Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Vipu- ja käänteiset ETF:t ovat ETF:iä, joiden tavoitteena on tuottaa kerroin vastakkaisesta päivittäisestä tuotosta suhteessa kohdeindeksiin. 2× käänteinen ETF S&P 500 -indeksille pyrkii tuottamaan 2 %:n voiton päivänä, jolloin indeksi laskee 1 %, ja 2 %:n tappion päivänä, jolloin indeksi nousee 1 %. Päivittäinen nollaus (reset) pätee, ja samat vipuvaikutteisten ETF:ien kanssa liittyvät korkoa korolle -riskit koskevat myös vipu- ja käänteisiä ETF:iä, mutta lisäjuonteena on, että käänteinen suhde on vaikea ylläpitää useiden päivien ajan.
Vipu- ja käänteisten ETF:ien riskit ovat samat kuin vipuvaikutteisten ETF:ien riskit, mutta kahdella lisäriskillä: lasku (decay) trendimarkkinassa ja jäljityspoikkeama (tracking error) volatilissa markkinassa. Tuote on tarkoitettu lyhytaikaiseen suojaamiseen ja taktisiin lyhyisiin positioihin, eikä tuotetta ole suunniteltu pitkäaikaiseksi lyhyeksi positioksi indeksissä.
Korkoa korolle -riski
Korkoa korolle -riski on merkittävin riski vipuvaikutteisissa käänteisissä ETF:issä. Päivittäinen nollaus (reset) tarkoittaa, että tuotteen tuotto usean päivän ajalta ei ole indeksin tuoton yksinkertainen monikerta. Markkinassa, jossa arvo laskee 1 % kolmena peräkkäisenä päivänä, 2× käänteinen ETF tuottaa 2 % päivässä, ja nettovoitto kolmen päivän aikana on 6,12 % (ei yksinkertaisesti 6 %). Markkinassa, jossa arvo nousee 1 % kolmena peräkkäisenä päivänä, 2× käänteinen ETF menettää 2 % päivässä, ja nettotappio kolmen päivän aikana on -5,88 % (ei -6 %).
Ero yksinkertaisen tuoton ja korkoa korolle -tuoton välillä on pieni muutaman päivän aikana ja suuri monien päivien aikana. Suuntaavassa markkinassa (ylös tai alas) korkoa korolle -ilmiö toimii tuotteen hyväksi tai sitä vastaan. Pirstaleisessa (heiluvassa) markkinassa korkoa korolle -ilmiö toimii tuotetta vastaan, koska tuote menettää arvoa päivittäisen nollauksen vuoksi, vaikka indeksi olisi tasainen.
Erotusriski
Erotusriski vipuvaikutteisessa käänteisessä ETF:ssä on sama kuin erotusriski tavallisessa vipuvaikutteisessa ETF:ssä. ETF hinnoitellaan päätöskurssiin, ja seuraavan päivän avaushetken erotus heijastuu ETF:n hintaan. 3 %:n erotus ylöspäin indeksissä tuottaa 6 %:n tappion 2× käänteisessä ETF:ssä ja 9 %:n tappion 3× käänteisessä ETF:ssä.
Erotusriski on kaikkein akuutimpi silloin, kun kaupankävijä käyttää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää suojauksena pitkälle salkulle. Jos markkina avautuu ylöspäin erotuksella, pitkä salkku tuottaa voittoa (mikä suojaa käänteisen ETF:n tappiota), ja yhdistetty positio on suojattu. Jos kaupankävijä pitää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää erillisenä lyhyenä positiona, erotustappio on todellinen kustannus.
Seurantaerhe
Seurantaerhe on ero tuotteen tuoton ja indeksin tuoton odotetun kertoimen välillä. Seurantaerhe syntyy ETF:n hallinnointikuluista, johdannaisten rahoituskustannuksista sekä ETF:n uudelleenpainotuksen tehottomuudesta. Seurantaerhe on yleensä pieni suuren indeksi-ETF:n kohdalla (0,1–0,5 % vuodessa) ja suurempi kapean markkinan indeksi-ETF:n kohdalla (0,5–2 % vuodessa).
Seurantaerhe kasvaa ajan myötä, ja kaupankävijän, joka pitää tuotetta hallussaan yli muutaman päivän, tulisi odottaa tuottoa, joka jää alle indeksin tuoton kertoimella kerrotun tuoton. Seurantaerhe on syy siihen, miksi vipuvaikutteisia käänteisiä ETF:iä pitkällä aikavälillä hallussaan pitävät jäävät johdonmukaisesti odotettua tuottoa heikommaksi.
Suuntausmarkkinan riski
Suuntausmarkkinan riski on ominainen vipuvaikutteisille käänteisille ETF:ille. Markkinassa, joka nousee (härkämarkkina), vipuvaikutteinen käänteinen ETF menettää arvoaan joka päivä, ja korkoa korolle -vaikutus voimistaa tappiota. 2× käänteinen ETF markkinassa, joka nousee 1 % kuukaudessa vuoden ajan, tuottaa noin 20–25 %:n tappion, mikä on suurempi kuin yksinkertaisesta kertoimesta odotettu -12 %.
Kauppias, joka käyttää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää pitkäaikaisena short-positioina suuntaavilla markkinoilla, taistelee sekä indeksin suuntausta että korkoa korolle -vaikutusta vastaan. Kauppiaan tulisi käyttää toista instrumenttia pitkäaikaiseen short-positioon (put-optio, short ETF ilman vipuvaikutusta tai short-futuuripositio).
Milloin käyttää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää
Ainoa turvallinen käyttö on lyhytaikainen suojaus salkkupaikalle. Kaupankävijä, jolla on pitkä salkku ja joka odottaa lyhytaikaista laskua (Fed-kokous, tuloskausi, tunnettu tapahtuma), voi käyttää vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää suojauksena muutaman päivän ajan. Suojaus suljetaan sen jälkeen, kun laskuriskin aika on ohi, ja suojauksen kustannus on ETF:n päivittäinen carry.
Tuote ei ole hyödyllinen itsenäisenä lyhyenä positiona yli muutaman päivän ajan. Korkoa korolle -vaikutus, gap-riski ja seurantaerhe kaikki heikentävät tuottoa, ja kaupankävijän kannattaa mieluummin käyttää tavallista käänteistä ETF:ää, osto-optioita (put) tai lyhyttä futuuripositiota.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos arvioit vipuvaikutteista käänteistä ETF:ää, kaikkein hyödyllisimmät ominaisuudet tarkistaa ovat vipukerroin, kulusuhde, seurantaerohistoria ja indeksin volatiliteetti. Meidän broker vertailu listaa ETF-tuotteet, jotka ovat saatavilla kussakin brokerissa, ja se yhdessä kertoo, miltä kustannukset ja riskit näyttävät ennen kuin ostat.