Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Optioiden marginaali on vakuus, jonka Broker vaatii pitämään avoimesta optiopositioista. Marginaali vaaditaan optioiden myyjiltä (joilla on velvollisuus ostaa tai myydä osake), eikä marginaalia vaadita optioiden ostajilta (jotka ovat jo maksaneet preemion eivätkä voi menettää enempää kuin preemion).
Marginaalivaatimuksen asettavat Broker ja sääntelijä, ja vaatimus vaihtelee optiotyypin, strike-hinnan, erääntymisajan ja kohde-etuuden volatiliteetin mukaan.
Optioiden myyjän marginaalivaatimus on kaikkein olennaisin kaupankävijälle, joka arvioi optioiden vipuvaikutusta. Myyjä ottaa riskin siitä, että optio käytetään, ja Broker haluaa vakuuden kattamaan mahdollisen tappion. Marginaalivaatimus määrittää, kuinka suuri osa tilistä on sidottu positioon ja kuinka paljon vipuvaikutusta myyjä voi käyttää.
Miksi ostajien ei tarvitse käyttää marginaalia
Optio-ostaja on jo maksanut preemion kokonaisuudessaan. Ostaja ei voi menettää enempää kuin preemion, eikä välittäjällä ole luottoriskiä ostajaa kohtaan. Ostajan tili ei tarvitse marginaalia, koska ostajan enimmäistappio on preemio, ja preemio on pieni suhteessa osakkeen nimellisarvoon.
Ostajan tili veloitetaan preemiolla ostohetkellä, ja preemio on ostajan enimmäismääräinen taloudellinen sitoumus. Ostaja voi pitää option eräpäivään asti lisäämättä mitään lisävaroja, riippumatta siitä, kuinka paljon osake liikkuu option vastaisesti. Ostajan ainoa riski on menetetty preemio.
Miksi myyjien on asetettava marginaali
Optiomyyjällä on velvollisuus ostaa tai myydä osake toteutushintaan, jos optio käytetään. Myyjän enimmäistappio ei ole määritelty (naked call -optiolle) tai on suuri (naked put -optiolle, aina toteutushintaan kertaa osakkeiden lukumäärään asti). Välittäjä vaatii marginaalia kattamaan mahdollisen tappion, jos myyjä ei pysty täyttämään velvoitetta.
Myyjän marginaalivaatimus on korkeampi lyhytaikaiselle optiolle (erääntyminen on lähellä, ja osakkeen liike voi olla suuri suhteessa option arvoon) ja matalampi pitkäaikaiselle optiolle (erääntyminen on kaukana, ja osakkeen liike on pieni suhteessa option arvoon). Marginaalivaatimus on myös korkeampi volatilille osakkeelle ja matalampi vakaalle osakkeelle.
Marginaalin laskeminen
Optiomyyjän marginaalin laskeminen perustuu option nykyarvoon ja option mahdolliseen tappioon. Tavanomainen marginaalikaava (käytössä Yhdysvalloissa Reg T:n nojalla ja EU:ssa ESMA:n sääntöjen mukaan) on: marginaali = 20 % kohde-etuuden arvosta miinus rahan ulkopuolinen määrä plus option nykyinen preemio.
Konkreettinen esimerkki: treidaaja myy paljaan put-option €100:n osakkeelle, jonka lunastushinta on €95 ja preemio €2 (optio on rahan ulkopuolella €5). Marginaali on 20 % × €10 000 = €2 000, miinus €5 × 100 = €500 (rahan ulkopuolinen määrä), plus €2 × 100 = €200 (preemio). Kokonaismarginaali on €1 700.
Marginaalia mukautetaan päivittäin osakkeen hinnan ja option arvon perusteella. Jos osake laskee, marginaali kasvaa. Jos osake nousee, marginaali pienenee. Myyjän tilillä on oltava riittävästi omaa pääomaa kattamaan marginaali koko ajan, ja marginaalivaatimus (margin call) annetaan, jos oma pääoma laskee ylläpitomarginaalin alle.
Vaihtoehto: portfolio margin
Jotkin välittäjät tarjoavat portfolio margin -järjestelmän (PM) ammattilaisille ja suurivolyymisille kaupankävijöille. PM-malli laskee marginaalin koko portfolion riskin perusteella, ei kunkin yksittäisen position riskin perusteella. PM-marginaali on pienempi kuin tavallinen marginaali hyvin suojatulle portfoliolle, ja PM-marginaali on suurempi keskittyneelle portfoliolle.
PM-malli on kaikkein hyödyllisin kaupankävijälle, jolla on hajautettu optiopositioiden salkku (pitkiä ja lyhyitä optioita, katettuja ja suojaamattomia positioita, suojattuna kohde-etuudella). PM-malli on vähemmän hyödyllinen kaupankävijälle, jolla on yksi suojaamaton optiopositio, koska PM-marginaali on samanlainen kuin tavallinen marginaali keskittyneelle positiolle.
Eri optiostrategioiden marginaali
Katettu osto-optio (omistat osakkeen ja myyt osto-option) vaatii pienemmän marginaalin kuin paljas osto-optio (myyt osto-option omistamatta osaketta). Katettu osto-optio on suojattu positio (osake kattaa osto-option velvoitteen), ja marginaali on sama kuin osakkeen marginaali tai osakkeen koko arvo.
Suojaava myyntioptio (omistat osakkeen ja ostat myyntioption) vaatii marginaalin, joka vastaa osakkeen marginaalia tai osakkeen koko arvoa. Myyntioptio on suojaus, ja marginaali heijastaa ostajan asemaa osakkeessa, ei myyntioption arvoa.
Spread (ostetaan ja myydään optioita samasta osakkeesta eri strikeillä tai eri erääntymisillä) vaatii marginaalin, joka on pienempi kuin paljaan option marginaali, koska spread on suojattu positio. Spredin enimmäistappio on määritelty, ja broker käyttää määriteltyä tappiota marginaalivaatimuksena.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos arvioit options margin -vaatimuksia, kaikkein hyodyllisin ensimmainen askel on tarkistaa brokerin margin-malli (standard tai portfolio), strategiasi margin-korot ja yllapitomarginaalin vaatimus. Meidan broker-vertailu listaa options-brokerit ja margin-korot, jotka yhdessa kertovat, milta margin nayttaa ennen kuin myyt ensimmaisen option.