Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Viputuotteiden hyvät ja huonot puolet eivät ole symmetrisiä. Hyvät puolet riippuvat tietystä käyttötapauksesta. Huonot puolet koskevat aina, kun tuotetta pidetään kyseisen käyttötapauksen ulkopuolella. Suurin virhe, jonka useimmat yksityissijoittajat tekevät, on ottaa hyvät puolet yleispäteviksi ja sivuuttaa huonot puolet. Oikea tapa on opetella molemmat listat ja käyttää tuotetta vain silloin, kun hyvät puolet pätevät.
Perustelut viputuotteille
Tärkein argumentti viputuotteiden puolesta on pääoman tehokkuus. 2× vivutettu S&P 500 ETF mahdollistaa kauppiaan ottavan 20 000 dollarin position 10 000 dollarin käteisellä, jolloin jäljelle jäävät 10 000 dollaria vapautuu toiseen kauppaan, suojaamiseen tai käteiseksi. Vapautettu pääoma on vivutuksen varsinainen taloudellinen hyöty, ja se on todellinen. Kauppias, joka pystyy sijoittamaan vapautetun pääoman odotettua tuottoa korkeammalla tuotolla kuin rahoituskustannus, on periaatteessa edellä.
Toinen argumentti on pääsy. Vivutetut tuotteet, jotka seuraavat ulkomaisia indeksejä, kapeita sektoreita tai epävakaita yksittäisiä osakkeita, antavat vähittäiskauppiaille altistuksen, joka muuten vaatisi ulkomaisia välittäjätiliä, valuutanvaihtoa tai korkeampaa vähimmäispääomaa. Tuote ei ole ilmainen, mutta se on selvästi halvempi kuin vaihtoehto.
Kolmas argumentti on taktiikan tarkkuus. Kauppias, jolla on usean päivän näkymä tiettyyn sektoriin, voi käyttää 2× vivutettua sektorin ETF:ää mitoittaakseen position näkemyksen mukaan sen sijaan, että hän pitäisi osakekorin ja tasapainottaisi sitä. Tuote on kauppa.
Neljäs argumentti on suojaaminen. Lyhyt positio 1× käänteisessä tuotteessa on selkeä tapa suojata pitkä salkku tunnetun riskiajan puitteissa. Kustannus on rahoitusaste plus seurantaero, joka on yleensä pieni suurten indeksien kohdalla.
Perustelut viputuotteita vastaan
Ensimmäinen argumentti on päivittäinen resetin aiheuttama heikkeneminen (daily reset decay). Viputuotteet, jotka tavoittelevat päivittäistä kerrointa resetoinnilla päivän päätteeksi. Sivuttaisessa tai poukkoilevassa markkinassa päivittäinen reset tuottaa tuoton, joka on pienempi kuin kohde-etuuden tuotto, ja joskus jopa negatiivinen. Vaikutus on pieni per päivä mutta suuri viikkojen tai kuukausien aikana. Osta ja pidä -sijoittaja, joka pitää 2× vipuvaikutteista S&P 500 ETF:ää viiden vuoden ajan, jää lähes aina jälkeen kahdesta kertaa kohde-etuuden tuotosta, usein selvästi.
Toinen argumentti on gap-riskki. Tuote tasapainotetaan päivän päätteeksi, mutta kaupankävijä saattaa pitää positioita yli seuraavan päivän avaushetken mahdollisen gapin. 3 %:n gap alaspäin kohde-etuudessa aiheuttaa tappion, joka on suurempi kuin 2× tai 3× päivittäisen liikkeen perusteella voisi olettaa, koska uudelleentasapainotusta ei tehty. Lopputuloksena on äkillinen drawdown, joka ei kunnioita kaupankävijän stop-tasoa.
Kolmas argumentti on carry-kustannus. 4 %:n vuotuinen rahoituskorko 3× vipuvaikutteisessa positiossa on karkeasti 8 % vuodessa kaupankävijän omasta pääomasta. Kustannus kasvaa korkoa korolle, ja se maksetaan riippumatta siitä, voittaako vai häviääkö kauppa. Pitkissä pitoajoissa pelkkä carry-kustannus voi tuottaa negatiivisen tuoton kaupankävijän pääomalle, vaikka kohde-etuus olisi tasainen.
Neljäs argumentti on väärä tuote aikajänteeseen. Viputuote, jota pidetään vuosia, ei ole sijoitus. Se on vipuvedonlyönti siitä, ettei kohde-etuudessa esiinny volatiliteettiklusteria, gapia tai pitkää poukkoilevaa jaksoa. Useimmat vähittäiskauppiaat, jotka pitävät viputuotteita pitkällä aikavälillä, eivät ymmärrä tekevänsä tätä vetoa.
Viides argumentti on väärä tuote kaupankävijälle. Kaupankävijä, jolla on pitkäaikainen, matalan vaihtuvuuden strategia, ei tarvitse viputuotetta. Vipuuttamaton tuotto on oikean kokoinen, ja carry-kustannus on tarpeeton rasite. Vipu on työkalu kaupankävijälle, joka osaa hyödyntää pääoman tehokkuutta, ei oletus kaupankävijälle, joka ei sitä pysty.
Päätössääntö
Käytä viputuotetta, kun hallussapitoaika on lyhyt, positio mitoitetaan stopin mukaan ja vapautunut pääoma sijoitetaan korkeammalla odotetulla tuotolla kuin rahoituskustannus. Älä käytä viputuotetta, kun hallussapitoaika on pitkä, positio on suojaamaton ja kauppias pitää kiinni tavasta eikä strategiasta.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos pohdit, sopiiko vipuvaikutteinen tuote strategiaasi, helpompi kysymys on, onko tuote sallittu toimivalta-alueellasi valvovan viranomaisen asettaman vipuvaikutuskaton puitteissa. Meidan broker vertailu esittaa kunkin brokerin tarjoaman vipuvaikutuksen ja sen viranomaisen, joka valvoo tiliä, ja naiden perusteella saat selville, mika on mahdollinen ennen kuin aloitat positioiden koon maarittamisen.
Yleiset kysymykset viputuotteiden hyödyistä ja haitoista osakekaupassa
Ovatko viputuotteet sopivia aloittelijoille?
Yleensä ei. Riskiprofiili on epäsymmetrinen, kulut kertyvät huomaamattomasti ja gap-riskiä on vaikea arvioida uudelle treidaajalle. Aloittelijan kannattaa yleensä olla mieluummin ilman vipua olevassa positiossa, joka on mitoitettu oikean riskin mukaan per kauppa, ja lisätä vipua vasta sen jälkeen, kun positioiden mitoituskurinalaisuus on kunnossa.
Miten päivittainen nollaus toimii käytännössä?
Jokaisen kaupankäyntipäivän päätteeksi viputuote tasapainotetaan uudelleen sen kohdemääräiseen kertoimeen suhteessa kohde-etuuteen. Jos kohde-etuus nousi päivän aikana 1 %, 2×-tuote nousee 2 %. Seuraavana päivänä tuote alkaa uudesta tasosta, ja 2×-kerrointa sovelletaan siihen tasoon. Ajan myötä, poukkoilevassa markkinassa, tämä nollaus tuottaa tuoton, joka jää alle 2× kohde-etuuden kumulatiivisen tuoton.
Mikä on ero vipuvaikutteisen ETF:n ja vipuvaikutteisen CFD:n välillä?
Vipuvaikutteinen ETF on pörssissä noteerattu sijoitusrahasto, jota säännellään rahastona, jolla on julkaistu factsheet ja päivittäinen uudelleenbalansointi. Vipuvaikutteinen CFD on sopimus brokerin kanssa, eikä siinä ole rahastorakennetta eikä päivittäistä uudelleenbalansointia. CFD:n vipuvaikutus määräytyy marginaalivaatimuksen mukaan, ei rahaston tavoitteesta. Nämä kaksi käyttäytyvät eri tavoin osinkojen, yhtiötapahtumien ja yön yli -rahoituksen yhteydessä.
Pitäisikö minun käyttää viputuotetta tulojen saamiseksi?
Useimmille vähittäissijoittajille ei. Lainatun osuuden rahoituskustannus on todellinen rasite, ja vipuvaikutteisesta positiosta saatava tuotto on pienempi kuin vipuvaikutuksettomasta positiosta saatava tuotto, kun rahoituskustannus vähennetään. Vivutus vahvistaa kurssituottoa, ei tuottoa.
Voinko menettää enemmän kuin tililläni viputuotteella?
Kun viputuote on rahalla katettu, vastaus on ei. Tuote voi mennä nollaan, ja menetät koko rahallisen sijoituksesi, mutta et voi joutua velkaa välittäjälle. Viputuotteella, kuten CFD:llä, tai marginaaliasemalla, joka voi mennä negatiiviseksi, vastaus on kyllä. Välittäjä voi vaatia lisää varoja, ja positio voi tuottaa saldon alle nollan nopeasti liikkuvilla markkinoilla. Tuotteen toiminnallisuus ratkaisee.