Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Leverage in stock trading amplifie à la fois les gains et les pertes. La bonne façon de le voir est de raisonner en termes de taille de position par rapport à votre compte, et non en fonction de la taille notionnelle de la transaction. Une position de 5 000 $ sur un compte de 50 000 $ représente 10 % du compte, qu’il s’agisse d’une position en cash ou d’une position sur marge en 2:1.
Le piège consiste à traiter la position sur marge comme si elle était une position en cash. Un trader qui achète 10 000 $ d’actions avec 5 000 $ en cash met en place une position avec un levier de 2:1. Si l’action baisse de 20 %, la perte est de 2 000 $ — soit 40 % du cash. Le levier a amplifié la perte en pourcentage sur le compte.
L’objectif ici est un cadre pratique pour gérer le leverage dans le trading d’actions — quand l’utiliser, combien en utiliser, et quand faire marche arrière.
L'equation de l'effet de levier
La formule de base :
Effet de levier effectif = (Valeur notionnelle de la position) / (Capitaux propres du compte)
Un compte de 50 000 $ avec 25 000 $ en actions (sans marge) a un effet de levier effectif de 0,5×. Le meme compte avec 50 000 $ en actions (en utilisant 25 000 $ de marge) a un effet de levier effectif de 1×. Le meme compte avec 100 000 $ en actions (en utilisant 75 000 $ de marge) a un effet de levier effectif de 2×.
Les capitaux propres du compte sont le vrai denominateur. La valeur notionnelle de la position est le vrai numerateur. Le ratio vous indique a quel point le compte est expose a la position.
Pourquoi les traders sur-exploitent
Trois schémas courants :
- La marge est disponible, donc elle est utilisée. Les Broker proposent une marge jusqu'à une limite réglementaire (2× aux Etats-Unis pour la plupart des actions). La marge disponible est traitée comme une cible plutôt que comme un outil. Le trader utilise la totalité de la marge parce qu'elle est là, et non parce que la stratégie le demande.
- La concentration ressemble à de la conviction. Un trader qui a fait le travail et aime une action y met 30-40% du compte. Avec une marge de 2×, cela devient 60-80% du compte. La concentration donne l'impression d'une position solide ; en réalité, c'est un pari à fort levier sur un seul titre.
- Le mark-to-market ne déclenche pas une sortie. Une baisse de 50% sur une position avec levier ne déclenche pas nécessairement un appel de marge (la marge de maintien du Broker est de 25-30% de la valeur de la position). Le trader tient la position, en espérant un redressement.
Le résultat est généralement un appel de marge au pire moment possible — un marché volatil où la position est clôturée de force au pire prix.
Dimensionner la position avec effet de levier
La bonne façon de dimensionner une position avec effet de levier est la même que pour une position en cash : déterminer le pourcentage du compte que vous êtes prêt à perdre sur la transaction, puis dimensionner la position de sorte que la perte maximale possible corresponde à ce pourcentage.
Exemple : un compte de 50 000 $, un risque de 2 % par transaction (1 000 $), en achetant une action à 100 $ avec un stop-loss de 10 % :
- Taille de la position en actions : 1 000 $ / (100 $ × 0,10) = 100 actions
- Montant notionnel : 10 000 $
- Pourcentage du compte : 20 % (10 000 $ / 50 000 $)
Si vous utilisez un levier de 2× sur la marge, il vous faut seulement 5 000 $ en cash pour acheter 10 000 $ d’actions. Le dimensionnement de la position est le même : 100 actions. L’effet de levier est intégré à la position ; il ne modifie pas la taille.
L’erreur : penser que la position vaut 5 000 $ (le cash) et non 10 000 $ (le notionnel). Le risque est le même, quelle que soit la façon dont la position est financée.
La courbe de l'effet de levier
L'effet de levier du compte a un effet non lineaire sur le risque :
| Effet de levier du compte | Mouvement de la position necessaire pour une baisse de 50% |
|---|---|
| 0,5× (compte en liquidites) | L'action doit baisser de 100% (impossible) |
| 1× (sans marge) | L'action doit baisser de 50% |
| 2× (marge US Reg-T complete) | L'action doit baisser de 25% |
| 3× (marge sur portefeuille) | L'action doit baisser d'environ 17% |
| 5× (intraday uniquement) | L'action doit baisser de 10% |
Le motif est geometrique. Un effet de levier de 2× rend une baisse de 50% deux fois plus probable. Un effet de levier de 5× la rend cinq fois plus probable.
Comment penser a la transaction
Un test simple : feriez-vous la meme transaction avec 100 % de liquidites ? Si la reponse est oui, alors un levier de 2× n'est qu'une facon plus efficace en capital de realiser la transaction. Le risque est le meme. Si la reponse est non, alors utiliser un levier de 2× revient a prendre plus de risque que vous n'en prendriez avec du cash. Le levier n'est pas un outil ici ; c'est une tentation.
Regles pratiques
Cinq regles qui ont tenu bon au fil des traders et du temps :
- Aucune position unique au-dessus de 20-25% du compte. Cela s'applique aussi bien aux positions en liquidites qu'aux positions sur marge. Les 20-25% constituent une limite de concentration, pas une limite d'effet de levier.
- Effet de levier total du compte inferieur a 1,5× pour la plupart des strategies. Les exceptions sont les strategies couvertes (un portefeuille long-short avec des positions qui se compensent) et les strategies intraday (cloturees en fin de journee).
- Un stop-loss est obligatoire pour les positions avec effet de levier. L'effet de levier amplifie la perte si vous vous trompez. Le stop-loss limite la perte a un montant connu.
- Ne pas ajouter a une position sur effet de levier perdante. Faire une moyenne a la baisse sur une position avec effet de levier est l'une des manieres les plus rapides de provoquer un appel de marge. La taille de la perte augmente a chaque ajout.
- Reduire l'effet de levier apres une serie de gains. Le schema est le suivant : le trader realise 30% sur un trimestre, se sent confiant, augmente la taille des positions, puis explose le trimestre suivant. La solution est mecanique : reduire la taille des positions apres des gains, pas seulement apres des pertes.
Comment evaluer
Lorsqu'il s'agit de decider de la quantite de levier a utiliser, posez-vous les questions suivantes :
- Quelle est la perte maximale dans le pire des cas pour cette position ? (Si la reponse depasse 5 % du compte, reduisez la taille de la position.)
- Quelle est la correlation avec les autres positions ? (Si vous avez 3 positions avec levier dans le meme secteur, le levier effectif est beaucoup plus eleve que ce que laisse penser le levier de chaque position prise separement.)
- Quelle est la liquidite de la position ? (Les positions peu liquides sont plus difficiles a quitter au bon prix. Le levier amplifie le cout de la sortie.)
- Quelle est la volatilite de la position ?
FAQ
Quel est un niveau d'effet de levier sûr pour le trading d'actions ?
Pour la plupart des traders particuliers, 1× à 1,5× est la bonne fourchette. Les exceptions concernent les stratégies de couverture et les stratégies intraday. Un levier plus élevé convient aux traders avertis disposant de règles de gestion du risque définies, et non aux investisseurs qui conservent leurs positions à long terme.
Leverage peut-il jouer en ma faveur ?
Oui, mais de manière symétrique. Une position avec un leverage de 2× qui progresse de 20% double le rendement au niveau du compte à 40% (avant les intérêts liés à la marge). La même position qui perd 20% réduit le compte de 40%.
Quelle est la difference entre l'effet de levier et la concentration ?
La concentration correspond a la part du compte investie dans une seule position. L'effet de levier correspond a la part de la position financee par la dette. Une concentration de 50 % en liquidites est equivalente a une concentration de 50 % avec un effet de levier de 2x en termes d'exposition du compte. L'effet de levier ne modifie pas la concentration ; il ne fait que modifier le financement.
Devrais-je utiliser la marge pour investir davantage dans mes meilleures idees ?
La marge amplifie la concentration. Si votre meilleure idee represente 20 % du compte, l'effet de levier peut la faire passer a 40 % du compte, mais le risque double aussi. Pour la plupart des traders particuliers, la meilleure reponse consiste a conserver la taille de la position en liquidites et a ne pas utiliser l'effet de levier pour amplifier la concentration.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous souhaitez utiliser l'effet de levier dans votre trading d'actions, la premiere etape pratique consiste a definir des limites explicites au niveau du compte et au niveau de la position avant de passer l'ordre. Consultez notre tableau des Broker pour la liste actuelle des plateformes compatibles avec la marge.