Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Velka–omavaraisuusaste (D/E) on taloudellinen tunnusluku, joka mittaa, miten yritys rahoittaa toimintansa: velalla (lainatulla rahalla) vai omalla pääomalla (osakkeenomistajien sijoituksella). Tunnusluku lasketaan jakamalla yrityksen velat sen osakkeenomistajien omalla pääomalla. Korkea D/E-luku tarkoittaa, että yritys käyttää velkaa kasvunsa rahoittamiseen, ja matala D/E-luku tarkoittaa, että yritys tukeutuu omaan pääomaan.
Sijoittajat käyttävät tunnuslukua arvioidakseen yrityksen taloudellista vipuvaikutusta ja yrityksen maksukyvyttömyysriskiä. Yritys, jolla on korkea D/E-luku, on alttiimpi korkotason muutoksille, liiketoiminnan heikkenemiselle ja konkurssiriskille. Yritys, jolla on matala D/E-luku, on rahoitettu varovaisemmin, ja yritys on vähemmän altis velanhoitokustannuksille.
Mitä suhdeluku kertoo
D/E-suhdeluku 1 tarkoittaa, että yrityksellä on yhtä paljon velkaa ja omaa pääomaa. Suhdeluku 2 tarkoittaa, että yrityksellä on kaksi kertaa enemmän velkaa kuin omaa pääomaa. Suhdeluku 0,5 tarkoittaa, että yrityksellä on puolet vähemmän velkaa kuin omaa pääomaa. Suhdeluku vaihtelee toimialoittain, ja “hyvä” tai “huono” suhdeluku riippuu toimialan keskiarvosta.
Vakaat kassavirrat ja ennustettava liikevaihto omaava utility-yritys voi ylläpitää korkeampaa D/E-suhdelukua kuin teknologiayritys (vaihtelevat kassavirrat, epävarma liikevaihto). D/E-suhdelukua tulisi verrata toimialan keskiarvoon, ei absoluuttiseen raja-arvoon.
D/E-suhdeluku kertoo myös yrityksen taloudellisesta vivutuksesta. Yrityksellä, jonka D/E-suhdeluku on 2, on kaksi kertaa enemmän velkaa kuin omaa pääomaa, ja yritys käyttää lainattua rahaa vahvistaakseen oman pääoman tuottoa (return on equity). Taloudellinen vivutus toimii samalla tavalla kuin marginaalivivutus kaupankäyntitilillä: se vahvistaa sekä nousupotentiaalin että laskuriskin.
Miten se lasketaan
D/E-luku saadaan jakamalla kokonaisvelat osakkeenomistajien omalla pääomalla. Kokonaisvelat sisältävät sekä lyhytaikaisen velan (erääntyy vuoden kuluessa) että pitkäaikaisen velan (erääntyy yli vuoden kuluttua). Osakkeenomistajien oma pääoma on erotus yrityksen kaikkien varojen ja kaikkien velkojen välillä.
Yrityksellä, jolla on 500 miljoonaa euroa kokonaisvelkoja ja 250 miljoonaa euroa osakkeenomistajien omaa pääomaa, D/E-luku on 2 (500 miljoonaa euroa / 250 miljoonaa euroa). Yrityksellä, jolla on 100 miljoonaa euroa kokonaisvelkoja ja 500 miljoonaa euroa osakkeenomistajien omaa pääomaa, D/E-luku on 0,2 (100 miljoonaa euroa / 500 miljoonaa euroa). Ensimmäisellä yrityksellä on korkea taloudellinen vipuvaikutus; toisella yrityksellä on matala taloudellinen vipuvaikutus.
Toimialakohtaiset erot
Keskimaarainen D/E-luku vaihtelee huomattavasti toimialoittain. Rahoitusalalla (pankit, vakuutusyhtiöt, sijoitusyhtiöt) on korkeimmat D/E-luvut, koska toimialan liiketoimintamalli perustuu lainanottoon ja luotonantoon. Pankki, jonka D/E-luku on 10, on normaali; pankki, jonka D/E-luku on 2, olisi alileverageerattu.
Teknologia-alalla on matalimmat D/E-luvut, koska yhtiot tuottavat kassavirtaa liiketoiminnasta eikä tarvitse velkaa kasvun rahoittamiseen. Teknologiayhtiö, jonka D/E-luku on 0,1–0,3, on tyypillinen; teknologiayhtiö, jonka D/E-luku on yli 1, katsotaan voimakkaasti leverageerattuksi.
Teollisuussektori ja yhdyskuntapalvelusektori sijoittuvat näiden väliin: teollisuusyrityksillä tyypilliset D/E-luvut ovat 1–2 ja yhdyskuntapalveluyhtiöillä 2–4. Vaihtelua selittää toimialan pääomaintensiivisyys ja kassavirtojen vakaus.
Suhdeluvun rajoitukset
D/E-suhdeluvulla on kaksi merkittävää rajoitusta. Ensimmäinen on se, että suhdeluku käyttää kirjanpitoarvoja (taseessa esitettyjä arvoja), ei markkina-arvoja (arvoja, jotka markkinat antavat varoille ja omalle pääomalle). Yrityksellä, jolla on hyvin arvostettu brändi ja vahva markkina-asema, voi olla alhainen kirjanpito-omavaraisuus ja korkea D/E-suhde, vaikka yrityksen todellinen taloudellinen tilanne olisi vahvempi.
Toinen on se, että suhdeluku ei erottele hyvää velkaa ja huonoa velkaa. Yritys, joka ottaa lainaa investoidakseen korkean tuoton hankkeeseen (tehdaslaajennus, uusi tuotelinja, yritysosto), saa D/E-suhdeluvun, joka on tilapäisesti koholla, mutta velka on tuottavaa. Yritys, joka ottaa lainaa maksaakseen osingon tai kattaakseen liiketoiminnan tappiot, saa D/E-suhdeluvun, joka on koholla tuhoisasta syystä.
Kuinka käyttää suhdelukua osakekaupassa
Osaketta arvioivan kauppiaan tulisi tarkistaa D/E-luku yhtenä useista mittareista yhdessä tuloksen, liikevaihdon kasvun, voittomarginaalin ja vapaan kassavirran kanssa. D/E-luku, joka on selvästi teollisuuden keskiarvon yläpuolella, on punainen lippu, ja kauppiaan tulisi selvittää syy korkealle velkavivulle.
Kauppiaan, joka harkitsee vipuvaikutteista asemaa korkean D/E-luvun osakkeessa, tulisi olla varovainen, koska yrityksen taloudellinen vipuvaikutus voimistaa osakkeen volatiliteettia. Pieni lasku liikevaihdossa tai pieni nousu korkotasossa voi vaikuttaa suuresti korkean D/E-yrityksen tulokseen, ja tulosvaikutus näkyy osakkeen hinnassa.
Lisäresurssit
Mistä aloittaa
Jos arvioit yrityksen velkaantumisastetta (D/E), hyödyllisin ensimmäinen askel on verrata tunnuslukua toimialan keskiarvoon ja yrityksen historialliseen kehitykseen. Meidän broker vertailu esittelee kunkin brokerin tutkimustyökalut ja seulontatyökalut, jotka yhdessä kertovat, miltä taloustiedot näyttävät ennen kuin teet kaupan.