Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Un compte de trading sur marge est un compte de courtage qui permet au trader d'emprunter sur la base de l'argent et des titres présents dans le compte afin de prendre des positions avec effet de levier. Les mécanismes sont les mêmes que pour tout autre compte avec effet de levier : le trader verse un dépôt, le broker prête le reste, et les capitaux propres du trader correspondent à la différence. La gestion est ce qui distingue le trader qui survit à un marché volatil du trader qui est effacé par un appel de marge.
Les quatre chiffres à surveiller
Le premier chiffre est la valeur nette du compte. La valeur nette correspond à la trésorerie plus la valeur de marché des titres, moins tout montant emprunté. La valeur nette représente la richesse réelle du trader sur le compte, et c’est ce que le Broker examine lors du calcul de la marge de maintien. Un trader qui dispose de 10 000 € de valeur nette sur un compte sur marge a 10 000 € à perdre avant que le compte n’atteigne la marge de maintien.
Le deuxième chiffre est la marge de maintien. La marge de maintien est la valeur nette minimale que le trader doit conserver, en pourcentage de la valeur de la position avec effet de levier. Pour une grande action US, la marge de maintien est souvent de 25 %. Un trader ayant une position avec effet de levier de 20 000 € doit maintenir au moins 5 000 € de valeur nette. Lorsque la valeur nette passe sous 5 000 €, le Broker émet un appel de marge.
Le troisième chiffre est la réserve de trésorerie. La réserve de trésorerie correspond à la trésorerie du compte qui n’est pas engagée dans une position ni dans une exigence de marge. La réserve de trésorerie est la défense du trader contre une baisse, et la réserve de trésorerie devrait représenter 10 % à 30 % de la valeur du compte, selon la volatilité des positions. Un trader disposant d’une réserve plus importante peut absorber une baisse plus forte sans déclencher un appel de marge.
Le quatrième chiffre est la limite de drawdown. La limite de drawdown est la perte maximale en pourcentage que le trader est prêt à accepter sur le compte avant de réduire la taille de la position ou de clôturer le compte. Une règle courante est une limite de drawdown de 20 %. Un trader qui atteint une baisse de 20 % arrête de trader, examine la stratégie, et ne reprend que lorsque la stratégie est corrigée.
La discipline du dimensionnement des positions
La discipline la plus importante est le dimensionnement des positions. La taille de la position sur chaque transaction est fixee par le risque en dollars au niveau du stop, et non par le rendement souhaite ou par l'effet de levier disponible. Le trader calcule la distance entre l'entree et le stop, la multiplie par le nombre d'actions, puis fixe le risque en dollars a 1% du compte. La taille de la position correspond a tout ce qui produit ce risque en dollars.
Un trader qui applique cette discipline de maniere constante obtient un rendement coherent avec le taux de reussite de la strategie et le ratio risque-recompense. Un trader qui utilise l'effet de levier pour prendre une position plus grande que ce que permet la discipline obtient un rendement domine par la plus grande perte, et la plus grande perte est celle qui efface les gains des plus petites victoires.
La discipline est la meme dans un compte sur marge que dans un compte en especes, mais les enjeux sont plus eleves. Une perte de 1% sur un compte sur marge est une perte de 1% sur les fonds propres, et non sur la valeur de la position. Une perte de 10% sur une position avec un levier de 5:1 represente une perte de 50% sur les fonds propres, et une perte de 50% sur les fonds propres necessite un gain de 100% pour etre compensee. La discipline du dimensionnement des positions est la seule facon de faire fonctionner l'effet de levier a l'avantage du trader.
La discipline du coussin de liquidites
La deuxieme discipline est le coussin de liquidites. Le coussin de liquidites correspond a la tresorerie du compte qui n’est pas engagee dans une position. Le coussin de liquidites absorbe la baisse, et le coussin est la difference entre une baisse exploitable et un appel de marge. Un trader disposant d’un coussin de liquidites de 20% peut absorber une baisse de 20% sur les positions leveragees sans declencher d’appel de marge. Un trader avec un coussin de liquidites de 0% est expose a un appel de marge des la premiere baisse.
Le coussin n’est pas gratuit. Un coussin de liquidites de 20% sur un compte de 50 000 € represente 10 000 € de liquidites qui ne sont pas investies, et le cout d’opportunite est le rendement des 10 000 €. Le cout d’opportunite est reel, et le trader doit le mettre en balance avec le cout de ne pas avoir de coussin. Le compromis consiste a conserver un coussin plus faible dans des marches calmes et un coussin plus important dans des marches volatils.
La discipline du plan de sortie
La troisieme discipline est le plan de sortie. Le plan de sortie est l'ensemble des regles qui determine quand une position est fermee. Les regles les plus courantes sont un stop loss a un prix defini, un take profit a un prix defini, et une sortie basee sur le temps a une date definie. Les regles sont definies avant que la transaction ne soit placee, et elles sont respectees lorsque le prix atteint le niveau.
Le plan de sortie est la defense du trader contre le piege comportemental. Un trader qui est en gain sur une position hesite a prendre le profit, parce que le rendement lui semble trop faible au regard de l'effet de levier. Un trader qui est en perte sur une position hesite a prendre la perte, parce que la perte lui semble trop importante pour la transaction. Le plan de sortie est l'engagement prealable qui neutralise le piege comportemental, et cet engagement prealable est la seule facon de faire fonctionner la discipline.
La discipline de la relecture
La quatrieme discipline est la relecture. Le trader revoit le compte a un rythme regulier (hebdomadaire ou mensuel), et la relecture est une evaluation structuree de la strategie, de la discipline et de la performance. La relecture est l'occasion d'identifier les operations qui ont fonctionne, celles qui n'ont pas fonctionne, et celles qui etaient en dehors de la discipline. La relecture sert de base aux operations du mois suivant.
La relecture est aussi l'occasion d'ajuster la taille des positions, le coussin de tresorerie et la limite de drawdown. Un trader qui atteint regulierement la limite de drawdown devrait reduire la taille des positions. Un trader qui produit regulierement un rendement positif devrait augmenter la taille des positions, mais seulement apres un historique de six a douze mois.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en bourse
- Avis sur les Brokers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous gerez un compte sur marge, l’exercice le plus utile consiste a definir les quatre chiffres, puis a les surveiller chaque semaine. Notre comparateur de courtiers liste les politiques de marge et la marge de maintien chez chaque Broker, ce qui, ensemble, vous indique a quoi doit ressembler la discipline pour votre compte.