Tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Annetut tiedot ovat vain koulutus- ja yleissivistäviä tarkoituksia varten, eikä niillä tarkoiteta minkään rahoitustuotteen ostamista tai myymistä koskevaa suositusta.
Wholesale Price Index (WPI) mittaa hintojen keskimääräistä muutosta tuottajatasolla, ennen kuin hinnat päätyvät kuluttajille. Indeksin julkaisevat kansalliset tilastoviranomaiset, ja se on hyödyllinen makrosignaali kauppiaille, jotka haluavat asettua inflaatiotietojen edelle. WPI liittyy läheisesti Yhdysvaltojen Producer Price Index -indeksiin (PPI), ja näitä kahta käytetään usein synonyymeinä. WPI kuvaa tukkutasolla olevien hyödykkeiden hintoja, ja indeksi on kuluttajien inflaation ennakoiva indikaattori.
Miten WPI muodostetaan
WPI muodostetaan tukkumyyntihintojen korista, jota painotetaan sen mukaan, kuinka tärkeä kukin hyödyke on tukkutason taloudessa. Koriin sisältyy raaka-aineita, välituotteita ja valmiita tuotteita tuottajatasolla. Painot perustuvat siihen, millä arvolla tuotteita myydään tukkutasolla, ja painot päivitetään säännöllisesti vastaamaan talouden muutoksia.
WPI julkaistaan kuukausittain, ja julkaisusta tulee merkittävä tapahtuma kauppiaille, jotka seuraavat inflaatiotietoja. Julkaisu sisältää pääluvun, niin sanotun core-luvun (joka jättää pois ruoan ja energian) sekä erittelyn kategorioittain. Julkaisua seuraavat kauppiaat etsivät yllätyksiä, ja yllätykset liikuttavat markkinoita.
WPI eroaa Consumer Price Indexistä (CPI), joka mittaa hintojen muutosta kuluttajatasolla. WPI on CPI:tä edeltävä indikaattori, koska muutokset tukkumyyntihinnoissa välittyvät yleensä kuluttajahintoihin viiveellä. Viive on yleensä muutamia kuukausia, ja kauppias, joka ennakoi välittymisen, voi asettua positioon ennen CPI-julkaisua.
Strategiat WPI:n hyödyntämiseksi osakekaupassa
Ensimmäinen strategia on käydä kauppaa niillä toimialoilla, jotka ovat eniten alttiita WPI:n liikkeelle. Nouseva WPI viittaa nouseviin kustannuksiin panoksissa, ja toimialat, joilla on korkeat panoskustannukset (valmistus, materiaalit, energia), ovat kaikkein alttiimpia. Kauppias, joka odottaa WPI:n nousevan, voi shortata korkean panoskustannuksen toimialoja ja longata matalan panoskustannuksen toimialoja (palvelut, teknologia). Kauppa on suhteellisen arvon kauppaa, ja se hyötyy toimialojen tuottojen välisestä hajonnasta.
Toinen strategia on käydä kauppaa keskuspankin reaktiolla WPI:hin. Nouseva WPI viittaa nousevaan inflaatioon, ja keskuspankki voi reagoida nostamalla korkoja. Kauppias, joka odottaa tiukempaa (hawkish) vastausta, voi asettaa positioita vahvemman valuutan ja loivemman korkokäyrän puolesta. Kauppa on makrokauppaa, ja se hyötyy omaisuusluokkien tuottojen välisestä hajonnasta.
Kolmas strategia on käydä kauppaa WPI-julkaisun yllätyskomponentilla. Kauppias, jolla on malli, joka ennustaa WPI-luvun, voi asettaa position ennen julkaisua, ja kauppias voi ottaa position, joka hyötyy yllätyksestä. Malli perustuu historialliseen yhteyteen WPI:n ja muiden makromuuttujien välillä (öljyn hinnat, hyödykkeiden hinnat, valuuttakurssimuutokset). Malli ei ole täydellinen, ja kauppiaan tulisi odottaa pientä prosenttiosuutta tappiollisia kauppoja.
Neljäs strategia on käyttää WPI:tä suodattimena muille kaupoille. Kauppias, jolla on osakekohtainen näkemys, voi käyttää WPI:tä suodattimena arvioidakseen, onko osake suotuisassa makrotaloudellisessa ympäristössä. Osake, johon nousevat panoskustannukset vaikuttavat negatiivisesti, on vaikeampi kaupankäynnin kohde nousevan WPI:n ympäristössä, ja kauppias saattaa haluta odottaa suotuisampaa ympäristöä ennen position ottamista.
WPI-pohjaisten strategioiden rajoitukset
Ensimmäinen rajoitus on, että WPI on menneisyyteen katsova indikaattori. WPI mittaa jo tapahtuneiden hintojen muutosta, eikä indeksi ennusta tulevaa. Kauppias, joka käyttää WPI:tä tulevaisuuteen katsovana indikaattorina, tekee oletuksen, että trendi jatkuu, ja tämä oletus voi olla väärä.
Toinen rajoitus on, että WPI:lle tehdään tarkistuksia. Alkuperäistä WPI-julkaisua usein tarkistetaan seuraavien kuukausien aikana, ja tarkistukset voivat olla suuria. Kauppias, joka toimii alkuperäisen julkaisun perusteella, altistuu tarkistuksille, ja kauppa voi kääntyä kauppiasta vastaan, kun tarkistus julkaistaan.
Kolmas rajoitus on, että WPI on korreloitunut muiden makromuuttujien kanssa. Kauppias, joka käy kauppaa WPI:llä, käy implisiittisesti kauppaa laajemmasta makrotalouden ympäristöstä, eikä kauppa ole puhdas WPI-veikkaus. Kauppias, joka haluaa eristää WPI-veikkauksen, tarvitsee ottaa huomioon muut muuttujat, ja tämän hallitseminen on vaikeaa käytännössä.
Neljäs rajoitus on, että WPI ei aina ole kuluttajahintainflaation johtava indikaattori. Välityksen (pass-through) tukkihinnoista kuluttajahintoihin vaikutus riippuu sektorista, maasta ja ajanjaksosta. Kauppias, joka olettaa vakaan välityksen, altistuu riskille, että välitys muuttuu, ja kauppa voi kääntyä kauppiasta vastaan.
Kuinka hallita riski
Rehellinen vastaus on käyttää WPI:tä yhtenä syötteenä monien joukossa, ei ainoana perusteena kaupalle. Kauppias, jolla on osakekohtainen näkemys, sektorinäkymä ja makronäkymä (mukaan lukien WPI), käyttää WPI:tä oikein. Kauppias, jolla on vain WPI-näkymä, altistuu WPI:n rajoituksille, ja kauppa on hauras.
Toinen vastaus on mitoittaa WPI-kauppa pieneksi osuudeksi tilistä. WPI on makromuuttuja, ja kauppiaan etu makromuuttujassa on yleensä pieni. Kauppias, joka mitoittaa kaupan 5 %:iin tai 10 %:iin tilistä, altistuu pienelle tappiolle, jos kauppa on väärä, ja tappio on korjattavissa. Kauppias, joka mitoittaa kaupan 50 %:iin tai 100 %:iin tilistä, altistuu suurelle tappiolle, ja tappiota voi olla vaikea saada takaisin.
Liittyvät resurssit
Mista aloittaa
Jos arvioit WPI:ta kaupankayntisignaalina, kaikkein hyodyllisin harjoitus on testata takautuvasti yksinkertainen WPI-pohjainen strategia historiallisella datalla ja arvioida tulos. Meidan broker vertailu listaa omaisuuspeiton ja tutkimuksen kussakin brokerissa, ja ne kertovat sinulle, mita on tarjolla ennen kuin aloitat kaupankaynnin.