Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Vipu-tuotteiden riskit ovat hyvin tunnettuja, hyvin dokumentoituja ja hyvin sivuutettuja. Vähittäissijoittaja, joka ostaa 2×- tai 3×-vipuvaikutteisen ETF:n pitkäaikaiseen säilytykseen, on yleisin tapaus. Vähittäissijoittaja, joka käyttää vipuvaikutteista CFD:tä useiden kuukausien pituisena positiona, on toiseksi yleisin. Vähittäissijoittaja, joka pitää vipuvaikutteista tuotetta viikonlopun yli, on kolmas. Kaikissa kolmessa tapauksessa sijoittaja ottaa riskin, jota tuotetta ei ole suunniteltu kantamaan, ja lopputulos on yleensä odotettua suurempi lasku.
Päivittaisen nollauksen riski
Yleisin riski on päivittäinen nollaus. Viputuotteet, jotka tavoittelevat kohde-etuuden päivittäistä kerrointa, tasapainotetaan uudelleen päivän päätteeksi. Tasaisessa tai poukkoilevassa markkinassa päivittäinen nollaus korkoutuu tavalla, joka tuottaa tuoton, joka jää alle kohde-etuuden kumulatiivisen tuoton. Vaikutus on pieni päivässä ja suuri viikkojen aikana. Kauppias, joka pitää 2× vipuvaikutteista S&P 500 ETF:ää vuoden ajan poukkoilevassa markkinassa, voi saada tuoton, joka jää selvästi alle kohde-etuuden tuoton 2×-tason; joskus jopa negatiivisen, vaikka kohde-etuus on positiivinen.
Riski korostuu eniten sivuttaisessa markkinassa, jossa toteutunut volatiliteetti on korkea. Päivittäiset liikkeet ovat suuria molempiin suuntiin, ja tuote tasapainotetaan uudelleen jokaisen liikkeen yhteydessä. Tämän seurauksena syntyy hidas heikkeneminen, jota kauppias ei näe päivittäisessä voitto/tappio (P&L) -tuloksessa, mutta joka kertyy kuukausittaiseen P&L:ään.
Väli-/aukko-/gap-riski
Toinen riski on gap. Tuote tasapainotetaan (rebalanced) sulkemishetkellä, mutta kaupankävijä saattaa pitää positioita läpi seuraavan päivän avaushetken gapin. Gap alaspäin kohde-etuudessa 3 % avaushetkellä aiheuttaa 6 %:n tappion 2× vivutetussa tuotteessa, ennen kuin kaupankävijällä on mahdollisuus reagoida. Tasapainotus ei ehtinyt tapahtua, eikä kaupankävijän stop-laukaisin toiminut oikealla tasolla, koska stop asetettiin edellisen päivän päätöskurssin perusteella.
Gap-riski on kaikkein akuutimpi viikonloppuna, pyhäpäivänä tai tunnetun tapahtuman yhteydessä. Kaupankävijä on alttiina gapille koko suljetun jakson ajan, ja vivutettu tuote voimistaa gapin. Korjaus on mitoittaa positio gap-riskiin, ei päivän riskiin, ja olla pois positiosta tunnetun tapahtuman aikana.
Rahoitusriskit
Kolmas riski on rahoituskustannus. Yli yön pidettävä viputuote maksaa lainatulle osuudelle rahoituskorkoa. Korko julkaistaan välittäjän tuotekohtaisella sivulla, ja se kertyy päivittäin. 2× vivutetussa positiossa rahoituskustannus on karkeasti puolet välittäjän marginaalikorkotasosta. 3× vivutetussa positiossa se on karkeasti kaksi kolmasosaa. Vuoden aikana kustannus on merkittävä, ja se maksetaan riippumatta siitä, tuottaako kauppa voittoa vai tappiota.
Rahoituskustannus on yleisin syy siihen, miksi viputuotteet jäävät pitkällä aikavälillä heikommaksi kuin kohde-etuus. Kauppias, joka pitää viputuotetta vuoden ja tuottaa kohde-etuudelle 10 %:n bruttotuoton, saa tuoton 10 % × vivutuskerroin miinus rahoituskustannus. Kustannus ei näy päivittäisessä voitto/tappio (P&L) -tuloksessa, mutta se näkyy vuoden lopun tuotossa.
Marginaalipuhelun riski
Neljäs riski on marginaalipuhelu. Viputuote, jota pidetään marginaalilla eikä täysin katettuna positiona, on alttiina marginaalipuhelulle, jos positio liikkuu kauppiaan kannalta epäedulliseen suuntaan. Marginaalipuhelu laukeaa ylläpitomarginaalin tasolla, ja kauppiaalle esitetään pyyntö tallettaa lisää käteistä, sulkea osa positiosta tai molemmat. Jos kauppias ei reagoi, Broker sulkee position huonoimmalla saatavilla olevalla hinnalla, lukitsee tappion ja perii maksun.
Marginaalipuhelun riski on kaikkein akuutimpi nopeassa markkinassa, jossa positio voi liikkua marginaalipuhelun tason yli ennen kuin kauppiaalla on mahdollisuus reagoida. Pakotettu sulkeminen lukitsee tappion, eikä suljetusta positiosta ole mahdollista toipua. Kauppiaalle jää pienempi tili ja heikompi näkemys markkinasta.
Käyttäytymisriski
Viides riski on käyttäytymisriski. Kauppias, joka on voitolla vipuvaikutteisessa positiossa, epäröi ottaa voittoa, koska tuotto tuntuu liian pieneltä suhteessa vipuun. Kauppias, joka on tappiolla vipuvaikutteisessa positiossa, epäröi ottaa tappiota, koska tappio tuntuu liian suurelta suhteessa kauppaan. Lopputuloksena on positio, jota pidetään liian pitkään molempiin suuntiin, usein niin, että kauppias lisää positioon pahimmalla mahdollisella hetkellä.
Käyttäytymisriskiä on vaikein hallita, koska sitä ei näy tuotteen toimintamekaniikassa. Korjauskeino on asettaa tavoite ja stop ennen kuin kauppa avataan, ja noudattaa niitä, kun hinta saavuttaa ne. Kurinalaisuus on sama kuin vipuvaikutuksettomassa positiossa, mutta panokset ovat korkeammat.
Miten hallita riskit
Rehellinen vastaus on mitoittaa positio stopin ja tilin koon mukaan ja pitää sitä vain lyhyen aikaa. Vivutetun tuotteen riski on kaikkein akuutimpi, kun tuotetta pidetään pitkään, positio on suojaamaton ja kaupankävijä käyttää vipua ottamaan suuremman position kuin se, mikä olisi ollut mahdollista ilman vipua. Vivutettua tuotetta käytettynä lyhyen aikavälin taktisena työkaluna, tiukalla stopilla ja pienellä prosenttiosuudella tilistä riskissä, voidaan pitää kohtuullisena tuotteena. Vivutettu tuote, jota käytetään pitkäaikaisena sijoituksena, on tuhoisa.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos arvioit viputuotetta salkkuusi, kaikkein hyodyllisimmat vertailtavat ominaisuudet ovat vivutuskerroin, paivittainen nollausperiaate, rahoituskustannus ja yllapitomarginaali. Meidan broker comparison -sivumme listaa kunkin brokerin tarjoaman vivutuksen ja sen valvojan, joka valvoo tiliä, ja naiden avulla saat selville, milta kustannus ja riski nayttavat ennen kuin mitoitat position.