Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Vipuvarallisuus on rahoitusinstrumentti, joka tuottaa moninkertaisen tuoton verrattuna kohde-etuuteen. Luokkaan kuuluvat vipuvaikutteiset ETF:t, vipuvaikutteiset ETP:t, vipuvaikutteiset CFDs-sopimukset, vipu-warrantit, yksittäisten osakkeiden futuurit sekä kaikki marginaalipositiot, joissa vipuvaikutus on asetettu Brokerin toimesta. Riskit ja tuotot ovat yhteisiä koko luokalle, vaikka tuotteiden toimintamekanismit, eri sääntelyt ja eri kulurakenteet vaihtelevat.
Palkkion puoli
Palkkio on kerroin. 2× vivutettu S&P 500 ETF tuottaa kaksinkertaisen päivittäisen tuoton verrattuna S&P 500:een. 5× vivutettu CFD yhdysvaltalaisessa osakkeessa tuottaa viisi kertaa osakkeen päivittäisen tuoton. 5:1 vivutuksella varustettu warrant tuottaa viisi kertaa kohde-etuuden päivittäisen tuoton. Kerroin on otsikko, ja kauppias, joka on oikeassa kohde-etuuden suunnasta, saa palkkioksi moninkertaisen tuoton.
Palkkio on arvokkaimmillaan lyhytaikaisessa taktillisessa positiossa. Kauppias, jolla on usean päivän näkymä tietylle sektorille, voi käyttää 2× vivutettua sektorin ETF:ää mitoittaakseen position näkemyksen mukaan sen sijaan, että pitäisi osakekoria ja tekisi uudelleen tasapainotusta. Tuote on kauppa. Monen päivän pitämisen rahoituskustannus on pieni, eikä päivittäinen nollaus ole merkittävä haitta.
Palkkio on arvokas myös suojauskontekstissa. Lyhyt positio 1× käänteisessä tuotteessa on selkeä tapa suojata pitkä salkku tunnetun riskijakson aikana. Kustannus on rahoitusaste plus seurantaerhe, joka on yleensä pieni suurten indeksien osalta.
Riskin puoli
Ensimmäinen riski on päivittäinen nollaus. Vivutettu tuote, joka tavoittelee päivittäistä kerrointa kohde-etuuden suhteen, tasapainotetaan uudelleen päivän päätteeksi. Tasaisessa tai poukkoilevassa markkinassa päivittäinen nollaus korkoutuu tavalla, joka tuottaa tuoton, joka jää alle kohde-etuuden kumulatiivisen tuoton. Vaikutus on pieni päivässä ja suuri viikkojen aikana.
Toinen riski on kurssiero. Tuote tasapainotetaan uudelleen päivän päätteeksi, mutta kaupankävijä saattaa pitää sitä läpi kurssieron seuraavassa avauksessa. 3 %:n kurssiero alaspäin kohde-etuudessa aiheuttaa 6 %:n tappion 2× vivutetussa tuotteessa, ennen kuin kaupankävijällä on mahdollisuus reagoida. Uudelleentasapainotusta ei tapahtunut, eikä kaupankävijän stop-laukaisu toiminut oikealla tasolla.
Kolmas riski on rahoituskustannus. Yön yli pidettävä vivutettu tuote maksaa rahoituskorkoa lainatulle osuudelle. Korko julkaistaan Brokerin tuotteen sivulla, ja se kertyy päivittäin. 2× vivutetussa positiossa rahoituskustannus on karkeasti puolet Brokerin marginaalikorosta. Vuoden aikana kustannus on merkittävä.
Neljäs riski on marginaalivaatimus. Marginaalilla pidettävä vivutettu omaisuuserä on alttiina marginaalivaatimukselle, jos positio liikkuu kaupankävijää vastaan. Marginaalivaatimus laukeaa ylläpitomarginaalin tasolla, ja kaupankävijää pyydetään tallettamaan lisää käteistä, sulkemaan osa positiosta tai molemmat. Jos kaupankävijä ei reagoi, Broker sulkee position huonoimmalla saatavilla olevalla hinnalla.
Viides riski on käyttäytymisloukku. Kaupankävijä, joka on voitolla vivutetussa positiossa, epäröi ottaa voittoa, koska tuotto tuntuu liian pieneltä vivutukseen nähden. Kaupankävijä, joka on tappiolla vivutetussa positiossa, epäröi ottaa tappiota, koska tappio tuntuu liian suurelta kyseiseen kauppaan nähden. Lopputulos on positio, jota pidetään liian pitkään molempiin suuntiin.
Tuottojen epäsymmetrinen jakauma
Sama tilastollinen vaikutus, joka tekee vipuvaikutteisesta portfoliosta teorian tasolla volatilimman, tekee siitä myös käytännössä vähemmän kannattavan pitkillä aikaväleillä. Useimpien omaisuuserien päivittäisten tuottojen jakauma on hieman vinoutunut vasemmalle: pieniä tappioita on enemmän kuin pieniä voittoja ja suuria tappioita enemmän kuin suuria voittoja. Vivutus voimistaa tappioita enemmän kuin se voimistaa voittoja, koska tappiot ovat prosentuaalisesti suurempia ja vivutus on prosenttikerroin. Lopputuloksena vipuvaikutteinen tuottojakauma siirtyy vasemmalle verrattuna vipuvaikutuksettomaan, ja siirtymä kasvaa sitä suuremmaksi, mitä korkeampi vipusuhde on.
Tämä on akateeminen syy siihen, miksi vipuvaikutteiset ETF:t jäävät pitkällä aikavälillä jälkeen niiden taustalla olevasta kohde-etuudesta. Tuote on päivätasolla oikeudenmukainen, mutta päivittäinen nollaus ei-symmetrisessä jakaumassa tuottaa pitkän aikavälin ajautumista alaspäin. Sama vaikutus koskee myös vipuvaikutteista portfoliota, jota pidetään pitkällä aikavälillä.
Miten hallita riskit
Rehellinen vastaus on mitoittaa positio stopin ja tilin mukaan ja pitää sitä vain lyhyen aikaa. Vivutetun omaisuuden riski on kaikkein akuutimpi silloin, kun omaisuutta pidetään pitkään, positio on suojaamaton ja kaupankävijä käyttää vipua ottaakseen suuremman position kuin se, mikä olisi ollut mahdollista ilman vipuvaikutusta.
Hyödyllinen kurinalaisuus on asettaa tavoite ja stoppi ennen kuin kauppa avataan ja noudattaa niitä, kun hinta saavuttaa ne. Kurinalaisuus on sama kuin vipuvaikutuksettomassa positiossa, mutta panokset ovat korkeammat. Kaupankävijän, joka käyttää vipua, tulisi olla kurinalaisempi, ei vähemmän, ja kurinalaisuus on ainoa tapa saada vipuvaikutus toimimaan kaupankävijän eduksi.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos vertaat brokeria vipuvaikutteisten varojen saamiseksi, kaikkein hyödyllisimmät ominaisuudet ovat vipukerroin, rahoituskorko, ylläpitomarginaali ja hyväksytyt instrumentit. Meidän broker-vertailu listaa kunkin brokerin tarjoaman vivun ja sen sääntelyviranomaisen, joka valvoo tiliä, ja yhdessä ne kertovat, miltä kustannukset ja riski näyttävät ennen kuin mitoitat position.