Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
Les options font partie des moyens les plus efficaces d’obtenir une exposition avec effet de levier sur une action. L’acheteur paie une prime pour l’option, et cette prime représente une fraction du coût d’achat de l’action en totalité. Un petit mouvement du cours de l’action dans la bonne direction peut générer un rendement en pourcentage important sur la prime de l’option, et l’effet de levier est à l’origine à la fois des rendements amplifiés et du risque de perte totale.
La différence entre l’effet de levier des options et l’effet de levier sur marge est que la perte liée aux options est plafonnée à la prime. L’acheteur d’options ne peut pas perdre plus que la prime payée, quelle que soit la distance à laquelle le cours de l’action évolue à l’encontre de la position. Le trader sur marge peut perdre davantage que la marge initiale, car le prêt du Broker est garanti par l’ensemble du solde du compte.
Comment les options produisent un effet de levier
Une option d'achat (call) sur une action de 100 € avec un prix d'exercice de 110 € et une échéance de 30 jours peut coûter 3 € par action. Le coût d'achat de 100 actions de la société est de 10 000 €. Le coût d'achat d'un contrat d'option (couvrant 100 actions) est de 300 €. L'option donne à son acheteur le droit d'acheter 100 actions à 110 € par action à l'échéance.
Si l'action monte à 120 € à l'échéance, l'option vaut 10 € par action (120 € moins 110 €), et le rendement de l'acheteur est de 1 000 € sur un investissement de 300 €, soit un rendement de 233 %. L'action elle-même a augmenté de 20 %, soit un rendement de 20 % sur un investissement de 10 000 €. L'effet de levier de l'option a produit un rendement de 233 % sur une hausse de 20 % du cours de l'action.
Si l'action baisse à 90 € à l'échéance, l'option expire sans valeur, et l'acheteur perd 100 % des 300 € investis. L'action a baissé de 10 %, et l'actionnaire subit une perte de 10 % sur un investissement de 10 000 €. L'effet de levier de l'option a produit une perte de 100 % sur une baisse de 10 % du cours de l'action.
Le levier n'est pas constant
Le levier de l'option n'est pas constant au cours de la vie de l'option. Le levier est le plus élevé lorsque l'option est à parité (le strike est proche du prix de l'action), car la prime est faible par rapport au notionnel de l'action. Le levier diminue lorsque l'option devient plus profondément dans la monnaie (la prime augmente et l'option se comporte davantage comme l'action) ou plus profondément hors de la monnaie (la prime est faible, mais la probabilité que l'action atteigne le strike est faible).
Le levier diminue aussi à mesure que l'échéance approche, car la valeur temps de l'option diminue et la prime de l'option devient plus sensible au mouvement de l'action. Le levier de l'option est le plus élevé avec 30 à 60 jours avant l'échéance, et il baisse à mesure que l'échéance approche.
Le risque de perte totale
Le risque de perte totale est le principal risque de l'effet de levier via les options. L'acheteur d'options peut perdre l'integralite de la prime, et la perte correspond a 100% de l'investissement sur chaque operation qui expire hors de la monnaie. Le trader qui achete des options par defaut, sans sortie definie et sans budget de risque defini, achete des billets de loterie, pas du trading.
Le trader qui achete des options pour beneficier d'un effet de levier devrait considerer la prime comme la perte maximale sur la transaction, et la prime devrait etre dimensionnee en fonction du budget de risque du trader. Un trader disposant d'un compte de 10 000 € et d'un budget de risque de 1 % devrait depenser au plus 100 € de prime d'option pour une seule transaction, quelle que soit l'amplification (leverage) de l'option ou la conviction du trader.
Les strategies pour utiliser l’effet de levier des options
La strategie la plus simple est l’achat direct d’un call ou d’un put. Le trader achete une option proche du cours (near-the-money) avec 30-60 jours avant l’echeance, et la position est un pari directionnel tire par l’effet de levier. La strategie est binaire : le trader a raison et l’option renvoie un multiple de la prime, ou le trader se trompe et l’option expire sans valeur.
La strategie la plus avancee est le spread (un call debit spread, un put debit spread). Le trader achete une option et en vend une autre a un strike different, et le spread reduit le cout de la prime et le rendement potentiel. Le spread est une approche des options avec un risque plus faible pour l’effet de levier, car la prime est plus petite et la perte maximale est plafonnee.
La strategie la plus avancee est le spread calendaire (acheter une option avec une echeance plus longue et vendre une option avec une echeance plus courte sur le meme strike). L’effet de levier provient de la difference de decroissance temporelle entre les deux options, et l’effet de levier est plus regulier que l’achat direct.
Questions courantes sur l'effet de levier avec les options
L'effet de levier des options est-il meilleur que l'effet de levier sur marge ? L'effet de levier des options limite la perte à la prime, tandis que l'effet de levier sur marge expose le trader à une perte potentielle au-delà de la marge initiale. L'effet de levier des options est plus sûr pour une seule transaction, et l'effet de levier sur marge est plus sûr pour un trader qui doit conserver la position pendant plus de quelques semaines.
Puis-je perdre plus que la prime sur une option ? Non, la perte de l'acheteur d'options est plafonnée à la prime. La perte du vendeur d'options n'est pas plafonnée (pour un call nu) ou importante (pour un put nu). L'acheteur et le vendeur ont des profils de risque différents.
Quelle est la meilleure stratégie d'options pour l'effet de levier ? L'achat d'un call ou d'un put en position simple est la stratégie d'options la plus simple pour l'effet de levier. La stratégie de spread est une approche à plus faible risque, avec un effet de levier plus faible.
Ressources connexes
Par ou commencer
Si vous evaluez des options pour le levier, les fonctionnalites les plus utiles a comparer sont la prime de l'option, le ratio de levier, le delai avant expiration et la volatilite implicite. Notre comparatif de broker recense les plateformes de trading d'options et les fonctionnalites disponibles, qui, ensemble, vous indiquent a quoi ressemble le levier avant que vous n'achetiez.