Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations fournies le sont uniquement à des fins éducatives et informatives et ne constituent pas une recommandation d'achat ou de vente de tout produit financier.
L’effet de levier est un outil fondamental dans le trading d’actions, et son rôle est de rendre la position plus efficace. Un trader qui utilise l’effet de levier pour prendre une position plus importante que celle qui serait possible sans levier l’utilise comme un amplificateur de pari, exposant le trader à un profil de risque asymétrique. Ce profil est le résultat de pertes cumulées, les plus marquées sur les marchés rapides et sur des horizons longs.
L'utilisation efficace de l'effet de levier
L'utilisation efficace de l'effet de levier consiste à prendre une position dimensionnee en fonction du stop du trader et du compte du trader. Le trader qui dispose d'un compte de 10 000 €, d'un risque de 1 % par operation et d'un stop situe a 5 % de la prise de position a besoin d'une taille de position qui genere une perte de 100 € au niveau du stop. Le chiffre de l'effet de levier correspond a ce que la taille de position exige, et non a un objectif en soi. Le trader qui le fait de maniere reguliere obtient un rendement coherent avec le taux de reussite de la strategie et le ratio risque-recompense.
L'utilisation efficace de l'effet de levier depend aussi de la duree de detention. Un trader qui conserve une position pendant quelques jours paie le cout de financement pour quelques jours, et le cout est faible. Un trader qui conserve une position pendant un an paie le cout de financement pour un an, et le cout est significatif. Le day trader peut utiliser l'effet de levier sans payer le cout a long terme, et l'investisseur a long terme devrait utiliser moins d'effet de levier, voire aucun.
L'utilisation efficace de l'effet de levier depend egalement de la strategie. Un trader qui couvre un portefeuille peut utiliser l'effet de levier pour prendre une position courte sans engager de capital supplementaire, et la couverture est une utilisation propre de l'effet de levier. Un trader qui prend un pari directionnel doit dimensionner le pari en fonction du stop et du compte, et le chiffre de l'effet de levier est le resultat du dimensionnement de la position.
L'utilisation d'un amplificateur de mise du levier
L'utilisation d'un amplificateur de mise du levier consiste à prendre une position plus grande que le budget de risque du trader. Le trader qui dispose d'un compte de 10 000 € et d'un risque de 1 % par transaction prend une position avec 1 000 € de risque au stop. Le trader qui utilise un levier de 10:1 et un stop de 5 % prend une position de 20 000 € avec 1 000 € de risque au stop, et la position est 2× la taille non levier. La mise est 2× le plan du trader, et la mise est exposée au profil de risque asymétrique du levier.
L'amplificateur de mise est l'utilisation la plus courante du levier chez les traders particuliers, et c'est celle qui génère les plus grandes pertes. Le trader qui prend une position plus grande que le plan est exposé à un drawdown qui dépasse le budget de risque, et le drawdown peut déclencher un appel de marge. L'appel de marge est la façon du Broker de dire que les fonds propres ne sont plus suffisants pour soutenir le prêt, et la clôture forcée est le pire des scénarios.
L'amplificateur de mise est aussi l'utilisation du levier la plus vulnérable au piège comportemental. Le trader qui est en gain sur une position avec levier est réticent à prendre le profit, parce que le rendement semble trop faible par rapport au levier. Le trader qui est en perte sur une position avec levier est réticent à prendre la perte, parce que la perte semble trop importante pour la transaction. Le résultat est une position conservée trop longtemps dans les deux sens, et la position est exposée à une clôture forcée au pire moment.
Le profil de risque asymetrique de l'effet de levier
Le profil de risque asymetrique de l'effet de levier resulte de deux effets. Le premier est la capitalisation des pertes. Une perte de 5% sur une position avec 2× d'effet de levier correspond a une perte de 10% sur le capital du trader, et une perte de 10% necessite un gain de 11,1% pour etre recuperee. La capitalisation est faible par transaction, mais elle est importante sur de nombreuses transactions, et la capitalisation est la raison la plus courante pour laquelle les traders avec effet de levier obtiennent de moins bons resultats que les traders sans effet de levier sur de longues periodes.
Le second est le risque de gap. Une position avec effet de levier est revalorisee a la cloture, mais le trader peut conserver sa position en traversant un gap lors de la prochaine ouverture. Un gap de 3% a la baisse sur le sous-jacent entraine une perte de 6% sur une position avec 2× d'effet de levier, et cette perte de 6% est plus elevee que ce que laisserait supposer le multiplicateur quotidien. Le risque de gap est le plus aigu sur un week-end, un jour ferie, ou lors d'un evenement connu, et le risque de gap est la cause la plus courante de pertes importantes pour les traders particuliers utilisant l'effet de levier.
Quand utiliser l'effet de levier dans le trading d'actions
La reponse honnete est d'utiliser l'effet de levier pour des positions tactiques a court terme, pour la couverture (hedging) et pour l'efficacite du capital. Le trader qui utilise l'effet de levier pour une conservation a long terme paie le cout de financement pendant toute la periode, et ce cout est une veritable entrave au rendement. Le trader qui utilise l'effet de levier pour un pari directionnel non couvert (unhedged) est expose a la baisse (drawdown) complete, qui peut depasser le budget de risque.
Le trader qui utilise l'effet de levier pour une position tactique a court terme l'utilise correctement. La position est dimensionnee par rapport au stop, la duree de conservation est courte, et le cout de financement est faible. Le trader qui utilise l'effet de levier pour une position couverte (hedged) l'utilise correctement. La couverture est dimensionnee par rapport a l'exposition, et le cout correspond au taux de financement. Le trader qui utilise l'effet de levier pour une conservation a long terme l'utilise incorrectement, et paie pour une experience plus stressante.
Comment dimensionner correctement l'effet de levier
La reponse honnete est d'utiliser l'effet de levier necessaire pour produire le bon risque en dollars au niveau du stop, et non un chiffre d'effet de levier specifique. Un trader qui dispose d'un compte de 10 000 €, qui prend un risque de 1 % par operation, et dont le stop se situe a 5 % de la position d'entree, a besoin d'une taille de position qui genere une perte de 100 € au niveau du stop. Le chiffre d'effet de levier correspond a ce que requiert la taille de la position, et non a un objectif en soi.
La deuxieme reponse consiste a dimensionner l'effet de levier en fonction de la marge de maintien, et non de la marge initiale. Un trader qui dimensionne la position uniquement sur la base de la marge initiale n'a aucune marge de securite en cas de gap, et le gap declenche un appel de marge. Un trader qui dimensionne la position en tenant compte d'un gap de 20 % sur la position dispose d'une marge de securite pour la plupart des gaps, et l'appel de marge a moins de chances de se declencher.
Ressources connexes
- Meilleurs courtiers en actions
- Avis sur les courtiers
- Frais de courtage → Comparaison des taux sur marge
Par ou commencer
Si vous evaluez l’effet de levier pour votre strategie, l’exercice le plus utile consiste a calculer le risque en dollars au niveau du stop, puis a utiliser l’effet de levier necessaire pour produire ce risque sur une petite position. Notre comparaison de courtiers indique l’effet de levier disponible chez chaque Broker et le regulateur qui supervise le compte, ce qui, ensemble, vous informe de ce qui est en jeu avant d’ouvrir la position.