Välitysriskin hallinta, kun kaupankäydään viputuotteilla — Blog

Vastuuvapauslauseke

Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.

Näiden riskivaroitusten englanninkielinen versio on sitova. Käännökset on annettu vain käyttömukavuutta varten.

Vipuotteet — vipuvaikutteiset ETF:t, vipuvaikutteiset CFDs-sopimukset ja optiot — jakavat yhteisen riskin: vipuvaikutus leikkaa molempiin suuntiin. Riskinhallinnan viitekehys on sama tuotteesta toiseen, vaikka toteutustavat eroavat.

Viitekehys koostuu kolmesta osasta: position koosta suhteessa tiliin, määritellystä poistumisesta ennen kuin kauppa asetetaan, sekä selkeästä ymmärryksestä tuotteen polkuriippuvaisesta riskistä (vipuvaikutteisten ETF:ien päivittäinen nollaus, optioiden aika-arvon väheneminen, CFDs-sopimusten rahoituskustannus).

Tavoite on tässä käytännöllinen viitekehys vipuotteiden riskinhallintaan — ei markkinointipuhe, vaan todelliset riskinhallintasäännöt, jotka toimivat.

Positiokoko

Ensimmainen sääntö on, että positioiden koko määritetään tilin tasolla, ei position tasolla. 2× vivutetun ETF:n, joka maksaa 5 000 dollaria, positio on 2×; kysymys on siitä, kuinka suuri osa tilistä on vaakalaudalla.

Tavanomainen sääntö: enintään 2–5 % tilistä missä tahansa yksittäisessä vivutetussa positiossa, riippumatta tuotteesta. 50 000 dollarin tili voi pitää yhdessä vivutetussa tuotteessa 1 000–2 500 dollaria. Vivutus on rakennettu tuotteeseen; positioiden koko on se, mikä rajoittaa tappion.

Virhe: käsitellä vivutettua tuotetta “pienenä” positiona, koska nimellisarvo on pieni. 1 000 dollarin positio 3× vivutetussa ETF:ssä on saman riskiprofiilin omaava kuin 3 000 dollarin positio kohde-etuudessa. Positiokoko on sama dollarimääräisesti; volatiliteetti on se, mikä muuttuu.

Määritellyt poistumiset

Toinen sääntö on, että jokaisella vivutetulla positiolla on määritelty poistuminen ennen kuin se asetetaan. Poistuminen voi olla:

Stop-loss. Hintataso, jolla positio suljetaan. Kun ostat 2× vivutetun S&P 500 ETF:n hintaan $50 ja asetat stopin tasolle $45, tappio rajoittuu 10 prosenttiin positiosta.
Aikastoppi. Päivämäärä, jolloin positio suljetaan hinnasta riippumatta. Vivutetuissa ETF:issä, joissa on päivittäinen nollaus, 2–4 viikon aikastoppi on yleinen.
Voittotavoite. Hintataso, jolla positio suljetaan voittojen lukitsemiseksi. Vivutetulle ETF:lle tämä on usein 20–30 % yli ostohetken hinnan.

Poistuminen tulisi asettaa, kun kauppa tehdään, ei silloin, kun positio alkaa liikkua sinua vastaan. Ennalta määriteltyjen poistumisten kurinalaisuus erottaa vivutettujen tuotteiden kauppiaat, jotka selviävät, niistä, jotka eivät.

Virhe: pidät häviävää vivutettua positiota, koska “kaupan teesi on edelleen voimassa”. Poistuminen pakottaa tarkistamaan tilanteen.

Polkupitkainen riski

Kolmas sääntö on ymmärtää tuotteen polkupitkä (path-dependent) riski. Kolmella pääasiallisella viputuotteella on erilaiset polkupitkään liittyvät riskit:

Vivutetut ETF:t (päivittäinen nollaus)

2× vivutettu ETF nollaa joka päivä. Usean päivän tuotto on päivittäisten tuottojen korkoa korolle -tuotto, ei 2× monen päivän tuotto. Häilyvässä markkinassa korkoa korolle -tuotto voi olla huomattavasti heikompi kuin 2× indeksin tuotto.

Polkuriski: 2× vivutetun ETF:n pitäminen 10% laskun ja 10% nousun yli antaa sinulle -1% tuoton, ei 0%. Hallinta: pidä omistusaika lyhyenä (1–4 viikkoa) ja käytä aikapysäytystä kurinalaisesti.

Optiot (aikahäviö)

Optio menettää arvoaan joka päivä, vaikka kohde-etuus ei liikkuisi. Aikahäviö (theta) kiihtyy viimeisten 30–45 päivän aikana ennen erääntymistä. Pitkä optio, jota pidetään tämän jakson yli, voi menettää 50–70 % arvostaan pelkästään aikahäviön vuoksi.

Hallinta: mitoita positio aikahorisontin mukaan ja käytä spread-strategioita rajoittaaksesi altistumista aikahäviölle.

Leveraged CFDs (rahoituskustannus)

Vipuvaikutteisen CFD:n päivittäinen rahoituskustannus on (kohde-etuuden pitkän ja lyhyen koron välinen erotus). Rahoitus veloitetaan päivittäin, ja se korkoutuu. Jos CFD:tä pidetään 6 kuukautta ja vuotuinen rahoituskustannus on 5 %, rahoituskustannus on 2,5 % position arvosta.

Hallinta: pidä pitoaika lyhyenä ja huomioi rahoituskustannus odotetun tuoton laskelmassa.

Korreloituneet positioinnit

Neljäs sääntö: laske korreloituneet positioinnit yhtenä positiona. Jos sinulla on 3 vipuvaikutteista ETF:ää kohteessa S&P 500, yhdistetty positio on 3× minkä tahansa yksittäisen position koko. Riski on sama kuin yhden 3× position riski. Kolmen ETF:n välinen hajautus on näennäistä.

Hallinta: yhdistä kaikki vipuvaikutteiset positioinnit samalle taustalla olevalle kohteelle, sektorille tai teemalle ja mitoita yhdistetty positio suhteessa tiliin.

Volatiliteetin skaalaus

Viides sääntö: skaalaa position koko tuotteen volatiliteetin mukaan. 2× vivutetulla S&P 500 ETF:llä on pienempi volatiliteetti kuin 2× vivutetulla small-cap-teknologia-ETF:llä. Sama 2 %:n tiliriskin määrä S&P 500 -tuotteessa on paljon suurempi positio kuin sama 2 %:n riski small-cap-tuotteessa.

Hallinta: käytä keskimääräistä todellista vaihteluväliä (ATR) tai keskihajontaa position koon määrittämiseen. Korkeamman volatiliteetin tuotteelle annetaan pienempi position koko.

Näin arvioit

Kun arvioit viputuotteen riskiä, kysy:

Mikä on tuotteen polkuriippuvainen riski? (ETF:ien päivittäinen nollaus, optioiden aika-arvon väheneminen, CFD:iden rahoituskulut.)
Mikä on korrelaatio muiden tilin positioiden kanssa? (Yhdistä korreloituneet positiot.)
Mikä on volatiliteetti? (Säädä position koko volatiliteetin mukaan.)
Mikä on poistumissuunnitelma? (Stop-loss, aikapysäytys, voiton tavoite — kaikki kolme ovat parempia kuin yksi.)
Mikä on position koko suhteessa tiliin? (2–5 % tilistä on tavanomainen yläraja yhdelle viputuotteelle.)

Näiden kysymysten vastaukset määrittävät position todellisen riskin. Tuotteen markkinointimateriaalit eivät kerro polkuriskistä; ne kertovat vain vipukertoimen.

UKK

Kuinka paljon tilistäni pitäisi olla viputuotteissa?

Useimmille vähittäiskaupan (retail) treidaajille 10–20 % tilistä viputuotteissa kerrallaan on kohtuullinen raja. Loput tulisi pitää käteisessä, pitkän position (long-only) sijoituksissa tai muissa ei-korreloivissa varoissa. Korkeammat allokaatiot viputuotteisiin sopivat kehittyneille treidaajille, joilla on määritellyt riskinhallintasäännöt, eivätkä useimmille vähittäiskaupan treidaajille.

Pitäisikö minun käyttää stop-lossia viputuotteissa?

Kyllä, aina. Viputuote ilman stop-lossia on positio, joka periaatteessa voi mennä nollaan. Stop-loss on ainoa suoja pysyvää pääomatappiota vastaan.

Kuinka kauan minun pitäisi pitää vipuvaikutteinen positio?

Riippuu tuotteesta. Vipuvaikutteiset ETF:t: 1–4 viikkoa. Optiot: 2–8 viikkoa. Vipuvaikutteiset CFDs: 1–4 viikkoa. Kaikkea pidempään polkuriippuvainen riski hallitsee vipuvaikutuksen hyödyn. Kaikkea lyhyempään transaktiokulut syövät tuotot.

Mikä on suurin riski viputuotteissa?

Suurin riski on vivun ja keskittymisen yhdistelmä. Kauppias, joka sijoittaa 30 % tilistä yhteen vipuvaikutteiseen ETF:ään, käytännössä ajaa 90 %+:n tiliposition. 10 %:n haitallinen liike ETF:ssä on 27 %:n lasku tilillä. Vipuvaikutus ei näy markkinoinnissa, mutta se näkyy erittäin selvästi laskussa.

Liittyvät resurssit

Mista aloittaa

Jos haluat aloittaa viputuotteiden kayton, kaytannollinen ensimmainen askel on asettaa selkeat positio-kokorajat ja poistumis-/exit-säännöt ennen kuin teet kaupan. Katso broker-taulukkomme nykyinen luettelo alustoista, jotka tarjoavat viputuotteita ja joilla on lapinakyvat marginaalisäännöt.