Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Le ratio dette-capitaux propres (D/E) est un indicateur financier qui mesure la maniere dont une entreprise finance ses activites : par la dette (argent emprunte) ou par les capitaux propres (investissement des actionnaires). Le ratio est calcule en divisant le total des passifs de l'entreprise par ses capitaux propres. Un ratio D/E eleve signifie que l'entreprise utilise la dette pour financer sa croissance, tandis qu'un ratio D/E faible signifie qu'elle s'appuie davantage sur les capitaux propres.
Cet indicateur est utilise par les investisseurs pour evaluer le levier financier de l'entreprise et le risque de defaut. Une entreprise ayant un ratio D/E eleve est davantage exposee aux variations des taux d'interet, a un ralentissement de l'activite et au risque de faillite. Une entreprise ayant un ratio D/E faible est financee de maniere plus prudente, et l'entreprise est moins exposee aux couts du service de la dette.
Ce que le ratio vous indique
Un ratio D/E de 1 signifie que l'entreprise a des montants de dette et de capitaux propres égaux. Un ratio de 2 signifie que l'entreprise a deux fois plus de dette que de capitaux propres. Un ratio de 0,5 signifie que l'entreprise a moitié moins de dette que de capitaux propres. Le ratio varie selon le secteur, et le ratio « bon » ou « mauvais » dépend de la moyenne du secteur.
Une entreprise de services publics (flux de trésorerie stables, revenus prévisibles) peut soutenir un ratio D/E plus élevé qu'une entreprise technologique (flux de trésorerie volatils, revenus incertains). Le ratio D/E doit être comparé à la moyenne du secteur, et non à un seuil absolu.
Le ratio D/E vous indique aussi le levier financier de l'entreprise. Une entreprise dont le ratio D/E est de 2 a deux fois plus de dette que de capitaux propres, et l'entreprise utilise l'argent emprunté pour amplifier le rendement des capitaux propres. Le levier financier fonctionne de la même manière que l'effet de levier sur marge dans un compte de trading : il amplifie à la fois le potentiel de hausse et le potentiel de baisse.
Comment le calculer
Le ratio D/E correspond aux passifs totaux divisés par les capitaux propres. Les passifs totaux incluent à la fois la dette à court terme (échéant dans un délai d’un an) et la dette à long terme (échéant après un an). Les capitaux propres correspondent à la différence entre les actifs totaux de l’entreprise et ses passifs totaux.
Une entreprise disposant de 500 millions d’euros de passifs totaux et de 250 millions d’euros de capitaux propres a un ratio D/E de 2 (500 millions d’euros / 250 millions d’euros). Une entreprise disposant de 100 millions d’euros de passifs totaux et de 500 millions d’euros de capitaux propres a un ratio D/E de 0,2 (100 millions d’euros / 500 millions d’euros). La première entreprise présente un fort levier financier ; la seconde entreprise présente un faible levier financier.
La variation selon le secteur
Le ratio D/E moyen varie considérablement selon le secteur. Le secteur financier (banques, compagnies d'assurance, sociétés d'investissement) affiche les ratios D/E les plus élevés, car le modèle économique de l'industrie repose sur l'emprunt et le prêt. Une banque avec un ratio D/E de 10 est normale ; une banque avec un ratio D/E de 2 serait sous-levier.
Le secteur technologique présente les ratios D/E les plus faibles, car les entreprises génèrent du cash à partir des opérations et n'ont pas besoin de dette pour financer leur croissance. Une entreprise technologique avec un ratio D/E de 0,1-0,3 est typique ; une entreprise technologique avec un ratio D/E supérieur à 1 est considérée comme fortement endettée.
Le secteur industriel et le secteur des services publics se situent entre les deux, avec des ratios D/E typiques de 1-2 pour les industriels et de 2-4 pour les services publics. La variation s'explique par l'intensité capitalistique de l'industrie et la stabilité des flux de trésorerie.
Les limites du ratio
Le ratio D/E présente deux limites importantes. La première est que le ratio utilise des valeurs comptables (les valeurs figurant au bilan), et non des valeurs de marché (les valeurs que le marché attribue aux actifs et aux capitaux propres). Une entreprise disposant d'une marque bien valorisee et d'une forte position sur le marche peut avoir des capitaux propres comptables faibles et un ratio D/E eleve, meme si la situation financiere reelle de l'entreprise est plus solide.
La deuxieme est que le ratio ne distingue pas la bonne dette de la mauvaise dette. Une entreprise qui emprunte de l'argent pour investir dans un projet a fort rendement (une expansion d'usine, une nouvelle gamme de produits, une acquisition) a un ratio D/E temporairement eleve, mais la dette est productive. Une entreprise qui emprunte de l'argent pour payer le dividende ou pour couvrir des pertes d'exploitation a un ratio D/E eleve pour une raison destructive.
Comment utiliser le ratio dans le trading d'actions
Le trader qui évalue une action doit vérifier le ratio D/E comme l'un des plusieurs indicateurs, aux côtés des bénéfices, de la croissance du chiffre d'affaires, de la marge bénéficiaire et du flux de trésorerie disponible. Un ratio D/E nettement supérieur à la moyenne du secteur est un signal d'alerte, et le trader doit chercher la raison de ce niveau d'endettement élevé.
Le trader qui envisage une position avec effet de levier sur une action à fort D/E doit faire preuve de prudence, car l'effet de levier financier de l'entreprise amplifie la volatilité du titre. Une légère baisse du chiffre d'affaires ou une légère hausse du taux d'intérêt peut avoir un impact important sur les bénéfices d'une entreprise à fort D/E, et cet impact sur les bénéfices se reflète dans le cours de l'action.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en bourse
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous evaluez le ratio D/E d'une entreprise, la premiere etape la plus utile consiste a comparer le ratio a la moyenne du secteur et a la tendance historique de l'entreprise. Notre comparateur de broker liste les outils de recherche et les ecrans (screeners) disponibles chez chaque broker, qui, ensemble, vous indiquent a quoi ressemblent les donnees financieres avant que vous ne passiez a l'action.