Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Alkumarginaali ja vipuvaikutus ovat kaksi puolta samasta ideasta. Alkumarginaali on talletus, jonka laitat avataksesi vipuvaikutteisen position. Vipuvaikutus on suhde position koon ja talletuksen välillä. Jos laitat €1,000 avataksesi €5,000 position, alkumarginaali on €1,000 ja vipuvaikutus on 5:1. Nämä kaksi lukua liittyvät toisiinsa yksinkertaisella kaavalla, ja tämä kaava on kaikkien marginaalivaatimusten (margin call) laskelmien perusta.
Kaava
Suhde on: alkumarginaali = positio-koko / vipusuhde. Tai vastaavasti: vipusuhde = positio-koko / alkumarginaali. Vipusuhde on kerroin, joka kohdistuu traderin talletukseen, ja alkumarginaali on talletuksen dollarimääräinen summa.
Sääntelijä asettaa vähittäiskauppiaille enimmäisvipusuhteen. ESMA EU:ssa rajoittaa vähittäiskaupan vivun 1:5:een suurissa osakkeissa. FCA Isossa-Britanniassa asettaa samankaltaisia rajoja. ASIC Australiassa on tiukentanut sääntöjään vastaamaan. Offshore-Brokerit voivat tarjota korkeampaa vipua, mutta sääntelysuojan paksuus on ohuempi. Enimmäisvipu, jota Broker mainostaa, on enimmäisvipu, jonka sääntelijä sallii traderin tilin tyypille traderin toimivallassa.
Mitä alkumarginaali kattaa
Alkumarginaali on talletus, joka turvaa position kaupankävijän maksukyvyttömyyden varalta. Jos positio kääntyy kaupankävijää vastaan ja kaupankävijän oma pääoma laskee tietyn rajan alle, broker antaa marginaalivaatimuksen (margin call). Alkumarginaali on puskuria, joka kaupankävijällä on ennen kuin marginaalivaatimus laukeaa. 5:1 vivutetulla positiolla suuressa osakkeessa on monissa lainkäyttöalueissa 30 %:n ylläpitomarginaali (maintenance margin), mikä tarkoittaa, että kaupankävijän oman pääoman täytyy laskea 30 % alkutasosta ennen kuin marginaalivaatimus laukeaa. 5:1 positiossa 30 %:n lasku position arvossa on 6 %:n liike kaupankävijää vastaan. 6 %:n liikkeen jälkeen broker alkaa huolestua.
Alkumarginaalin ja ylläpitomarginaalin välinen suhde on kaupankävijän “lentoonlähtörata” (runway). Korkea alkumarginaali ja matala ylläpitomarginaali antavat kaupankävijälle pitkän lentoonlähtöradan. Matala alkumarginaali ja korkea ylläpitomarginaali antavat kaupankävijälle lyhyen lentoonlähtöradan. Brokerin julkaistut marginaalikorot ovat ensimmäinen numero; toinen numero on vaikeampi löytää ja vaatii usein lakiasiakirjoihin tutustumista.
Vivutuksen epäsymmetria
Sama vivutussuhde, joka vahvistaa 5 %:n voiton 25 %:n tuotoksi, vahvistaa myös 5 %:n tappion 25 %:n tappioksi. 25 %:n tappio on vaikeampi saada takaisin kuin 5 %:n tappio, koska elpyäkseen traderin on saatava 33 %:n voitto päästäkseen takaisin nollaan. Tappion kertautuva vaikutus on yksi syy siihen, miksi Brokerit rajoittavat vivutusta pienemmille tasoille retail-traderien kuin ammattilaisten tai institutionaalisten asiakkaiden kohdalla. Rajoitus on tunnustus siitä, että retail-traderit arvioivat epäsymmetrian todennäköisemmin väärin.
Epäsymmetria on kaikkein rangaistavin nopeassa markkinassa. Avoimessa voi tapahtua gap, jonka seurauksena positio voi liikkua 10 % tai enemmän yhden istunnon aikana; 5:1-positiossa tämä tarkoittaa traderin pääoman 50 %:n tappiota. 50 %:n tappio vaatii 100 %:n voiton toipuakseen, mihin useimmat traderit eivät pysty käytettävissä olevan ajan puitteissa. Broker sulkee position pahimmalla mahdollisella hetkellä, eikä elpyminen ole mahdollinen.
Miten ajatella oikeaa alkumarginaalia
Oikea alkumarginaali on se, joka tuottaa oikean dollarimääräisen riskin stopilla, ei se, joka tuottaa tietyn vipukertoimen. Kauppias, jolla on 10 000 euron tili, 1 %:n riski per kauppa ja stoppi 5 % päässä sisäänmenosta, tarvitsee positio-kokoonpanon, joka tuottaa 100 euron tappion stopilla. Alkumarginaali on se, mitä positio-koko edellyttää, ja vipuluku on se, mitä positio-koko implikoi.
Yleinen sääntö on mitoittaa positio niin, että dollaririski on 1 % tilistä, riippumatta vivusta. Vipukerroin on seuraus, ei syöte. Kauppiaan ei tarvitse miettiä, onko vipu 2× vai 5×. Kauppa on sama.
Miten viranomaiset suhtautuvat suhteeseen
Viranomaiset käsittelevät alkumarginaalin ja vivutuksen yhtenä käsitteenä. ESMA:n vähittäissijoittajille asettamat vivutuksen enimmäisrajat määritetään alkumarginaalina. 1:5-katto suurille osakkeille tarkoittaa alkumarginaalia, joka on 20 % position arvosta. 1:2-katto pienemmille osakkeille tarkoittaa alkumarginaalia, joka on 50 %. Katto asetetaan alkumarginaalin perusteella, mutta sanamuoto on vaihdettavissa vivutuksen kanssa, koska nämä kaksi ovat toistensa käänteislukuja.
Viranomaisen asettama vivutuksen enimmäisraja ei ole Brokerin vivutuksen enimmäisraja. Broker voi soveltaa tiukempaa kattoa, jos kohde-etuus on vähemmän likvidi, trader on vähemmän kokenut tai Brokerin riskipolitiikka sitä edellyttää. Julkaistu katto on enimmäistaso, ei lattia.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos vertaat brokereita vipuvaikutuksen saatavuuden perusteella, kaikkein hyödyllisimmät luvut ovat niiden instrumenttien alkumarginaali, joilla haluat käydä kauppaa, ylläpitomarginaali sekä marginaalivaatimuksen (margin call) käytäntö. Meidän broker-vertailu listaa kunkin brokerin vipuvaikutuksen ja hyväksytyt instrumentit, ja ne yhdessä kertovat, miltä kustannukset ja riski näyttävät ennen kuin avaat position.