tai suurelta institutionaaliselta myyjältä tyypillisesti alennuksella markkinahintaan. Alennus voi olla 5 prosentista 20 prosenttiin, ja alennus vaihtelee liikkeeseenlaskijan, oston koon ja markkinaolosuhteiden mukaan. Wholesale-prosessia käyttävät pätevät sijoittajat, institutionaaliset sijoittajat ja jotkin varakkaat yksityishenkilöt.
Wholesale-prosessi ei ole sama asia kuin private placement. Private placement tarkoittaa arvopapereiden myyntiä pienelle määrälle akkreditoituja sijoittajia, ja private placement on vapautettu arvopaperilainsäädännön rekisteröintivaatimuksista. Wholesale-prosessi on laajempi käsite, ja wholesale-prosessi voi sisältää private placement -järjestelyjä, block trade -kauppoja ja suoria osakeostosuunnitelmia.
Keskeiset strategiat
Ensimmäinen strategia on lohkokauppa. Kauppias ostaa suuren osake-erän institutionaaliselta myyjältä, ja lohkokauppa toteutetaan alennuksella markkinahintaan. Lohkokauppa vaatii suuren pääoman, ja lohkokauppa edellyttää suhdetta myyjään tai brokeriin, joka voi välittää kaupan.
Toinen strategia on suora osakeosto-ohjelma (DSPP). Sijoittaja ostaa osakkeita suoraan liikkeeseenlaskijalta, ja DSPP:tä tarjoavat monet julkiset yhtiöt. DSPP mahdollistaa osakkeiden ostamisen alennuksella, ja DSPP mahdollistaa osinkojen uudelleensijoittamisen. DSPP on pitkäjänteinen strategia, eikä DSPP sovellu lyhyen aikavälin kaupankäyntiin.
Kolmas strategia on yksityinen osakeanti (private placement). Sijoittaja ostaa osakkeita liikkeeseenlaskijalta yksityisessä osakeannissa, ja yksityinen osakeanti on vapautettu rekisteröintivaatimuksista. Yksityinen osakeanti on saatavilla vain akkreditoiduille sijoittajille, ja yksityinen osakeantiin liittyy omistusaika (holding period). Omistusaika voi olla kuudesta kuukaudesta kahteen vuoteen, ja omistusaika rajoittaa kauppiaan joustavuutta.
Neljäs strategia on merkintäoikeusanti (rights offering). Osakkeenomistaja ostaa lisää osakkeita alennuksella markkinahintaan, ja merkintäoikeusanti tarjotaan liikkeeseenlaskijan toimesta nykyisille osakkeenomistajille. Merkintäoikeusanti on tapa kasvattaa positioita, ja merkintäoikeusanti on saatavilla kaikille nykyisille osakkeenomistajille, ei vain päteville sijoittajille.
Viides strategia on tarjousanti (tender offer). Sijoittaja myy osakkeet takaisin liikkeeseenlaskijalle markkinahintaa korkeammalla hinnalla, ja tarjousanti tarjotaan liikkeeseenlaskijan toimesta nykyisille osakkeenomistajille. Tarjousanti on tapa poistua positiosta, ja tarjousanti on saatavilla kaikille nykyisille osakkeenomistajille, ei vain päteville sijoittajille.
Vaatimukset
Ensimmäinen vaatimus on pääoma. Vähittäismyyntiprosessi vaatii merkittävän pääoman, ja pääoman määrä vaihtelee €10 000:sta DSPP:lle aina miljooniin euroihin lohkokaupassa. Kauppiaan tulisi olla pääoma saatavilla, ja kauppiaan tulisi olla valmis lukitsemaan pääoma pitkäksi ajaksi.
Toinen vaatimus on akkreditointi. Private placement -järjestely edellyttää, että sijoittaja on akkreditoitu sijoittaja, ja akkreditointi perustuu tuloihin, nettovarallisuuteen tai ammatilliseen kokemukseen. Kauppias, joka ei täytä akkreditointivaatimuksia, ei voi osallistua private placement -järjestelyyn, ja kauppiaan tulisi tarkastella muita strategioita.
Kolmas vaatimus on suhde. Lohkokauppa edellyttää suhdetta Brokeriin, joka voi välittää kaupan, ja suhde rakennetaan ajan myötä. Kauppiaan, joka on uusi wholesale-prosessissa, tulisi aloittaa DSPP:llä tai osakeoikeusannilla, ja kauppias voi rakentaa suhdetta ajan myötä.
Neljäs vaatimus on kärsivällisyys. Wholesale-prosessi ei ole nopea kauppa, ja wholesale-prosessi vaatii kärsivällisyyttä. Omistusaika voi olla pitkä, ja kauppiaan tulisi olla valmis pitämään osakkeita kuukausia tai vuosia.
K�yt�nn�n kompromissit
Ensimm�inen kompromissi on likviditeetti. V�litysprosessi heikent�� position likviditeetti�, eik� kauppias v�ltt�m�tt� pysty myym��n osakkeita nopeasti. Kauppiaan, joka tarvitsee likviditeetti�, ei tulisi k�ytt�� v�litysprosessia, ja kauppiaan kannattaa harkita sen sijaan julkista markkinaa.
Toinen kompromissi on alennus suhteessa markkinahintaan. V�lityshinta on markkinahintaa alempi, mutta v�lityshintaa ei ole taattu. Markkinahinta voi laskea v�lityshinnan alapuolelle, ja kauppias voi p��ty� positioon, jonka arvo on pienempi kuin ostohinta. Kauppiaan tulisi verrata v�lityshintaa markkinahintaan, eik� kauppiaan pid�tt�isi alennusta varmana voittona.
Kolmas kompromissi on kulut. V�litysprosessissa voi olla korkeammat kulut kuin julkisilla markkinoilla, ja kulu voi olla sijoitusmaksu, rakenteeseen liittyv� maksu tai s�ilytysmaksu. Kauppiaan tulisi laskea kokonaiskustannus ja verrata sit� julkisilla markkinoilla ostamisen kustannuksiin.
Usein kysyttyjä kysymyksiä tukkuprosessista
Kuka voi osallistua tukkuprosessiin? Tukkuprosessi on saatavilla päteville sijoittajille, institutionaalisille sijoittajille ja suurituloisille henkilöille. Hyväksyntä vaihtelee lainkäyttöalueittain, ja kaupankävijän tulisi tarkistaa paikalliset säännöt.
Mikä on tyypillinen alennus? Alennus on 5 prosentista 20 prosenttiin, ja alennus vaihtelee liikkeeseenlaskijan, erän koon ja markkinaolosuhteiden mukaan. Kaupankävijän tulisi verrata alennusta kuluihin ja laskea nettialennus.
Voinko myydä osakkeet heti tukkuposton jälkeen? Osakkeisiin voi liittyä omistusaika, ja omistusaika voi olla kuudesta kuukaudesta kahteen vuoteen. Kaupankävijän tulisi tarkistaa omistusaika ja olla valmis pitämään osakkeita vaaditun ajan.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos arvioit wholesale-prosessia, kaikkein hyodyllisin ensimmainen askel on tunnistaa strategiat, jotka vastaavat paaasomaasi, akkreditointiasi ja aikahorisonttiasi. Meidan broker comparison -sivumme listaa brokerit, jotka tarjoavat paasya wholesale-prosessiin, ja joiden avulla saat selville, mita broker tarjoaa, ennen kuin teet ensimmaisen wholesale-kaupan.